美源星：美国加息完毕，中国巧施平衡术

沸沸扬扬的美联储加息终于在这个年末的12月份尘埃落定，相比于去年加息预测四次，几年的加息路程可以说是路途艰险，世界各种风险事件的发生将美联储的加息行动一次又一次的打压下去，到年末可以说已经是被逼得不得不加息一次了，可以说是狼狈至极。美联储加息对国际市场影响过大，让耶伦不得不谨慎谨慎再谨慎，而相较于世界第二大经济体的中国来说，却在降息预期中巧施平衡术，将国内经济平稳的度过了这个动荡的2016年。

2016年对于市场经济来说可谓动荡不安的一年，中国做为市场经济的重量级玩家也是对中国货币政策极具挑战的一年，而正是在这种挑战的情况下中国央行对货币政策娴熟的运用了“稳”与“进”的策略，对“平衡”拿捏的极其精准。

与2015逆周期的操作思路不同，央行名对外汇占款持续下降的流动性缺口，央行仅仅在10月份的时候降准一次，未进行降息。由于降准有资产负债表效应及信号意义较强，央行在2016年多采用公开市场操作及MLF等工具，将整体的货币实现稳步平衡。同时，央行还公布了国债收益率曲线、构建利率走廊和调低大额存单认购起点，以增强央行政策利率的引导力，持续进取。

而在12月年末收官月，央行更是自12月12日开始，一连三个交易日，若算上当日国库现金定存到期量，央行在公开市场持续“零投放”。到了12月15日，在美联储加息、货基赎回以及部分券商交易业务相关传闻四起等因素叠加影响下，当天债市收益率大幅跳升，国债期货史无前例出现跌停。12月16日，央行罕见地在日间公告，当日对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元，利率与上期持平。这一系列的表现正是2016货币政策的一个缩影——慎用降准降息，通过公开市场操作，维稳流动性。

美源星分析师李艳顺对此分析道：“可以把它称为货币政策的‘非典型性收缩’。以往，货币政策通过提高准备金率或加息来达到收缩的目的，但此番央行则通过‘缩短放长’来温和地抬升资金成本。”

央行在2016年第三季度的货币政策执行报告中给出了这样的解释：“2016年以来，经济运行出现积极变化，经济增长和物价涨幅总体较为稳定。针对外汇占款下降形成的流动性缺口，考虑到准备金工具可能形成资产负债表效应且信号意义较强，受到的制约较多，更多地借助公开市场操作和MLF提供流动性。”

美联储的疲于应对和中国的稳如泰山是否就说明了中国的强势?肯定不是的，美联储被世界所有的目光盯住，必须谨慎小心，而中国对世界经济的影响还没有那么重要，以国内相应的政策来应对国际市场的突发情况，是中国现在必须经历且必须完善应对的一个关卡，而在这种情况下中国自己闷声发大财似乎也是非常不错的一个选择。

以上为美源星李艳顺个人观点，仅供参考！