2026-03-04 13:08:27
缅甸佤邦复产有关消息超市场预期，沪锡延续调整
3月4日讯，国泰君安期货研报指出，此轮下跌的核心原因有二：一是缅甸佤邦复产有关消息超市场预期，影响市场对基本面由紧转松拐点的判断。2月27日，佤邦工业矿产管理局于发布《关于深部矿洞抽水分摊抽水费流程的通知》。该通知要求共11个矿硐共同分摊抽水费用，明确抽水费用由3月起首批原矿精粉的5%承担，有望加速推进佤邦低海拔高品位矿区的抽水作业。消息使得市场对缅甸佤邦复产放量的时间节点的预期有所提前，对锡全年基本面由紧转松的拐点预期有所前置。叠加显性库存偏高，多头资金撤离再观望。二是3日受美伊冲突持续影响，国际能源价格持续普涨，市场对通胀中枢的预期有所上移，宏观预期转弱，市场风偏有所下行。从基本面来看，在供应端，短期来看矿端偏紧格局暂未出现显著变化，同环比均显著下滑，但中期矿端复产预期有所前置；在需求端，下游企业节后逐步复工复产，锡价回调下现货市场补库需求有所回暖；库存方面，当前显性库存水平相对较高，亦对锡价有一定影响。展望后市，我们认为，急跌行情下下游需求或有一定支撑，但宏观情绪转弱或仍主导锡价，锡作为供给边际增加的品种显得尤为疲软，成为优先空配，后续宏观导向重于微观变化，权益和地缘政治带来的风险缓和可能成为止跌契机。当前锡价波动有所放大，注意持仓风险，持续关注宏观地缘走向与复产节奏。
