市场综述：美联储政策预期主导多市场走向
2025 年 11 月 14 日（北京时间周五）亚市早盘，全球金融市场受美联储官员对降息的谨慎表态影响，呈现明显分化：现货黄金自三周高点回落，美股遭遇一个多月来最大单日跌幅，国际油价则在供需矛盾中勉强企稳，市场对 12 月美联储降息的预期概率已从上周的 70% 骤降至约 47%，政策不确定性成为当前市场核心变量。
美股：科技股领跌，板块轮动加剧
11 月 13 日（周四），美股三大股指全线重挫，创一个多月来最大单日跌幅。标普 500 指数下跌 1.66%，收于 6737.49 点；纳斯达克指数因科技股承压重挫 2.29%，报 22870.36 点；道琼斯工业指数同步下跌 1.65%，收于 47457.22 点。
从板块表现看，非必需消费品和信息技术板块成为重灾区，跌幅分别达 2.73% 和 2.37%。人工智能巨头英伟达股价急挫 3.6%，特斯拉暴跌 6.6%，直接拖累科技板块整体表现；迪士尼更是重挫 7.8%，仅思科因上调业绩预期逆势上涨 4.6%，成为少数亮点。
此次抛售的核心原因在于市场对通胀持续的担忧，以及美联储内部对经济前景的分歧。多位美联储决策者近期暗示对进一步放松政策持谨慎态度，导致降息预期显著降温。同时，市场出现明显板块轮动：标普 500 价值股指数本周迄今上涨约 1%，而成长股指数下跌 0.6%，反映资金正从高估值科技股向其他板块转移。经济学家分析称，当前市场正经历人工智能领域的小幅修正，板块轮动是市场对政策预期调整的正常反应。
此外，尽管美国政府结束 43 天停摆，但 ADP 数据显示劳动力市场持续疲软，私营企业每周裁员超过 1.1 万人，为市场复苏蒙上阴影，进一步加剧了投资者的担忧情绪。
金市：自三周高点回落，降息预期降温成主因
11 月 13 日（周四），现货黄金从盘初触及的三周高点显著回落，全天下跌 1.1%，收于每盎司 4151.86 美元，回吐了美国政府重开后因降息预期带来的早期涨幅。同期，现货白银下跌 2.3% 至 52.18 美元，铂金和钯金分别下跌 2.8% 和 3.7%，贵金属板块整体承压。
周四盘初，金价一度冲高至 4244.96 美元 / 盎司，为 10 月 21 日以来最高水平。当时市场预期美国政府重开后，将公布显示劳动力市场疲软的经济数据，这可能推动美联储在 12 月实施降息，从而提振黄金的避险与抗通胀需求。
但随后市场情绪因美联储态度逆转：多位美联储决策者接连表达对进一步降息的谨慎态度，主席鲍威尔此前也强调 “进一步宽松并非确定”，叠加通胀担忧持续，交易员开始重新评估利率前景。有交易员指出，这是典型的 “买消息、卖事实” 行情 —— 在美国政府重新开放后，市场迎来全面抛售。
分析师表示，当前贵金属市场已卷入股票、债券、美元和加密货币的全面抛售潮。尽管短期内，随着降息预期降温及投资者获利了结，金价可能继续承压，但目前仍维持在 4150 美元 / 盎司这一关键技术支撑位上方，后续需重点关注劳动力市场数据及美联储政策表态。
油市：供需博弈下震荡企稳，制裁与过剩成关键矛盾
11 月 13 日（周四），国际油价在经历前一日 4.2% 的大跌后勉强企稳。布伦特原油期货微涨 0.5%，报每桶 63.01 美元；美国原油期货上涨 0.3%，报每桶 58.69 美元，收复部分失地。
当前油市的核心矛盾在于供需面的相互博弈：一方面，市场对全球供应过剩的担忧持续发酵 —— 美国能源信息署（EIA）数据显示，上周美国原油库存意外大增 640 万桶，远超预期的 196 万桶，同时汽油和馏分油库存降幅均低于预期；欧佩克预测 2026 年全球石油供应将略微超过需求，国际能源署（IEA）也在最新月报中上调今明两年全球石油供应增长预测，基本面压力不容忽视。
另一方面，对俄罗斯卢克石油公司的制裁预期为油价提供支撑。星展银行能源团队主管 Suvro Sarkar 指出：“油价在 60 美元 / 桶附近应该会有相当大的支撑，特别是考虑到一旦更严格的制裁开始实施，俄罗斯的出口可能会出现短期中断。”
目前油价正处于技术性盘整阶段，投资者将继续关注两大方向：一是即将实施的俄罗斯石油制裁的实际影响，二是欧佩克 + 是否会针对供需变化调整产量政策。短期内，供需基本面的恶化趋势仍主导市场情绪，油价需等待更明确的方向性指引。