美元指数昨日微涨 0.16% 收于 98.37，反弹动能主要源于全球央行利率决议前夕的市场谨慎情绪 —— 交易员为规避政策不确定性，短暂增持美元这一传统避险资产。当前市场聚焦三大央行动态：欧洲央行大概率维持利率不变，而日本央行将于周五迎来关键议息会议，市场普遍预期其将加息至 30 年来最高水平，日元升值预期已开始分流美元避险资金；美联储内部则呈现明显分歧，理事沃勒暗示就业市场疲软为降息留有余地，亚特兰大联储主席博斯蒂克却直言 12 月降息不合理，预计 2026 年不会进一步放松政策，观点博弈加剧市场震荡。此外，美元兑人民币汇率维持窄幅波动，暂未脱离区间震荡格局。
核心驱动：降息预期主导，三重压力削弱美元优势
1. 非农数据引爆降息预期，利率支撑失效
美元走弱的核心逻辑源于美联储货币政策转向预期的强化。12 月 17 日公布的美国非农数据成为关键催化剂：失业率飙升至 4.6%，同时前期就业数据遭下修，经济放缓信号明确。这一数据直接推动机构上调降息预期，目前市场预测 2026 年美联储至少降息两次，明年 1 月降息概率显著攀升。利率优势作为美元资产吸引力的核心支柱，其削弱直接导致资金外流压力加大，进一步压制美元走势。
2. 全球政策分化，美元相对劣势凸显
“美松欧紧日转鹰” 的政策格局正在重塑主要货币强弱关系：欧洲央行已释放明确鹰派信号，市场对其 2026 年加息预期超过降息，欧元走强持续挤压美元反弹空间；日本央行临近加息窗口，日元升值动能分流原本流向美元的避险资金，美元在主要货币中已失去此前的利率支撑优势，相对弱势逐渐显现。
3. 美国经济结构性压力显现，美元高估风险上升
除就业数据疲软外，美国经济还面临多重结构性压力：经常账户赤字已突破 4% 的警戒线，这一水平在历史上往往预示美元估值偏高；特朗普政府的关税政策虽意图托底经济，但关税成本向消费端传导的风险已开始暴露，沃尔玛等零售巨头宣布提价的消息，进一步加剧市场对经济前景的担忧，间接削弱美元韧性。
后市展望：短期看 CPI 定方向，中长期博弈韧性与压力
1. 短期关键事件：CPI 数据 + 央行决议定节奏
今日美元将迎来多重考验，晚间 21:30 公布的美国 11 月 CPI 数据或成为行情转折点：若数据低于预期，将确认通胀降温趋势，强化降息逻辑，美元指数可能跌破 98 关键支撑位，美元兑人民币汇率或下探 7.03；若数据超预期回升，市场可能修正降息预期，推动美元短期反弹至 98.5 以上。同时，英国央行、欧洲央行利率决议及拉加德新闻发布会将通过影响欧元走势间接作用于美元，而周五日本央行议息会议更是潜在 “黑天鹅”，可能引发外汇市场新一轮剧烈波动。
2. 中长期：短期压力与长期韧性的博弈
华尔街机构普遍看空 2026 年美元表现，预测跌幅可能达 3%-5%，核心依据是美联储降息周期开启与美国经济放缓趋势。但美元的支撑因素同样不可忽视：地缘政治冲突未消、全球经济衰退风险犹存，美元作为 “安全资产” 的避险需求可能阶段性回升；且相较于欧元区和日本，美联储政策调整更具灵活性，若美国经济出现复苏信号，不排除降息节奏推迟的可能，美元长期韧性仍存博弈空间。
投资建议：聚焦关键信号，把握震荡中的交易机会
对于投资者而言，当前需紧密跟踪短期数据与政策信号：美元指数在 98-99 区间震荡格局未改，可依托这一区间把握波段交易机会；持有美元资产或有外汇需求的群体，建议结合自身风险承受能力制定分散化策略，避免单一货币敞口过大。长期来看，美联储 12 月会议纪要与 2026 年 1 月政策动向将成为判断美元趋势的核心依据，需持续重点关注。
技术面分析：下行趋势确立，支撑位考验成关键
从技术形态看，美元指数弱势格局已明确：日线级别跌破 98.799 关键斐波那契回撤位，目前受云图底部 98.292-99.201 区间支撑，自年内高点形成的下降通道尚未被打破，反弹多次在 99.60 上轨遇阻。指标层面，相对强弱指数（RSI）始终未能突破 55 强弱分界点，当前处于 36.10 的中性偏空区间；MACD 指标绿柱虽有收缩，但尚未形成金叉，显示反弹缺乏持续动能。美元兑人民币汇率则陷入 7.03-7.06 震荡区间，短期若跌破 7.03 支撑，可能打开进一步下行空间。