2026-09-24 13:05:42
由于美国（US）与伊朗外交谈判进展仍存在持续不确定性，原油价格可能反弹。截至目前，WTI原油报价90.79美元，Brent原油报价97.65美元。
美国能源部长否认有关准备全面禁止美国柴油出口的报道，称将采取自愿方式。据悉美国石油高管游说反对禁令。
近期，美国对伊朗发动战争以及乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，推动柴油价格升至高位。美国能源部长赖特、美国财长贝森特和美国内政部长伯古姆均对全面禁令表示反对。
俄美释放谈判信号
鲁比奥会见俄外长后表示，俄乌均对有限停火感兴趣，美国愿推动能源谈判。俄外长称，俄美应尽快“修复双边关系”。
中东局势汇总
①与伊朗革命卫队关联密切的塔斯尼姆通讯社称，伊朗外长阿拉格齐与美特使威特科夫的接触未经最高国家安全委员会等授权，将此次接触描述为“错误”，认为其违背国家利益，并要求其作出解释。 ②鲁比奥：美伊在联合国举行的会谈没有取得突破性进展，谈判仍需时间。 ③伊朗最高国家安全委员会秘书：不会急于谈判，开放霍尔木兹海峡需满足伊朗的条件。 ④路透援引伊朗官员：德黑兰正在评估美国对其在联大提议的回应。 ⑤伊朗总统联大讲话称不接受强权威胁，强调维护国家主权立场。美国代表在其演讲过程中退场。
机构观点汇总
荷兰合作银行：油价因多线缓和预期回落，但地缘风险仍可能迅速改写能源定价
荷兰合作银行策略师Michael Every表示，当前油价回落主要反映市场同时交易多条地缘冲突缓和预期，包括沙特能源基础设施恢复、美伊谈判取得进展，以及俄乌双方释放能源设施停火信号。他指出，沙特东-西输油管道准备以较低运力恢复运行，中国方面警告胡塞武装不要阻断红海航运，美方谈判代表与伊朗方面在纽约进行了约三小时会谈，伊朗也提出如果美国解除相关封锁，可在七天内重新开放霍尔木兹海峡。与此同时，乌克兰方面也表示希望在冬季前推动结束冲突，并愿意讨论能源基础设施停火。
不过，市场不应把这些信号简单理解为地缘风险已经消退。伊朗在结束冲突条件上的立场仍然强硬，美国方面也继续释放更强硬表态；俄罗斯方面则有更多炼厂遭到袭击，说明能源基础设施仍然处于冲突核心。
当前能源市场最大的特点，是价格对地缘政治结果高度敏感。如果关键谈判达成、军事行动升级，或者重要能源运输和贸易流再次受到冲击，油价都可能在很短时间内发生显着变化。
因此，Every强调，能源价格未来走势不能只从央行政策和传统宏观变量判断。地缘政治与地缘经济变化可能先改变能源价格，再通过通胀和增长预期反过来影响央行立场。换言之，当前油价下跌更多是在交易“冲突缓和”的可能性，而不是供应风险已经彻底解除。一旦关键谈判失败或能源基础设施再次遭受冲击，市场对通胀和货币政策的预期也可能迅速重新调整。
道明证券：油价在伊朗强硬表态中快速反弹，CTA持续增加多头敞口释放看涨信号
尽管油市突发风险激烈、投机头寸高企，WTI原油仍表现相对坚挺。与此同时，近期CTA持续增加多头敞口，释放出看涨信号。近期数据显示，海峡通行量上升，表明伊朗正在失去杠杆。这或许会让伊朗比此前更愿意达成协议，但也增加了其试图重新确立控制、进而推动局势升级的可能性。在真正取得具体进展之前，我们对任何协议相关头条都持怀疑态度；但需注意，随着投机头寸进一步高企，市场将更容易受到每日头条消息流的影响。
我们仍认为，当前能源市场面临显着的双向风险：要么炼油厂提高开工率，缓解成品油市场紧张，却重新收紧原油市场；要么原油涨势因海峡流量增加而受挫，但炼油厂未提高加工量，成品油市场继续走高，直至需求遭到破坏。
分析师Phil Flynn：限制美国柴油出口或适得其反，真正瓶颈仍在炼油能力
Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn表示，当前市场关于限制美国柴油出口的讨论并不能真正解决柴油价格高企的问题，反而可能进一步压缩全球成品油供应，并最终通过炼厂减产反噬美国国内市场。他指出，美国墨西哥湾沿岸炼厂生产的柴油超过当地消费需求，出口为炼厂维持较高开工率提供了重要渠道。如果出口受限，库存可能迅速累积，迫使炼厂降低开工率，而这不仅会减少柴油供应，也会同步减少汽油和航空燃料产量。
美国石油学会（API）也警告称，美国目前约占全球海运柴油贸易的20%，每天出口规模约150万桶。如果这一供应突然退出全球市场，可能进一步推升国际柴油价格，同时降低美国炼厂开工率，并最终通过进口平价等渠道重新推高美国国内燃料成本。 Flynn认为，当前原油和柴油市场正在出现明显分化。沙特东-西输油管恢复以及美伊谈判释放缓和信号，使原油供应前景改善，但柴油问题仍主要集中在炼油能力不足。俄罗斯炼厂持续受到冲击，使全球馏分油供应尤其紧张，因此即使霍尔木兹海峡运输进一步恢复，也无法完全解决柴油短缺。
API数据显示，截至9月18日当周，美国原油库存增加178.6万桶，库欣库存增加约208万桶，显示原油端并不存在明显短缺；但同期汽油库存减少216万桶，馏分油库存减少216.4万桶，而此前馏分油库存已经低于五年均值约13%。这进一步强化了“原油相对充裕、成品油依然偏紧”的结构。 因此，Flynn认为，当前能源市场的真正矛盾并非缺少原油，而是炼油能力和中间馏分油供应不足。限制美国柴油出口可能暂时改变区域流向，但难以增加全球炼油产能，反而可能降低美国炼厂运行效率。
PVM：油价连续五日下跌，但三大能源咽喉仍构成极端供应风险
PVM集团表示，原油市场正在重新交易地缘局势缓和预期。随着美伊谈判、沙特东-西输油管恢复以及俄乌能源设施停火讨论升温，两大原油期货连续第五个交易日下跌。不过，成品油市场仍表现出明显韧性，反映真正的供应压力并未完全消失。 近期出现了一系列缓和信号。伊朗提出，如果美国满足相关条件，可能重新开放霍尔木兹海峡；沙特则据报正在恢复东-西输油管，并增加霍尔木兹海峡以外的现货原油供应。与此同时，美国正在加大推动俄乌减少针对炼厂等能源基础设施袭击的力度。柴油市场则仍面临不同的供需逻辑。美国国内有关限制柴油出口的讨论升温，加上API数据显示馏分油和汽油库存下降，使柴油市场继续受到炼油能力不足和库存偏低支撑。因此，即使原油因外交预期回落，成品油紧张也未同步消失。
当前市场正在形成一种“缓和预期主导价格”的共识，但这并不意味着供应风险已经解除。真正值得关注的是，如果美伊冲突重新全面升级，全球能源运输所面临的极端尾部风险仍然非常大。霍尔木兹海峡在和平时期承担全球约20%的原油和石油液体运输。EIA数据显示，2023年通过霍尔木兹海峡的石油流量约为2180万桶/日，2025年上半年约为2090万桶/日。 但PVM强调，风险并不限于霍尔木兹海峡。沙特东-西输油管设计能力约700万桶/日，近期一度承担约400万至500万桶/日原油向延布港运输；与此同时，曼德海峡和苏伊士运河—SUMED管道同样是中东能源出口的重要替代通道。按照EIA数据，2023年霍尔木兹海峡运输约2180万桶/日，苏伊士运河及SUMED管道约887万桶/日，曼德海峡约930万桶/日，三条关键通道合计接近3990万桶/日。 我们认为，三条通道同时遭受严重冲击的概率并不高，尤其是在当前市场对冲突降温抱有希望的情况下，但这一数据说明了能源市场的脆弱性：在当前地缘政治环境中，航运咽喉本身已经成为影响油价的重要战略变量。因此，短期油价仍可能随着外交消息继续回吐风险溢价，但极端情景下的供应尾部风险并未消失。只要霍尔木兹、红海以及沙特替代出口体系仍处于潜在冲突范围内，原油和成品油市场就很难完全回到单纯由库存和需求驱动的定价框架。
（亚汇网编辑：林雪）
