10 月 17 日国际黄金市场上演 “过山车” 行情：伦敦金现早盘一度刷新历史高点至 4379.38 美元 / 盎司，夜盘却快速跳水，最低下探 4218.32 美元 / 盎司，单日跌幅达 2.69%。国内市场同步承压，黄金 T+D 价格跌至 973.48 元 / 克，较前一日下跌 1.53%，建设银行投资金条单日跌幅更达 2.26%，报 987.96 元 / 克。这场回调打破了金价自 8 月下旬以来的单边上涨态势 —— 此前伦敦金现两个多月累计涨幅超 25%，年内涨幅已逾 64%。
贸易局势 “暖风” 成回调导火索
金价急转直下的核心推手是贸易紧张情绪的显著缓和。10 月 15 日，美国财长贝特森释放谈判信号，暗示若中方放宽稀土出口管制，可将对华关税暂停期限延长 3 个月以上。两天后，美国总统特朗普在公开节目中罕见表态，承认此前的高额关税威胁 “不可持续”，这一言论被市场解读为贸易降温的明确信号。
作为传统避险资产，黄金对地缘政治与贸易摩擦的敏感度极高。此前美国豆农因中国订单清零面临 “收入全无” 困境，贸易摩擦升级预期推动资金持续涌入黄金市场。而近期两轮积极表态直接削弱了黄金的避险溢价，独立金属交易商 Tai Wong 指出，特朗普关税语气的软化显著降低了贵金属交易热度。
多重因素叠加放大调整力度
除贸易信号外，美元走强与市场技术调整进一步加剧了金价跌幅：
美元指数支撑：伴随贸易情绪缓和，美元指数阶段性走强，压制以美元计价的黄金价格，12 月交割的美国期金因此收低 2.1%，报 4213.30 美元；
获利盘了结：金价年内五次创高后积累大量盈利仓位，10 月 17 日突破 4300 美元关口后，部分资金选择落袋为安，放大了回调幅度；
监管降温措施：上期所宣布自 10 月 21 日起将黄金期货合约涨跌停板幅度调整至 14%，保证金比例提升至 16%，市场投机情绪受到抑制。
机构分歧中看长期趋势
尽管短期回调显著，市场对黄金长期走势仍存分歧：
谨慎派：广发期货指出，10 月底韩国 APEC 会议前贸易政策仍有不确定性，若风险持续缓和，需警惕多空转换带来的进一步回调风险；
乐观派：深圳市叱咤信息咨询研究员黄穗强调，本轮金价上涨是全球资金协同作用的结果 ——10 月 17 日 SPDR 黄金 ETF 增持 12.59 吨至 1047.21 吨，我国央行已连续 11 个月增持黄金，9 月末储备达 7406 万盎司，监管降温仅会修正节奏不会改变趋势；
远期预测：汇丰银行已将 2025 年黄金均价预测上调至 3455 美元 / 盎司，并预计 2026 年将突破 5000 美元大关，亚洲节日前的实物需求仍在提供支撑。
结语
此次金价回落本质是避险情绪退潮后的合理调整，贸易局势的阶段性缓和成为触发点。对于投资者而言，短期需关注 APEC 会议期间的贸易谈判进展与美联储降息动态，长期则需紧盯全球央行购金趋势与美元信用变化。正如黄金年内多次大跌后仍能创高所示，回调或许正在为长期趋势积蓄动能。