GTC泽汇资本：通胀担忧强化紧缩押注，金价触及逾七周低位，油价高位运行

  北京时间 9 月 29 日亚市早盘，现货黄金震荡于 4128.20 美元 / 盎司附近。周一国际金价重挫近 4%，盘中刷新逾七周低点，核心导火索为油价上行加剧通胀担忧，市场对美联储收紧货币政策的预期持续升温；叠加美元指数持稳两个月高位、美债收益率走高，多重利空持续压制贵金属走势。国际油价同步走高，市场对原油供应中断的担忧仍未缓解，尽管卡塔尔斡旋方计划分别与美、伊举行谈判，推动达成和平协议以重新开放霍尔木兹海峡，但特朗普拒绝了伊朗提出的海峡重开方案，当前美原油交投于 93.20 美元 / 桶附近。

  ## 一、股市：美股全线收跌，标普创逾一个月最大跌幅

  周一美股三大股指集体走低，道琼斯指数下跌 0.67%，收报 51481.51 点；标普 500 指数下跌 0.77%，收报 7683.69 点，创下 8 月 20 日以来最大单日跌幅；纳斯达克指数下跌 0.92%，收报 26820.38 点。

  市场下跌主要受两大因素拖累：一是油价与美债收益率同步上涨，二是伊朗相关和平协议前景不明，叠加其对美联储利率政策的影响，加剧了市场不确定性。

  特朗普拒绝伊朗和平协议后，油价短线跳涨，后因卡塔尔调停谈判预期回吐部分涨幅，但仍维持高位。高企的油价与柴油价格进一步激化通胀担忧，推升美债收益率；美联储官员释放鹰派信号，若通胀压力无法缓解，或将继续加息。据市场测算，美联储 10 月会议加息 25 个基点的概率达 70.3%。

  个股方面分化显著：波音因美国联邦航空管理局（FAA）推迟 737 MAX 10 型号认证，股价大跌 6.9%；英伟达公布 1500 亿美元创纪录股票回购计划，逆势上涨 1.6%；特斯拉遭摩根大通下调目标价，股价下跌 3.9%。本周市场核心聚焦通胀数据、劳动力市场指标及周五公布的非农就业报告。

  ## 二、金市：贵金属全线重挫，金价遭遇 “完美风暴”

  周一现货黄金大幅收跌近 4%，收盘价 4114.93 美元 / 盎司，盘中触及逾七周低位。除黄金外，其他贵金属同步暴跌：现货白银暴跌 5.72%，报 64.29 美元 / 盎司；铂金下跌 2.8%，报 1727.88 美元；钯金下跌 3.6%，报 1220.65 美元。

  American Gold Exchange 分析师 Jim Wyckoff 点评：原油价格大涨将导致通胀问题更难解决，倒逼美联储采取更紧缩的政策；美债收益率攀升、美元稳居高位，双重压力形成 “完美风暴”，直接导致贵金属价格暴跌。特朗普拒绝伊朗和平协议后，油价上涨约 3%，而油价上涨会传导至终端通胀，迫使全球央行更长时间维持高利率水平。

  利率市场数据显示，CME 美联储观察工具显示，交易员预期美联储 12 月再次加息的概率约 94%。美联储本月已加息 25 个基点，并释放继续加息信号，多位官员表态支持鹰派政策，克利夫兰联储主席哈马克警告，当前通胀风险依旧偏高，利率或需进一步上调。本周市场将重点关注职位空缺数据、ADP 就业报告、PCE 通胀数据及非农就业报告。

  ## 三、油市：油价小幅收高，霍尔木兹海峡局势主导行情

  周一国际原油价格小幅收涨，美原油上涨 0.92%，收报 93.29 美元 / 桶；布伦特原油上涨 1.18%，收报 98.55 美元 / 桶。

  供应中断担忧是核心支撑：卡塔尔斡旋方计划分别与美国、伊朗举行谈判，试图达成和平协议并重新开放霍尔木兹海峡，但特朗普否决了伊朗的海峡重开方案，地缘风险持续发酵。据谈判官员消息，卡塔尔斡旋方将于当地时间周一或周二，在纽约分别与伊朗外长及美方代表会谈，重点讨论伊朗在联合国大会期间提出的七天期方案修订版。

  伊朗方面表态，仅支持通过外交手段解决与美、以的冲突；特朗普也表示，美方谈判代表本周将开展更多会谈。

  供应数据方面，Kpler 初步数据显示，沙特、阿联酋扩大出口后，中东主要产油国 9 月原油出口量回升至 1280 万桶 / 日，创 2 月冲突爆发以来新高。瑞银分析师指出，即便霍尔木兹海峡通航船只增加，石油运输流量仍低于冲突前水平，市场供应缺口仍存。

  受中东、乌克兰地缘冲突影响，全球柴油价格大幅上涨。美国白宫正考虑放宽监管、扩大红色柴油销售以平抑油价，同时讨论柴油出口禁令；该预期推动布伦特原油对美原油溢价升至 5 月以来最高，市场担忧柴油出口受限将导致美国炼油商降低原油加工量。

  ## 四、汇市：美元站稳近两个月高位，非美货币普遍承压

  周一美元指数微涨，收报 101.17，维持近两个月高位运行。能源供应风险叠加美国经济基本面强劲，进一步放大通胀担忧，推动交易员押注美联储维持鹰派政策；长期美债收益率上行，也为美元提供了强力支撑。

  丰业银行分析师团队表示，当前市场核心聚焦油价走势，油价上涨直接反映美伊谈判局势恶化，能源价格的涨幅与持续时间，将成为全球央行制定政策的关键依据，也进一步推升了市场对主要经济体收紧货币政策的预期。

  美国重磅经济数据即将公布：周三 PCE 物价指数、周五非农就业报告，两大数据均大概率支撑美联储继续收紧政策。CME 数据显示，美联储 9 月加息后，10 月加息 25 个基点的概率为 73%，交易员已基本消化未来 12 个月加息四次（每次 25 个基点）的预期。

  非美货币表现疲软：欧元兑美元报 1.1370，徘徊近两个月低点；英镑兑美元持平于 1.3250，接近三个月低点。Bannockburn Forex 首席策略师 Marc Chandler 表示，美国拒绝伊朗提议引发油价上涨，推高美债收益率，这是美元全线走强的核心动力。

  美元兑日元收报 157.37，日本财务大臣与美国财长重申合作应对日元疲软，日本财务官强调市场切勿低估官方干预决心。分析认为，美国利率上行是推动美元兑日元走高的主因，日本官方口头干预与美债收益率上涨形成博弈。

  此外，市场预期澳洲联储将于周二加息 25 个基点至 4.60%，创下近 15 年新高。