一、盘前必知
今日头条
★中美经贸协议第一阶段收尾
中美第一阶段经贸协议的执行情况将是拜登政府评估中美经贸关系的重要组成部分，为下阶段中美经贸谈判提供重要参考依据。
2021年四季度至2022年一季度是中美开展经贸谈判并达成协议的最佳窗口期。因为拜登民主党政府需要在中期选举之前对中美经贸关系给出定位，同时对华关税调降对经济的影响也需要一定时间。
评：中美经贸协议对后期两国经济发展有重大影响：美国调降对华部分产品关税的可能性较大，结合美国当前库存水平和拜登新能源和基建计划，有色金属、电子、电气设备、汽车、食品饮料、纺织服装、机械设备等行业最为受益。
★美非农细分数据
8 月新增非农就业人数仅23.5 万，大幅不及预期的73.3 万人，为1 月来最差。
服务业是新增就业的主要拖累。8 月新增服务业雇员20.3万人，较7 月的73.4 万人锐减；休闲餐旅下滑最大，从7 月的41.5 万人下滑至8 月的零增长，亦构成本次非农不及预期的主要拖累。
评：休闲餐旅行业雇员人数在经历了前期大幅的增长后，高增量的动能本就难以为继。结合4级飓风艾达和反复扰动的疫情，非农增长大幅下滑是合理的，并没有潜在的额外风险。
超预期
★玻璃贴水较深
月旺季因疫情影响延迟，四季度竣工赶工约束下需求或仍有韧性，库存或有望再度去化；但供应端或因政策引导而超预期增加，01 合约当前主要受政策影响情绪，当前贴水较深。
基本面上玻璃厂仍累库，但累库幅度稍有放缓，远月合约在深贴水背景下底部较为坚实。现货方面，原片价高、下游资金偏紧，加工厂接货积极性一般观望为主；多数地区如华北、华东原片产销较前期有所好转，部分企业库存有所下降。
评：玻璃期货深度贴水，是因为下游需求平淡，现货有累库现象。认为四季度将会迎来建筑旺季，或能提振玻璃需求，推荐逢低买入。
国债仍在上行区间内
9 月以来央行连续在公开市场净回笼资金，银行间流动性总量保持平衡。不过市场风险偏好抬升，对债期有所压制。
但随着逐渐进入第四季度，央行将会维持之前的宽松政策，或有降准出现。7、8月经济数据衰落过快，或打乱央行收缩货币的进程。
评：国债多单持有，或可到美国正式taper之后。
风险预警
★ 贵金属长期偏空
疫情反弹对美国就业市场修复的影响是决定美联储何时启动taper主要变数。在不及预期的美国8月非农就业数据公布之后，市场原本预期的美联储将在9月会议上宣布缩减QE时间表几无可能，大概率将推迟到今年11月或12月宣布。短期市场将继续消化美联储将推迟缩减货币宽松的预期，贵金属价格有望持续反弹。中期来看，美联储缩减QE的方向不变，贵金属中期走势依然面临调整压力。
评：之前我们就提到过贵金属做空机会将会出现在9、10月份，暂且观望。如出现高点现象可布置空单。
螺纹钢需要关注建筑数据
8 月钢厂限产整体严格，铁水周均产量 227.85 万吨，环比减少 1.3 万吨，同比减少 24.6 万吨。8 月螺纹周均产量 323 万吨，同比下降 16%。如果全年产量零增长，螺纹周均产量不得超过 352 万吨，去年 9-12 月螺纹钢周均产量约为 363 万吨，最小减产幅度为3.1%，因此，9-11 月旺季阶段与 7-8 月淡季阶段相比，螺纹有一定增产的空间。
8月最后一个星期建筑数据有所回暖，螺纹现货交易也比较旺盛。仍需关注下游需求数据，螺纹突破前高是比较难的。
评：随着需求回升钢价或震荡走高，但需求压力较大，上方高度有限。操作上，逢低做多为主。
二、榜一点评
01 不锈钢丨日涨幅第一
波动原因：传闻证实
后期展望：
周五晚间市场传闻华东某大型不锈钢厂受限电影响减产 30%至年底，受此影响不锈钢期货价格大幅上涨。今日证实，该厂就是青山钢厂；不锈钢减限产预期发酵，青山封盘助力涨势，旺季来临亦可能提振需求，不锈钢价格大幅提升。
操作建议：短期看好，多单持有。
02 铁矿石丨日跌幅第一
波动原因：钢材压减产量
后期展望：
高炉开工率低位，产能利用率环比下降，对矿石需求减弱。港口库存超过1.3 亿吨，预计后期大概率呈累库趋势。中长期下半年矿石供应有望增加，压减粗钢产量势在必行，如果要完成工信部要求下半年减量规模较大，矿石价格将会震荡向下。
操作建议：长空短期或震荡，推荐逢高开空。
03 玉米丨日增仓第一
波动原因：需求偏弱
后期展望：
美国玉米主产中西部地区迎来降雨，东部地区也有少量降雨，利于玉米灌浆；本周受飓风影响，港口设备受损，市场担忧美国出口情绪性较高。但是玉米优良率持续维持低位，因此一定程度上提振玉米价格。
国内方面目前状况，整体供应较为宽松。供应端方面，北方新季玉米将提前10-15日提前收割上市，贸易商出货积极性提高，疫情得到控制，部分区域解封，运费降低，东北玉米外调积极性较高。下游需求较弱，生猪、肉鸡养殖处于亏损区间。
操作建议：逢高做空
三、机构力推
01
沪锡 看好指数：★★★☆☆
机构来源：申银万国期货
为什么看好：
上游7月锡矿进口环比下降，主要因玻利维亚减少锡矿出口。玻利维亚及马来西亚开始复产，印尼天马仍受疫情影响，海外供应恢复预计缓慢。而国内锡矿供应偏紧，叠加国内限电限产政策持续，导致冶炼产量难有太大增量。近期锡价走高，市场出货意愿增加，不过当前两市库存均处在历史低位，预计短期锡价维持坚挺。
机构操作建议：
逢低做多。
02
贵金属 看好指数：★★☆☆☆
机构来源：申银万国期货
为什么看空：
上周五公布的美国8月份新增非农就业大幅低于预期，仅增加了23.5万个，失业率下滑至疫情期间的低点5.2%，就业参与率维持不变。国际金价触及1834美元/盎司，沪金2012合约触及282元/克。糟糕的非农数据使得9月美联储利率会议失去悬念，美联储大概率维持观望态度到11月。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，随着各州失业补贴的结束，后期就业市场可能加速回暖，年内Taper预期仍然存在，金银上方仍然存在压力，短期有回调可能，以震荡为主。
机构操作建议：
区间操作
03
沪铅 看好指数：★★☆☆☆
机构来源：铜冠金源期货
为什么看空：
需求方面，蓄电池消费表现旺季不旺，伴随着秋季开学季或带动部分电动车蓄电池需求，然芯片短缺及锂电池替代，将制约汽车蓄电池需求。整体来看，供应仍存增加趋势，而后期消费或逐步转淡，出口量能否明显扩大，仍存不确定性，铅市供过于求的格局难改，高库存压力将继续制约铅价，同时，海外挤仓风险减弱，沪铅也失去前期跟涨动力。
机构操作建议：
逢高做空。
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