当前，中国资产正持续获得外资 “青睐”，多家国际顶尖资管机构对 2026 年中国股票市场的展望愈发积极，从资金流向来看，境外资金涌入中国股市的规模也创下亮眼表现，内外资协同流入的态势进一步巩固了市场信心。
外资机构集体看多：2026 年 A 股盈利与估值双升可期
进入 12 月，外资机构对中国股市的乐观预期集中释放。12 月 1 日，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊明确表示，2026 年 A 股市场有望实现 “更上一层楼” 的突破，全部 A 股盈利增速将从 2025 年的 6% 进一步提升至 8%。他分析指出，这一增长预期主要源于两大核心动力：一方面，名义 GDP 增速提升与 PPI 跌幅收窄将直接推动企业营收增长；另一方面，系列支持政策的落地以及 “反内卷” 进程的推进，将有效带动企业利润率修复，为盈利增长注入强劲动能。
从长期视角来看，孟磊认为多重利好因素将形成 “共振效应”，助力 A 股估值进一步上行。具体包括增量宏观政策的持续发力、A 股盈利增长节奏的加快、无风险利率的下行趋势、居民储蓄向股市的持续 “搬家”、长线资金的稳定净流入，以及市值管理改革的深入推进。尽管近期 A 股受短期因素扰动出现回调 —— 如全球科技板块从高位回落、A 股科创主题投资拥挤度在三季度末达峰、年底部分投资者存在获利了结需求，但这些短期波动并未改变中期估值提升的大趋势。
在投资主题与风格配置上，孟磊给出了明确方向。2026 年值得重点关注的四大主题包括：科技自立自强、下半年择时布局消费（企业盈利提速将逐步带动居民收入与销售费用增长）、“反内卷” 推进下的优选板块，以及中国企业出海与全球竞争力提升。风格方面，由于市场中期展望向好，成长风格大概率跑赢价值风格；同时，随着 “反内卷” 持续推进推动 PPI 跌幅收窄、工业企业利润提速，周期风格有望超越防御风格。大小盘维度，预计 2026 年将维持相对均衡态势 —— 一方面，市场成交额进一步大幅跃升的可能性较低，小盘股难以获得超额流动性加持；另一方面，ETF 的大规模发展将更有利于市值较大的行业龙头。行业偏好上，战术层面看好三类行业：受益于中国创新动能释放的行业、具备充足市场流动性的行业，以及受 PPI 跌幅收窄利好的行业。
除瑞银外，摩根士丹利与摩根大通也纷纷释放积极信号。摩根士丹利指出，在盈利温和增长、估值在更高水平企稳的背景下，中国已在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关股票指数整体仍具备相对温和的上行空间。基于这一判断，该机构近日上调中国股票指数目标，将 2026 年 12 月沪深 300 指数目标点位设定为 4840 点，并推荐 “超配” 高质量互联网和科技龙头股，认为这类企业将充分享受数字经济发展与产业升级带来的红利。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢进一步表示，从近期策略路演及重大客户活动反馈来看，境外投资者对中国股市的态度持续积极，这也印证了全球投资者正逐步回归中国市场、未来一年资金将持续净流入的判断。
摩根大通则在最新报告中将中国股票评级上调至 “超配”，其核心逻辑在于：相比潜在下行风险，2026 年中国股市出现大幅上涨的可能性更高。该机构认为，近期市场回调反而形成了极具吸引力的介入时点，预计在 AI 技术普及、消费刺激政策落地与治理改革推进的共同推动下，中国股市明年有望迎来亮眼表现。
资金流入势头强劲：境外资金规模翻倍，内外资协同加仓
与机构乐观预期相呼应的是，境外资金流入中国股市的规模正持续攀升，成为支撑市场的重要力量。国际金融协会数据显示，2025 年前 10 个月，境外资金流入中国股市的规模已达 506 亿美元，这一数字不仅远超 2024 年全年的 114 亿美元，同比增幅更是超过 3 倍，充分体现了全球资本对中国资产的信心。
从短期资金动态来看，内外资协同流入的趋势尤为明显。据申万宏源策略最新数据，截至 2025 年 11 月 26 日的过去一周，内资与外资均实现大幅流入：外资方面，单周流入规模达 22.57 亿美元，其中海外被动基金贡献 22.21 亿美元，海外主动基金流入 0.36 亿美元；内资方面，同期流入规模为 30.41 亿美元，内外资形成合力，为市场注入充足流动性。
后市展望：科技板块成核心主线，外资增配趋势延续
对于后市走向，业内人士普遍持积极态度。他们认为，随着中国经济持续复苏、创新动能不断增强，外资增配中国科技股的趋势有望长期延续，科技板块或将成为未来市场的核心主线。从基本面来看，中国在全球科技竞赛中的优势不断凸显，数字经济、AI、高端制造等领域的发展潜力持续释放；从资金面来看，外资对中国科技资产的配置需求仍在提升，叠加内资对科技创新领域的长期布局，科技板块将获得持续的资金支撑。
综合来看，无论是从机构观点、资金流向还是基本面支撑来看，2026 年中国股票市场都具备明确的上行逻辑，外资 “做多” 中国资产的趋势仍将延续，中国股市在全球资本市场中的吸引力有望进一步提升。
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