北京时间1月21日亚市早盘，现货黄金交投于4760美元/盎司附近，周二刚刷新4766.15美元/盎司的历史高位，日内有望向4800美元/盎司关口发起冲击。美国总统特朗普就格陵兰岛问题向欧洲多国发出新关税威胁，加剧市场避险情绪；美原油则交投于59.61美元/桶附近，受哈萨克斯坦大型油田暂时停产及全球经济增长预期改善支撑，同时地缘政治紧张局势持续牵动市场神经。
股市：美股集体重挫，恐慌指数飙升
美国三大股指周二遭遇重挫，创下去年10月10日以来最大单日跌幅，这是马丁·路德·金纪念日假期后，市场对特朗普周末关税言论的首次集中反应。道琼斯工业指数下跌1.76%，标普500指数下跌2.06%，纳斯达克综合指数下跌2.39%，其中标普500指数和纳指均跌破50日移动均线关键技术位。
特朗普此前宣布，自2月1日起对丹麦、挪威、瑞典等8个欧洲国家商品加征10%进口关税，若购买格陵兰岛协议未能达成，6月1日起关税将升至25%。受此影响，CBOE波动率指数（恐慌指数）飙升至20.09点，创11月24日以来最高收盘水平，市场交易量同步显著放大。
此外，日本首相高市早苗提议提前大选，动摇市场对日本财政健康的信心，导致日债大跌、收益率创新高，日股及日元同步走弱，进而推高欧洲长期国债成本，对美股情绪形成额外压制。不过Harris Financial Group分析师Jamie Cox表示，目前尚未出现投资者大规模撤离迹象，对市场是否深度修正持谨慎态度。
尽管短期波动加剧，美国经济基本面仍显强劲。本周投资者将重点关注第三季度GDP终值、1月PMI及美联储青睐的PCE物价指数，同时财报季进入高峰，奈飞等核心企业业绩将影响市场走向。
金市：避险需求引爆涨势，金银创历史新高
在地缘政治紧张局势升级推动下，黄金突破4700美元/盎司里程碑，周二盘中触及4766.15美元/盎司历史新高，现货黄金当日涨幅约2%，美国2月黄金期货收涨3.7%至4765.80美元/盎司；现货白银同步走强，首次突破95美元大关，最高触及95.87美元/盎司，最终小幅回落0.3%收于94.38美元/盎司。
分析师指出，特朗普的关税威胁吓坏投资者，叠加美股跌至近三周低点，显著强化了黄金的避险资产属性；同时美元大幅走软，降低海外买家购买成本，为金价提供双重支撑。作为传统避险工具，黄金2025年涨幅达64%，2026年迄今涨幅超10%；白银表现更亮眼，2025年暴涨147%，今年以来涨幅超32%。此外，市场预期2026年年中可能开启两次降息，降低了持有非收益资产黄金的机会成本，进一步提振金价。同期，铂金、钯金价格分别上涨2.3%和1.1%。
油市：供应中断与地缘风险博弈，油价震荡上行
国际油价周二震荡收涨，美原油盘中触及60.50美元/桶，布伦特原油收涨1.53%至64.92美元/桶，美原油3月合约收涨1.72%至60.36美元/桶。核心支撑来自哈萨克斯坦油田停产：雪佛龙牵头的田吉兹雪佛龙石油公司因配电系统问题，暂停田吉兹和科罗廖夫油田生产，预计停产持续7-10天，将影响里海管道联盟原油出口。
此外，亚洲大国2025年经济增长达标5.0%，原油产量增长1.5%，强化全球燃料需求乐观预期；美元走弱也对以美元计价的油价形成支撑。不过，特朗普关税威胁带来的地缘不确定性仍制约市场情绪，分析师警告，若关税紧张局势持续，供应中断带来的油价涨势恐难以维系。
国际要闻与政策前瞻
- 美联储降息预期：据CME“美联储观察”，1月降息25个基点概率仅5%，维持利率不变概率95%；6月累计降息25个基点概率44.8%，累计降息50个基点概率16%，整体降息预期集中在年中。
- 特朗普拒绝出席G7紧急峰会：1月20日，特朗普在白宫记者会上表示，不会参加法国总统马克龙提议的巴黎七国集团首脑紧急会议。
- 关税政策备选方案：特朗普称，若最高法院限制联邦政府关税政策，将采用“许可制度”等替代手段，强调当前关税方式是最优选择，但并非唯一选项。
- 和平委员会定位升级：特朗普将其设立的和平委员会定位为联合国替代方案，抱怨联合国在冲突调解中未提供有效帮助，该委员会使命已从支持加沙重建扩大至全球冲突调解。
- 不排除武力夺取格陵兰岛：1月20日，特朗普明确表示控制格陵兰岛的目标“绝不改变”，并首次拒绝排除以武力夺取的可能性，此前其对此问题仅回应“无可奉告”。