今日外汇市场分析：美元守在101.8附近 非美反弹分化、欧元受法国风险拖累

  亚盘市场行情

  美元指数亚盘在101.78一线窄幅整理，截至午间报101.79附近，继续处在102关口下方，延续隔夜回落后的弱势震荡。

  主要非美货币表现：

  欧元兑美元报1.1221附近，反弹力度偏弱

  英镑兑美元报1.3369附近，稳中有落

  澳元兑美元报0.7014附近，延续偏强运行

  美元兑日元报158.25附近，长债标售需求提振日元

  美元兑人民币报6.6786附近，人民币中间价报6.7192，人民币延续偏强

  亚盘整体情绪：美元短线受美债长端收益率回落和AI资金流疑虑压制，非美普遍企稳；但欧元受法国骚乱与财政风险拖累、日元上行受美日利差限制，并非全面走强。

  外汇市场基本面综述

  美联储10月按兵不动成共识，12月加息仍是底仓

  CME"美联储观察"显示，10月维持利率不变概率83.9%，加息25bp概率16.1%；12月加息25bp概率76.1%，加息50bp概率14.2%。

  沃什近期未释放新的加息指引，市场把10月27日至28日会议基本定价为"暂停"。但经济学家调查里94%预计10月不变、全部受访者预计12月加息，说明美元中段支撑来自12月紧缩预期，而非10月。

  美债长端收益率回落，美元上行动能减弱

  隔夜10年期美债收益率跌2.9bp至5.111%，30年期跌5.4bp至5.422%，曲线趋平。

  长端回落受两方面拉动：美伊谈判消息缓和油价通胀预期、AI相关资产抛售带来避险买盘。短端2年期收益率持平在4.78%附近，政策利率预期未松，因此美元是"高位回撤"而不是"趋势转弱"。

  法国骚乱+法德国债利差走阔，欧元反弹受限

  法德10年期国债利差升至153bp，为10月2日以来高位；法国10年期收益率守在4.94%附近。

  法国多城实施局部宵禁，周末仍有抗议安排，市场对法国财政风险的定价短期难消。Handelsbanken策略师指出，围绕法国的担忧不会很快消退，欧元可能还有进一步走弱溢价未计价。

  英国就业韧性支撑英镑，市场定价11月加息

  英国最新季度就业率略升、失业率略降，劳动力市场保持韧性。

  市场几乎完全计入英央行11月5日加息25bp。eToro策略师称，韧性就业给了英央行"空间和理由"再次加息，镑美因此强于欧美。

  日元获日债标售支撑，但美日利差限制升值

  日本20年期国债标售认购倍数达5.84倍，创纪录水平，显示观望资金回流日债。

  State Street策略师表示，欧洲政治与财政波动下，日债开始被视作相对避险资产。但日银10月预计维持利率不变，美日利差仍在380bp以上，美元兑日元158一线有支撑、160附近仍是干预警戒。

  中东地缘风险未消，油价高位托底美元

  伊朗防长称"准备迎接第四轮战争"，胡塞武装继续袭击沙特基础设施，霍尔木兹通航风险未解，美原油守在98美元上方。

  传导两条线：

  油价高位强化通胀粘性，支撑美联储终端利率，利好美元

  避险需求给日元、瑞郎边际支撑，商品货币上方有顶

  因此美元指数在101.5–101.7一带仍有地缘底线托底。

  人民币偏强：中间价升值+跨境资金净流入

  人民币兑美元中间价报6.7192，较前升值8bp；9月非银行部门跨境资金净流入407亿美元，结售汇规模环比增17%。

  银河证券研究认为，AI国际竞争力、中国经济再平衡和外汇供求关系是人民币中期升值核心因素，汇率有望稳健温和升值。

  机构观点汇总

  野村（Dominic Bunning）：AI资金流疑虑削弱美元支撑

  野村G10外汇策略主管指出，美元此前受美股AI板块资金流入和更高利率预期双重支撑；当前市场开始质疑相关企业盈利能否覆盖融资规模、AI生态在高利率下是否可持续。"美元不是基本面转弱，而是资金流故事出现裂缝。"该行倾向认为短线美元易回撤、但12月加息预期限制深跌。

  Handelsbanken：欧元风险溢价未计完，法德利差是关键

  Handelsbanken外汇策略师称，法国骚乱与财政恶化不会短期消失，法德10年期国债利差走阔至150bp上方说明市场仍在重估欧元风险。"欧美反弹更多是美元回落带动，不是欧元自身转强。"该行看法偏谨慎，若法德利差继续扩、欧美可能回踩1.1180–1.1200。

  eToro（Lale Akoner）：英镑受英央行加息定价支撑

  eToro全球市场策略师表示，英国就业数据韧性令市场对11月英央行加息几乎完全计价，镑美相对欧美更强有基本面依据。但只要英国预算案未落地、财政空间收窄预期仍在，镑美上方空间也受限制，1.34上方追多需谨慎。

  State Street Investment Management：日债标售信号利好日元

  东京State Street固收策略师指出，20年期日债标售创纪录需求，说明闲置资金开始回流，日债在法国财政风险背景下获得相对避险属性。这对日元是边际利好，但日银10月按兵不动、美日利差未收敛前，美元兑日元更可能维持在157.5–158.5区间，而非单边升值。

  招银国际：美元101.5有支撑，英镑耐心等回调

  招银国际研究认为，美元指数102平台失守后短线偏弱，但101.5附近有买盘承接；中东局势与12月加息预期限制回落幅度。英镑方面，就业好转推升英央行加息预期、多头动能强，但预算案公布前不建议急于追多，等回调确认更稳妥。

  银河证券：人民币中期温和升值逻辑未变

  银河证券研究提到，央行拟试点境外人民币清算行参与境内外汇市场、将外资人民币清算行纳入FMIA Repo支持对象，有助于收窄在岸离岸汇差、提升人民币资产吸引力。

  中期看，外汇供求关系与中国经济再平衡仍推动人民币稳健偏强，但节奏是温和升值而非快速单边

  （亚汇网编辑：林雪）