2026-09-28 09:01:29
北京时间9月28日亚盘时段，美原油WTI交投于93.02美元/桶附近，早盘小幅冲高后震荡整理，布伦特原油同步运行在98.7美元附近。当前原油市场多空博弈激烈，霍尔木兹海峡航运风险带来地缘溢价，支撑油价；但美联储鹰派预期持续压制大宗商品估值，OPEC+减产守住底部，油价维持高位宽幅震荡格局，盘中洗盘行情频发，短线波动率居高不下。
基本面地缘因素是短期油价最主要的利多驱动。伊朗外长表态已经做好应对冲突升级的准备，但并未关闭外交谈判窗口，美伊谈判进程反复，市场重新评估霍尔木兹海峡原油运输风险。全球约三分之一海运原油经由该海峡运输，一旦航道通行受阻，会直接引发全球原油供给短缺，推升油价。不过市场并未完全计价大规模供给中断，地缘带来的上涨大多属于脉冲式行情，局势缓和时溢价会快速消退。红海航运扰动持续存在，但短期没有出现大规模袭击事件，对油价影响有限。
供给端来看，OPEC+持续执行自愿减产计划，沙特维持额外减产，持续收紧原油供给，全球原油库存维持去库趋势，为油价构筑坚实底部。OPEC+减产执行率保持高位，限制油价回调空间。而美国页岩油产量保持韧性，随着油价维持高位，美国原油产量稳步抬升，一定程度对冲OPEC+减产效果，限制油价大幅上行。美国原油钻机数量保持稳定，短期页岩油增产空间有限，但中长期存在增量，难以推动油价持续大涨。
宏观需求层面利空因素持续发酵。美联储多名官员近期持续释放鹰派讲话，强调通胀存在粘性，能源价格反弹会带来通胀上行风险，年内保留再次加息空间。CME美联储观察工具显示，10月加息概率升至64.8%，美债收益率与美元指数维持高位。原油以美元计价，美元走强直接压制原油价格；高利率环境会抑制全球制造业、消费需求，市场担忧高利率持续会拖累四季度原油需求。全球制造业复苏偏弱，欧洲工业景气低迷，原油消费增量不足，压制油价中长期上行高度。
需求端呈现分化格局。美国成品油消费保持韧性，驾车需求平稳；欧洲经济疲软，原油需求偏弱。即将进入北半球冬季，取暖用油存在季节性回暖预期，带来边际需求增量，但增量幅度有限，难以扭转整体需求偏弱格局。本周市场重点关注EIA美国原油、成品油库存数据，库存变化将反映美国国内原油供需强弱，会对油价产生短线冲击。
多家机构发布最新观点。高盛认为，中东地缘冲突带来上行风险，油价短期存在冲高机会，但美联储高利率环境会限制上涨空间；摩根士丹利提示，只要没有实质性原油供给中断，地缘驱动的上涨很难持续，冲高回落风险较大；美银指出，若中东航运大面积受阻，油价存在大幅上行可能性，基准情景维持宽幅震荡判断。
技术面，美原油日线维持高位震荡，价格在中长期均线之间来回争夺。上方短期阻力94.8美元/桶，强阻力96.2美元/桶；下方关键支撑91.5美元/桶，若有效跌破，油价将进一步下探89.6美元/桶。4小时周期多空反复拉锯，消息面主导行情，诱多诱空洗盘频繁。短线交易建议区间思路，反弹至94.5附近承压可轻仓试空，严格设置止损；回落至91.5附近企稳，可博弈短线反弹。
交易层面，地缘消息反转速度快，美伊局势、航道消息随时可能带来跳空行情，不可盲目追涨杀跌。临近长假，持仓需要考虑假期期间海外突发消息风险，建议严控仓位，做好止损。后市重点跟踪霍尔木兹海峡航运消息、美联储官员讲话、美国原油库存数据。一旦地缘局势快速缓和，油价的避险溢价会快速回落；若航道出现实质性受阻，油价或将迎来快速拉升。
（亚汇网编辑：章天）
