2026-10-09 13:16:07
大华银行：美联储最可能路径是在12月和明年Q1分别加息一次
美联储9月会议纪要显示，政策制定者整体一致转向收紧，较7月会议分歧明显趋同。我们认为，美联储普遍认为通胀依然高企，劳动力市场接近充分就业，经济活动持续稳健扩张。尽管官员对收紧政策的考量各有侧重，从防范通胀风险到担忧更强劲潜在需求，但大多数人认为年内再次加息合适。
纪要透露出年内再加息倾向，但未承诺在10月会议上采取行动。考虑到10月会议距11月3日中期选举不足一周，我们排除10月连续加息可能。彭博WIRP数据显示，市场对10月加息预期已急剧降温，概率从9月28日的70.3%降至10月8日19.4%。我们预计最可能路径是美联储在2026年12月和2027年第一季度各加息一次，随后在2027年剩余时间按兵不动，等待通胀在2027年后期更持久消退。
不过，我们仍密切警惕潜在上行风险。若能源价格上涨、贸易关税及人工智能相关因素交织，导致通胀轨迹比预期更顽固，美联储货币政策可能面临进一步收紧压力。
北欧联合银行：预计欧洲央行将在12月和明年3月加息
欧洲央行9月货币政策会议纪要显示，管理委员会核心关注点仍集中于通胀上行风险。尽管能源冲击带来的间接及第二轮效应目前相对有限，但决策者担忧，具备韧性的经济环境最终可能传导为更广泛的价格上涨压力。当前经济前景高度不确定，且关键取决于地缘政治动向，整体呈现通胀风险偏上行、经济增长风险偏下行的特征。为此，欧洲央行明确表示不会预先承诺利率路径或提供明确前瞻指引，以在不确定性中保持政策选择灵活性。这一表态与我们的基准预期一致，即欧洲央行将在12月及次年3月各加息25个基点。尽管目前尚未看到广泛的通胀扩散，但欧洲央行对持续的能源冲击与经济韧性可能引发二次效应的担忧正不断上升。此前在法国财政担忧引发市场重定价后，当前市场定价已重新回归并接近我们的基准预期。
市场分析师James Stanley：黄金六周回调已完成流动性扫荡，留意周线会否出现底部信号
国际现货黄金在冲击4700美元失败后经历六周回调。美债收益率飙升与美联储偏鹰预期构成短期压力，但从宏观大势看，这仅是前期超买后的正常去燃料过程。回顾此前走势，美联储降息周期与过高通胀共同推高法定货币稀释风险，驱动国际现货黄金从2000美元长期阻力位一路攀升，突破5000美元并一度逼近5600美元高位。尽管美联储主席凯文·沃什偏鹰派亮相引发市场意外，并导致国际现货黄金重新测试4000美元关口，但盘面明确表明，每当价格跌至这一关键心理水平下方，买家就会因感知价值而积极入场。
我们注意到，当前盘面正显现空头投降或流动性扫荡迹象。此前空头虽面对下降三角形破位的有利局面，却未能跟进抛售，价格反而迅速回升至4135美元附近。这种探低后未出现顺势抛售、反而触发反弹的特征，表明场外卖方力量趋于枯竭，空头获利离场正为价格企稳奠定初步基础。目前看涨结构的确认仍需多头推动价格创出更高高点，一旦对上方核心阻力区实现有效突破，将打开更具吸引力的做多空间。若本周周线能收出阳线或十字星，将进一步证实空头出清与底部形成的判断。
市场分析师Matt Simpson：黄金空头动能已衰竭至临界点，多头将在何处介入？
国际现货黄金空头已逼近4000美元附近的强支撑区域，随着看跌动能减弱，该位置可能重新吸引买家。同时，美元兑瑞郎在阻力位附近显现看跌反转迹象，提高了汇率回调前景，也为国际现货黄金复苏创造条件。尽管美伊局势重燃驱动油价反弹，引发通胀与紧缩预期回归，且前期股市抛售迫使基金清算国际现货黄金以弥补流动性，导致其暂受压制；但在周末临近的避险对冲需求以及瑞郎复苏支撑下，国际现货黄金有望在关键位置重新企稳。4000美元作为国际现货黄金的关键关口，具备显着买盘支撑基础。考虑到本周成交量降至三个月低位，价格趋向窄幅十字星盘整，空头在当前位置应保持谨慎。若价格进一步下探，市场买盘可能会在6月低点及4000美元关口附近介入。
分析师Phil Flynn：油市上下游价格将继续受到支撑，驱动来自两个威胁因素
原油市场及汽柴油裂解价差正受双重恐慌驱动重新反弹。布伦特原油重回105美元上方，WTI升至90美元附近，欧洲柴油跳涨约6%，近月柴油裂解价差逼近每桶80美元。市场焦虑核心在于供给端突发威胁：一是飓风伊萨亚斯对美国墨西哥湾沿岸炼化能力的冲击，二是霍尔木兹海峡原油运输流量再度下滑。
美湾地区，预计增强至强一级或二级飓风的伊萨亚斯正逼近沿岸，目前已有每日约512000桶原油和16%的天然气产能被预防性关闭，广义风险区覆盖约每日270万桶炼油产能，在成品油本就紧缺背景下剧烈扰动裂解价差。与此同时，霍尔木兹海峡因此前油轮频频受袭，通航量降至近期平均水平的一半以下。尽管国际能源署及部分国家考虑释放战略库存，但在海峡航运瓶颈面前，边际增量难以根治供给缺口。
此外，胡塞武装对沙特机场及石油设施的袭击与警告进一步推高地缘风险溢价。尽管伊朗谈判仍在间接推进，但其在浓缩问题上的红线难以调和。我们认为，相比外交谈判的头条新闻，市场正优先对实体航运受阻与地缘袭击进行风险定价，原油与成品油市场买盘支撑短期内仍将维持。
XS：地缘缺乏重返外交的迹象，气候扰动强化原油上行风险
尽管供给端正逐步恢复，但市场已提前定价中东原油供应再度中断的风险，叠加美湾地区飓风等季节性扰动，进一步推高了原油及相关衍生品的风险溢价。当前地缘局势缺乏重返外交的迹象，冲突正向多战线升级与碎片化演变。 也门战线方面，胡塞武装袭击了沙特哈立德国王国际机场及拉比格炼油厂；霍尔木兹海峡出现近期最大规模油轮袭击潮，周二仅7艘船只过境，通航速度降至近两个月最低。此外，叙利亚可能派遣地面部队协助沙特反攻，这不仅加剧冲突的教派性质，更可能使叙利亚等替代出口中转点沦为打击目标，加深伊拉克等地出口中断风险。随着美以两国选举临近，战略休战或将面临终结，若缺乏外交让步，油气生产及出口设施遭受结构性破坏的风险将不断上升。
季节性因素也给价格带来额外短期压力。热带风暴伊萨亚斯预计增强为飓风并在美湾沿岸登陆，已引发生产平台疏散及每日约51.16万桶原油产能关停。综合来看，在实体航运受阻、地缘风险扩散与气候扰动多重作用下，原油市场上行风险依然显着。
（亚汇网编辑：林雪）
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