主要内容

   当周金价探底后大幅回升。金价当周上涨15.27美元，涨幅0.86%。金价大幅度攀升，主要因本周市场对美国通胀升温有了进一步担忧，金价作为抗通胀品种受到青睐。虽然美联储在本周决议中加速缩债，且认为明年会加息三次。但美联储也承认了通胀并非暂时的，金价在美联储决议之后卖预期买事实，走出了一波飙升的行情。

   除了通胀预期飙升，支持金价的因素还有严峻的奥密克戎疫情形势，印度的实物黄金买盘，以及全球债务飙升等因素。展望下周，美国市场迎来圣诞节假期，预计黄金市场交投会变得清淡。

   从核心逻辑来看，本周利空方面，市场预期美国四季度经济增长良好，给金价带来压力。利多方面，美国奥密克戎病毒蔓延迅速且通胀担忧加剧，美联储将每月缩减资产购买的速度提升至300亿美元，印度黄金进口量飙升至六年来最高水平，全球债务水平增幅已创二战后新高，等因素支撑金价。

   中短期来看，预计黄金将在1800左右震荡。美联储本周开始加速缩债，并且利率点阵图显示2022年可能加息三次。因之前美联储已在发言中多次提及收紧货币政策，市场对此已经有所预期，金价走出一波卖预期买事实的行情。目前来看通胀还将维持一段时间，给金价提供了一定支撑。

   中长期来看，美联储将在某个时间节点开始收紧货币。如果全球经济逐步复苏，美国四季度经济增长良好，在退出QE后美联储可能就会考虑为加息做准备。当加息真正开始后，作为避险的非孳息资产，黄金的投资价值将会下降。因此长期看空黄金。预计白银走势大体上随黄金波动。虽然白银的商品属性受光伏和新能源需求支撑，但目前白银供过于求，预计白银受其金融属性的影响更大。

   投资建议： 预计短期金价维持震荡运行，COMEX金运行区间在1730-1880，沪金主力运行区间在360-385.COMEX银运行区间在21.5-24.5，沪银主力运行区间在4600-5100。