近年来，在政策持续鼓励与推动下，A 股市场的回购热潮一波接一波，成为资本市场的重要看点。最新数据显示，2025 年以来，A 股累计回购金额已突破 1300 亿元大关，创下历史第二高的水平，回购对市场的提振作用也在股价表现中逐步显现。
从整体市场表现来看，回购对上市公司股价的拉动效果显著。Wind 股票回购指数年内大涨超 27%，不仅刷新历史新高，其涨幅更是远超同期上证指数，成为市场中的 “优等生”。具体到个股，年内实施回购且股价实现翻倍的公司数量已超百家。其中，胜宏科技表现最为亮眼，年内涨幅超过 530%，位居榜首；腾景科技、海科新源、瑞晟智能等企业涨幅也不甘示弱，均超过 3 倍；浙江荣泰、振德医疗、德明利等公司股价涨幅同样可观，均突破两倍。
五大行业回购额均破百亿，医药生物 “双冠” 领跑
据证券时报数据宝统计（以最新公告时间为准），2025 年以来，A 股市场已有 1400 多家上市公司实施了回购计划，累计已回购金额达 1342.25 亿元。这一数据标志着 A 股历史上第四次出现年度回购金额超千亿元的情况 —— 此前的 2021 年、2022 年和 2024 年，回购金额分别为 1206.89 亿元、1019.08 亿元和 1658.77 亿元。从历史排名来看，今年 A 股回购金额已稳稳锁定历史第二高的位置。
从实施回购的公司数量维度划分，医药行业成为当之无愧的 “主力军”。今年以来，医药行业共有 156 家公司实施了回购，数量位居各行业首位；电子、机械设备、基础化工、电力设备行业紧随其后，实施回购的公司数量分别为 155 家、146 家、123 家和 118 家，与医药行业共同构成回购 “第一梯队”。
若从回购金额来看，行业格局与数量排名略有差异，但整体仍保持高热度。其中，医药生物行业再次脱颖而出，以 143.49 亿元的已回购金额位居榜首；电力设备、电子、家电、机械设备行业也表现强劲，回购金额均超过百亿元，五大行业共同撑起 A 股回购市场的 “半壁江山”。
值得注意的是，回购金额居前的行业，其整体行情表现也十分亮眼。截至目前，电力设备、电子行业指数今年以来涨幅均超过 30%，机械设备行业指数涨幅也突破 20%，回购与行业景气度形成了良好的正向联动。
14 家公司回购额超 10 亿，美的、茅台、宁德时代领衔
聚焦到具体上市公司，头部企业的回购力度尤为突出。数据显示，年内已有 14 家公司回购金额超过 10 亿元，其中美的集团以超 96 亿元的回购金额位居榜首。今年以来，美的集团已先后发布两项回购计划：第一项计划回购金额区间为 50 亿 - 100 亿元，资金将用于依法注销减少注册资本及实施股权激励计划、员工持股计划；第二项计划回购金额区间为 15 亿 - 30 亿元，专项用于实施股权激励计划及员工持股计划，双重回购计划充分彰显了公司对自身发展的信心。
除美的集团外，贵州茅台、宁德时代、徐工机械等 13 家公司也跻身 “10 亿级回购俱乐部”。其中，贵州茅台的回购动作备受市场关注 —— 公司去年 9 月发布的回购方案已于今年顺利实施完成，实际回购金额达 60 亿元；而在今年 11 月初，贵州茅台再度抛出回购计划，拟回购 15 亿 - 30 亿元，资金将全部用于注销并减少公司注册资本，连续回购进一步巩固了市场对其长期价值的认可。
宁德时代的回购进程也在稳步推进。今年 4 月，公司通过回购预案，计划回购 40 亿 - 80 亿元股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划。截至 10 月 31 日，宁德时代已累计回购 A 股股份 1599.08 万股，占公司总股本的 0.3628%，成交总金额达 43.86 亿元（不含交易费用），回购计划已完成过半。
36 只 “高回购 + 高评级” 个股股价下跌，部分标的机构看好空间超 50%
从市场逻辑来看，回购通常被视为管理层对公司未来发展前景充满信心的信号。这种信心传递到市场后，不仅能有效稳定股价，甚至可能推动股价上涨；同时，注销式回购会减少流通在外的股票数量，直接提升每股收益，进一步增强对投资者的吸引力。此外，实施回购也从侧面反映出公司拥有充足的现金流和良好的财务状况，有助于强化市场信任。
从实际效果来看，年内实施回购的公司中，超半数企业股价涨幅跑赢同期上证指数，111 家公司股价实现翻倍，印证了回购对股价的积极作用。不过，市场也存在少数 “例外”—— 部分公司实施回购后，股价仍出现下跌，其中不乏行业内的优质龙头企业。
数据显示，在年内回购金额超过 1 亿元的个股中，有 36 只个股不仅股价下跌，且评级机构数量在 10 家以上。这些 “高回购 + 高评级” 却股价承压的公司，不少是细分领域的龙头企业，例如白酒行业的贵州茅台、家电行业的海尔智家、化工行业的万华化学、快递行业的顺丰控股以及地产行业的招商蛇口等。
尽管部分高回购个股短期股价表现不佳，但从机构预测来看，不少标的仍具备较高的上涨空间。其中，学大教育、京东方 A、三诺生物等个股，机构一致预测目标价较最新股价的上涨空间均超过 50%；润泽科技、心脉医疗、丽珠集团、泰格医药等个股的机构预测上涨空间也均超过 40%，为投资者提供了长期关注的方向。