随着党的二十届四中全会召开及 “十五五” 规划建议逐步明晰，十大券商纷纷发布策略报告，围绕市场趋势、政策影响及产业机会展开分析。多数券商认为，“十五五” 主线布局已开启，在政策提振、盈利改善及海外环境缓和等多重因素支撑下，市场有望持续强势表现，科技成长、先进制造等领域成关注焦点。
中信证券：市场回归业绩驱动，两条新线索显现
中信证券指出，当前市场风格切换已基本结束，重新回归业绩驱动的结构市。这一判断基于三大特征：过去两周活跃资金快速完成持仓调整；市场对贸易争端的认知从经验复制转向理性对待；低波红利相关行业在三周内修复了过去 3 个月的负超额。随着中美谈判取得阶段性成果及三季报披露完毕，后续应积极挖掘 2026 年利润有望持续高增的方向。
两条新投资线索值得关注：一是产业链安全，在全球非商业手段干扰加剧的背景下，中国在份额优势显著且海外产能重置成本高的制造业企业，有望将份额优势转化为定价权，推动利润率回升；二是AI 从云侧向端侧扩散，端侧 AI 作为更广泛数据入口和个性化载体的趋势已明确，后续行情启动需更多产品实例催化。
广发证券：会议基调 “由守转攻”，利好 AH 长期走牛
对比 “十四五” 与 “十五五” 会议基调，广发证券认为核心变化是从 “防守” 转向 “进攻”。“十四五” 以底线思维、化解风险、供给侧结构性改革为核心，而 “十五五” 强调积极识变应变求变、续写经济快速发展新篇章、高水平科技自立自强及新供给，“以经济建设为中心” 的表述时隔多年回归，降低了收缩或紧缩政策的可能性，大幅消除行业及整体长尾风险，利好 2026 年 AH 牛市持续展开。
在 “十五五” 战略性新兴产业方向上，核心主线预计围绕 AI 产业链、创新药等产业趋势重大变化的领域；主题性机会可关注公报提及的量子科技、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能等方向。
中信建投：调整接近尾声，上行趋势延续
10 月以来市场情绪降温、增量资金流入放缓，但未失速，近两日情绪已企稳。从量价维度看，成长板块超 10% 的跌幅及全市场近半数缩量，使得短期市场更稳固，后续调整空间有限。加之中美关系释放缓和信号，海外市场风险偏好修复。
“十五五” 规划建议的出炉，短期提升市场风险偏好，中长期则为 A 股勾勒出现代化产业体系蓝图，通过技术突破与产业升级夯实牛市基础。行业重点关注 AI、芯片、机器人、电池、创新药、有色、机械、军工、社会服务、大金融等。
申万宏源：看好科技龙头四季度行情，关注港股弹性
申万宏源认为，“十五五” 规划优化了中国经济转型路径，让市场长期总量逻辑推演更顺畅，乐观预期易发酵，为后续政策催化下的主题行情提供弹性。
结合五年规划年 A 股结构特征，2025 年政策与产业趋势共振的最强方向是 AI、机器人和半导体，看好科技龙头 2025 年第四季度行情；主题机会可关注三方面：反内卷终局受益的化工和机械、重要性强化的海洋经济、新兴及未来产业。此外，恒生科技短期性价比充分，2025 年第四季度反弹波段有望跑赢 A 股成长板块。
光大证券：多重利好叠加，市场短期强势、中期盈利改善
短期内，市场有望维持强势。一方面，“十五五” 时期经济社会发展主要目标的提出，新一轮政策部署提振市场信心；另一方面，中美经贸磋商及美联储 10 月降息预期，推动市场风险偏好抬升。
中期来看，上市公司盈利有望改善。当前盈利虽待企稳、经济复苏偏缓，但部分领域数据向好，未来出口或保持韧性，内需改善持续性或超预期。在政策支持下，四季度 A 股盈利或小幅修复，为市场添新动力。行业配置上，中期关注 TMT 和先进制造，市场震荡时可关注高股息及消费等滞涨方向。
兴业证券：以我为主，聚焦 “十五五” 科技成长机会
兴业证券表示，中美贸易谈判及美联储降息预期强化，海外扰动最大时刻或已过去。更关键的是，“十五五” 公报定调提振信心、凝聚共识，夯实了行情向好的中长期叙事，后续应 “以我为主” 围绕 “十五五” 战略布局。
结构上，前期避险交易带来的 “再平衡” 消化了性价比问题后，景气优势、产业趋势与政策支持叠加，应积极挖掘科技成长机会，重点重视 AI、军工、创新药领域。
中国银河证券：“十五五” 主线布局开启，关注政策落地与业绩标的
党的二十届四中全会为 A 股提供了新一轮政策预期和投资线索，其勾勒的发展蓝图支撑市场行稳致远：既夯实市场对中国经济长期韧性的信心，形成清晰长期价值判断逻辑，又引导资源向重点领域聚集，叠加资本市场深化改革吸引中长期资金及国际资金流入，推动市场健康发展。
后续需双轨关注：一是即将发布的 “十五五” 规划建议中，“建设现代化产业体系”“发展新质生产力” 等核心部署的落地，尤其是航天强国、数字经济、海洋经济等重点领域；二是三季报中业绩确定性强或超预期的标的，这类标的有望吸引增量资金聚焦。配置机会集中在新质生产力、反内卷、消费、“两重” 建设领域。
信达证券：未来两月指数有望上行，关注低位板块弹性
9-10 月市场震荡，主因换手率过快回升至高位及 AI 算力等板块交易拥挤。历史经验显示，此类状态下通常出现 1-2 个月缩量震荡，目前震荡时间和缩量幅度或已接近尾声。信达证券强调，本轮牛市核心基础是股市监管政策改变供需格局及居民资产重配逻辑，这两大逻辑重要性远超关税、产业趋势及短期盈利变化，牛市大方向未变。
“十五五” 规划部署强调建设现代化产业体系优先性，科技创新和新质生产力为重点方向，国产替代、扩大内需、国防安全等政策预期提升，或成为指数结束震荡进入上涨期的催化。若中美贸易冲突未进一步升级，11-12 月指数有望在政策、盈利企稳预期及增量资金流入驱动下继续上行。风格切换或加剧，关注低位价值板块，如银行、非银金融；成长板块关注低位电力设备、AI 应用端；周期股半年内或存弹性。
华西证券：重回 “慢牛”，全球科技 AI 行情共振
华西证券认为，党的二十届四中全会夯实了投资者中长期政策预期，叠加 APEC 峰会中美互动预期及美联储降息，短期风险偏好有望提振，A 股 “慢牛” 行情将延续。结构上，“大科技” 仍是中长期主线。
本周 A 股及美股科技巨头财报密集发布，在全球 AI 军备竞赛加速背景下，科技巨头 AI 资本开支指引成焦点，全球科技 AI 行情迎来共振窗口期。行业配置把握 “大科技” 主线，关注 AI 算力和应用、机器人、高端装备制造（半导体产业链、固态电池、储能、航空航天等）、新材料、未来产业；主题上建议关注并购重组。
国金证券：聚焦制造业机会，为牛市换挡
国金证券一直强调，服务业下行带来风险，制造业上行孕育机会，当前风险短期解除，可更多聚焦机会。全球制造业复苏驱动虽不统一，但方向趋同：美国受益于 AI 外溢，欧洲源于周期性和财政政策转变，新兴市场则是资金回流与产能重建的长期趋势，降息周期或使这些因素同频。
基于此，推荐顺序调整为：第一，海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产，如上游资源（铜、铝、油、锂），关注油运补库需求；第二，中国作为全球产业链 “卖铲人”，优势产业海外变现领域，包括资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）、国防军工；第三，国内价格企稳、内需回升下的煤炭、食品饮料、航空板块。