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今日消息面平淡，央行本周宽松操作的利好影响被市场消化殆尽，国债期货全天窄幅震荡。央行周一意外下调7天期逆回购利率5个基点，周二下调国库现金定存利率，周三下调LPR利率，并连续两日向市场大规模投放资金，宽松加码的意图十分明显，货币宽松周期正式开启。对央行来说，降低银行负债成本，引导LPR下行，可能才是更加可持续的手段。当前国债收益率处在年内高位，因国债收益率上行会推高企业债利率，在经济下行压力大需要逆周期调节的大背景下，央行降息有利于10年期国债收益率的走低。但收益率大幅下行存在障碍，一是央行强调坚决不搞大水漫灌，二是通胀上行对利率下降有一定约束。从技术面上看，十年期国债期货今日小幅高开后全天窄幅震荡，成交量与持仓量略有减少，整体上涨趋势仍然很明显。我们认为年内国债期货继续反弹的概率很大，在操作上，建议T2003回调后补多仓，第一目标位关注98.5。 |