北京时间 12 月 1 日（周一）亚市早盘，全球主要资产呈现差异化走势：
现货黄金：交投于 4215 美元 / 盎司附近，上周五最高触及 4226.56 美元 / 盎司，创两周新高；
美原油：震荡上行，现报 59.55 美元 / 桶，日内涨幅 1.64%，多空因素交织下涨幅受限；
美股：上周五在感恩节假期淡市中收涨，三大指数周线涨幅可观，但 11 月内部分化明显。
一、贵金属市场：降息预期点燃全面上涨行情
11 月以来，美联储降息预期持续升温成为贵金属市场的核心驱动力，板块内品种集体走强：
黄金：上周五单日上涨 1.6%，不仅创下 11 月 13 日以来的最高水平，更实现 “月线四连涨”——11 月累计涨幅 5.5%，上周单周涨幅 3.9%；
白银：表现远超黄金，上周五单日暴涨 5.5%，最高触及 56.52 美元 / 盎司，刷新历史纪录，11 月月度涨幅高达 16%；
其他品种：铂金周线上涨 10.3%，钯金周线涨幅 5.2%，贵金属板块呈现 “全线上扬” 态势。
市场逻辑：道明证券全球大宗商品策略主管 Bart Melek 分析指出，“2026 年经济增速放缓预期与美联储降息路径明确化，推动投资者重新增配黄金”。当前市场对美联储 12 月降息的概率预期已从上周的 50% 飙升至 87%，叠加美联储官员近期鸽派表态、美国疲软经济数据，共同为 “不孽息” 的黄金提供支撑。
值得注意的是，上周五芝商所因数据中心冷却故障，导致外汇、大宗商品及股票期货交易暂停数小时，为贵金属交易增添短期波折；此外，实物需求出现分化 —— 亚洲主要市场（如印度）虽进入婚礼季，但高金价显著抑制散户购买意愿。
二、原油市场：多空博弈下震荡上行
美原油日内上涨 1.64%，但涨幅受限于两大对立因素：
利多因素：伊朗革命卫队在波斯湾扣押走私燃料油轮，引发市场对中东原油运输通道安全的担忧，早盘直接提振油价；
利空因素：市场传出 “俄乌和平协议很有可能达成” 的消息，若冲突缓解，此前因地缘风险溢价的油价将面临回调压力，当前成为限制涨幅的关键变量。
三、美股市场：淡市收涨但 11 月分化，年末寻平衡
1. 短期行情：感恩节淡市中延续涨势
上周五因感恩节翌日，美股提前收盘，整体交投清淡，但三大指数仍小幅收高：
道指涨 0.61%，报 47716.42 点；
标普 500 指数涨 0.54%，报 6849.09 点；
纳指涨 0.65%，报 23365.69 点。
上周全周来看，受美联储 12 月降息预期主导，三大指数全线飙升：标普 500 周涨 3.73%，纳指大涨 4.91%，道指上涨 3.18%。
2. 板块与个股亮点
领涨板块：零售股受益 “黑五” 购物季开启走强，科技股普遍反弹；
核心个股：英特尔股价暴涨 10.2%，成为标普 500 指数主要推动力，消息面显示其最早 2027 年将为苹果供应低端 M 系列处理器，被视为代工业务突破；
拖累板块：医疗保健板块逆市走弱，礼来下跌 2.6% 为主要拖累，标普 500 指数中仅该板块未实现上涨。
3. 11 月分化：科技股承压，估值担忧显现
尽管上周表现强劲，但 11 月美股内部分化明显：标普 500 指数与道指仅微幅上涨，而以科技股为主的纳指却下跌 1.51%。这一分化反映出投资者对人工智能等领域 “估值过高” 的担忧，部分资金选择获利了结、降低风险敞口。
4. 短期插曲与未来关注点
上周五上午，芝商所系统故障导致全球多品种交易暂停，Themis Trading 交易联席主管 Joe Saluzzi 评价 “幸好事发时交易量低，未造成更大影响”；Smead Capital Management 首席执行官 Cole Smead 则指出，“市场近期意识到人工智能行业未来走向仍存不确定性”。
后续来看，“假日购物季（感恩节 - 黑五 - 网络星期一）的零售数据” 将成为判断消费端活力的关键，而美联储降息预期与科技股估值担忧的 “拉锯战”，将决定美股年末能否找到新的平衡区间。