2025 年末，白银市场迎来史诗级行情。北京时间 12 月 26 日，现货白银一举突破 75 美元 / 盎司关口，年内涨幅飙升至近 150%，彻底摆脱黄金 “影子资产” 的桎梏，成为全球大宗商品市场最耀眼的明星。这场暴涨并非偶然，而是供需格局、政策导向与市场逻辑重构共同作用的结果，而其未来走势，更牵动着全球投资者的神经。
一、三重核心驱动，引爆银价上涨行情
银价的凌厉涨势，源于基本面与政策面的多重共振。首先，工业需求的爆发式增长成为核心引擎。随着光伏、AI 芯片、新能源汽车等新兴产业的快速扩张，白银作为高导电性、高反射性的关键材料，需求持续强劲，其工业属性占比不断提升，彻底改变了过去依赖黄金避险逻辑的定价模式。其次，全球库存处于十年低位，供需缺口持续扩大。有限的流通筹码难以匹配激增的需求，为价格上涨提供了坚实的基本面支撑，形成 “需求旺、库存紧” 的强势格局。此外，政策层面的加持进一步放大上涨动能，白银被多个国家列入关键矿产清单，战略价值凸显，推动资金加速涌入布局。
二、市场逻辑重构，白银摆脱黄金 “附属品” 定位
长期以来，白银始终被视为黄金的 “附属品”，价格波动多跟随黄金避险逻辑。但此次行情中，白银的独立投资价值被市场重新定价。中银国际研报指出，白银的工业属性与金融属性形成双重支撑，尤其是在全球科技转型与货币信用重构的背景下，其工业需求的成长性与金融属性的避险性形成共振，推动市场对白银的估值体系发生根本性转变。这种逻辑重构意味着，白银未来的价格走势将更多依赖自身供需格局与产业趋势，而非单纯跟随黄金波动，为其长期上涨打开了空间。
三、机构分歧加剧，2026 年目标价剑指 100 美元？
对于 2026 年银价走势，机构与专家呈现明显分歧。乐观派代表华尔街经济学家彼得・希夫直言，2026 年最大风险是市场对美国财政与货币信心的动摇，在货币不稳定性加剧的背景下，银价冲上 100 美元 / 盎司是 “可实现的目标”，甚至可能迎来更高涨幅。其核心逻辑在于，全球货币信用体系面临重构，白银作为硬资产的保值属性将进一步凸显，叠加工业需求的持续增长，双重动力有望推动价格再创新高。
但谨慎派同样发出风险警示。国投瑞银基金明确表示，当前白银基金高溢价背后，叠加了多重市场不确定性，需警惕估值回归风险。尽管基本面支撑强劲，但短期 150% 的暴涨已部分透支未来涨幅，若工业需求不及预期、全球流动性收紧或避险情绪降温，白银价格可能出现阶段性回调，“任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭”。
四、走势展望：机遇与风险并存，理性看待估值泡沫
综合来看，白银市场的强势格局短期内或仍将延续。工业需求的刚性增长、库存低位的供需缺口以及货币信用体系的不确定性，构成了银价上涨的核心支撑，2026 年冲击 100 美元的目标并非遥不可及。但投资者需清醒认识到，短期暴涨背后已积累一定的泡沫风险，基金高溢价、市场情绪过热等因素可能引发阶段性回调。
对于投资者而言，应摒弃 “追涨杀跌” 的短期思维，聚焦白银产业趋势与基本面变化：一方面关注光伏、AI 等新兴产业的需求释放节奏，另一方面紧盯全球货币政策、地缘局势等外部变量。白银的 “逆袭” 不仅是一次价格暴涨，更是其资产价值的重新发现，未来其工业属性与金融属性的平衡，将成为决定长期走势的关键。