国际现货黄金是对冲通胀的首选资产，同时也是规避地缘政治风险的利器。自从美国决定对俄罗斯实施制裁并实质上将美元武器化以来，各国央行和政府纷纷抛售美国国债转而买入黄金，导致国际现货黄金需求激增。有趣的是，当伊朗战争爆发时，尽管这是一场教科书级别的地缘政治冲击，黄金却遭遇了抛售而非上涨。 这同样是一种
观点速读 克拉克 今天11:00 92
美国的私人消费总体上保持了相当的韧性。一个可能的解释是K型经济下的财富效应。过去几年金融和实体资产的强劲上涨，让对这些资产敞口更高的中高收入家庭获得了不成比例的收益。相比之下，低收入家庭虽面临压力，但他们仅占整体消费支出的15%。 我们在近期的一份报告中指出，美国经济对石油冲击带来的滞胀效应的敏感度
观点速读 克拉克 今天10:59 59
受中东冲突驱动，能源价格近期剧烈飙升，这不禁让人联想起2022年那场能源危机。尽管当下的经济条件与当时有所不同，但近期的连续冲击在市场参与者与政策制定者的脑海中依然记忆犹新，这极大提升了央行采取预防性行动的概率。 尽管欧元区目前的经济状况与2008年及2022年能源危机期间迥然不同，但以下三个因素正迫使欧洲
观点速读 克拉克 今天10:58 54
日本3月消费者信心指数环比下降6.4点至33.3。这是自2020年4月因新冠疫情首次宣布紧急状态（当时下降8.9点）以来的最大降幅。受中东冲突升级影响，还有多项基于调查的经济指标出现大幅恶化，其中包括3月经济观察家调查以及路透4月制造业短观调查。 在消费者情绪走弱之际，时事通信社的文章提到，一位日本央行高级官员认
观点速读 克拉克 今天10:58 51
虽然近期出现了停火的消息，但是我们在停火消息宣布前就更新了对欧洲央行的预测，现在预计将从6月开始连续四次加息25个基点。停火消息使我们对欧洲央行预测的风险偏向下行，但我们仍认为该预测是可行的。我们的欧洲央行预测并不依赖于中东局势的进一步升级，因为更广泛的价格压力迹象似乎在中东战争爆发前就已开始增加。
观点速读 克拉克 今天10:57 43
欧元应继续被视为全球地缘政治风险下的受害者。尽管欧洲央行未来的加息举措将在一定程度上限制其下行空间，但对于欧元/美元当前的价格水平，我们仍持看空态度。 欧元区低迷的增长前景以及国际竞争力的逐步丧失，正持续削弱欧元计价资产的吸引力。一方面，美国的关税政策对欧元区出口构成直接威胁；另一方面，欧元区目前
观点速读 克拉克 今天10:55 55
即便中东地缘政治风险开始消退，美元作为兼具高收益与避险属性的“外汇之王”，其地位仍将获得稳固支撑。美国经济的表现预计将持续优于欧洲及亚洲主要经济体。富有韧性的经济前景与粘性的通胀，将对当前市场定价中仍存在的鸽派美联储预期构成有力挑战。尽管美国政策的不确定性可能延续，但美国及美元例外论的宏观叙事依
观点速读 克拉克 今天10:54 51
丹斯克研究团队指出，欧元/美元已回撤其与战争相关的下跌，目前交易于1.18附近。他们将1个月和3个月的欧元/美元预测修正为1.18，预计该货币对短期内将维持在当前水平附近。从更长远来看，他们预计欧元/美元将走高，驱动因素包括相对货币政策、油价正常化以及美国通胀动态。 货币对预计稳定在1.18附近 “欧元区最终的HI
观点速读 克拉克 04月17日 14:39 151
丹斯克银行研究团队指出，3月美国生产者价格指数（I）低于预期，但并未实质性改变市场对美联储降息的定价，市场今年降息的概率仅为三分之一。该行还注意到美国国家独立企业联合会（NFIB）小型企业乐观指数跌破历史平均水平，显示劳动力市场降温以及与油价相关的担忧。 I疲软但美联储重新定价有限 “美国3月I环比季调后
观点速读 克拉克 04月15日 16:37 263
丹斯克银行研究团队指出，全球股市延续涨势，受强劲盈利修正推动，CI世界指数突破战前水平。成长股和周期股表现优于价值股和防御股，小盘股也有所参与。该银行强调，由于欧洲和北欧市场对伊朗驱动的能源价格暴露较大，因此在和平交易中受益更多。 和平交易预期推动涨势扩大 “周二股市继续上涨，大多数指数上涨约1%。
观点速读 克拉克 04月15日 16:31 251
荷兰合作银行全球日报指出，尽管彼得·马扎尔（tragyar）领导的亲欧盟的蒂萨党（Tizaarty）在匈牙利对维克多·欧尔班（ViktorOrban）的青民盟（Fidz）取得决定性胜利，欧元在亚洲早盘交易中依然走弱。迈克尔·埃弗里（ichalvry）认为，马扎尔的胜利可能缓解欧盟内部的一个障碍，但警告称欧盟与布达佩斯之间的紧张关系可
观点速读 克拉克 04月13日 16:08 360
能源价格的剧烈震荡与日元的持续疲软，显着强化了日本央行提前开启货币政策紧缩周期并提高终端利率的逻辑。我们目前的基准预测是将日本央行首次加息提前至第二季度（即4月或6月），并预留了第四季度再次加息的空间，届时政策利率将触及1.25%。 日本约87%的能源需求依赖进口，且原油供应几乎完全系于中东。这种极高的对
观点速读 克拉克 04月12日 08:48 395
3月美联储决议的点阵图释放了重要信号：对长期联邦基金利率预测中值的上调已触及3.1%，为2026年以来的最高水平。尽管鲍威尔主席将当前货币政策立场描述为处于紧缩与非紧缩边界的适度紧缩，但通过更新包含13项指标的实际中性利率仪表板可以发现，实际中性利率在过去一年已升至1.6%。这意味着，在通胀处于2%的理想情境下，
观点速读 克拉克 04月12日 08:47 403
停火带来的缓解并未“抹平”所有损害 周二宣布的停火协议显然是脆弱的，黎巴嫩问题以及霍尔木兹海峡通航仍然缺乏明确性即为明证。尽管如此，该公告仍为市场带来了缓解，市场仍愿意接受局势降级的叙事。目前局势升级的可能性似乎有所降低，但即便停火得以维持，也不太可能回到战前情景。能源市场的中断仍将持续，将继续
观点速读 克拉克 04月12日 08:47 399
维持降息预期 我们仍预计美联储今年将降息50个基点，但将降息时间从6月/7月推迟至9月/10月（存在不降息的风险）。维持降息预期的原因在于：①美联储倾向于忽略供给驱动型通胀②美国劳动力市场稳定但脆弱、工资压力迹象微弱③政治方面面临压力。虽然风险倾向于不降息，但到9月份，沃什应已就任，并应有足够证据表明通胀
观点速读 克拉克 04月12日 08:47 393
荷兰合作银行策略师迈克尔·埃弗里（ichalvry）和巴斯·范·格里芬（BavanGffn）指出，美国（U）与伊朗之间的临时停火大幅降低了即时风险溢价，布伦特原油价格下跌，股市上涨。然而，他们强调这只是短暂的休战，至少还将有两周的不确定性。他们指出，可能的情景范围从美国明确获胜到对美元和海湾合作委员会（GCC）资产造
观点速读 克拉克 04月08日 16:06 657
大华银行（OCBC）策略师黄志伟和沈慕祥指出，随着霍尔木兹海峡风险和能源中断威胁演变为更广泛的能源冲击，全球市场保持谨慎。调查数据显示，投入成本上升和交货时间延长。他们认为，中东地区可信的降级局势可能支持全球风险资产和非美国经济体，使美元恢复温和贬值趋势。 能源风险是美元走势的关键 “随着霍尔木兹海
观点速读 克拉克 04月07日 16:19 695
荷兰合作银行高级市场策略师本杰明·皮克顿强调了围绕伊朗、霍尔木兹海峡和北约分裂的地缘政治风险升级，这对石油市场有直接影响。他指出石化资产的基础设施受损，WTI和布伦特油价大幅上涨，并警告称霍尔木兹海峡的长期关闭以及美国对伊朗基础设施的进一步打击可能阻碍全球石油供需的快速恢复。 战争升级令原油市场持续
观点速读 克拉克 04月07日 16:01 590
丹麦银行分析师强调，中东地区的紧张局势以及霍尔木兹海峡周边的中断使油市保持紧张。随着交易员评估全球能源供应的风险，布伦特原油价格已升至每桶111美元。该银行预计霍尔木兹海峡的交通受限将持续，支撑更高的能源价格，并影响通胀预期。 布伦特反映霍尔木兹供应中断风险 “关注点仍集中在中东紧张局势，令油市和风
观点速读 克拉克 04月07日 15:39 505
星展银行策略师hiliW认为，除非美国股市创下新年低点，否则美元的短期避险支撑可能会暂停。他指出，在美联储主席杰罗姆·鲍威尔对激进加息押注表示反对后，市场已停止推动美元指数（DXY）突破100.5，鲍威尔强调通胀预期已被锚定，且对1970年代式工资-价格螺旋的担忧有所减轻。 避险地位取决于股市疲软 “随着耶稣受难
观点速读 克拉克 04月02日 15:41 749
荷兰合作银行高级市场策略师本杰明·皮克顿指出，澳大利亚在冲突期间进入时保持了强劲的势头，2月份贸易顺差超出预期，第一季度职位空缺增加。然而，阿尔巴尼斯总理在电视讲话中对节约燃料的警告以及关于下周可能实行燃料配给的猜测，凸显了国内能源脆弱性，尽管宏观数据支持，但这可能对澳元构成压力。 强劲数据遇上燃
观点速读 克拉克 04月02日 15:40 629
荷兰国际集团（ING）的弗朗切斯科·佩索莱指出，欧洲央行鹰派言论使欧元短端利率在下行时比美联储更具黏性，而美联储宽松更容易被市场定价。ING认为这种不对称性将提升欧元兑美元及其他欧元交叉盘的上涨潜力，尽管其对第二季度末欧元兑美元的预测仍保持谨慎，预计为1.160，假设欧洲央行不加息，美联储降息两次。 欧洲央
观点速读 克拉克 04月01日 16:16 619
星展集团研究部经济学家拉迪卡·拉奥（RadhikaRao）讨论了印度对持续的中东紧张局势和高能源价格的应对，重点关注卢比和本地市场。印度储备银行（RBI）修订了其外汇操作手册，以限制印度卢比的净未平仓头寸，而卢比在短暂反弹后再次走弱，跌破95美元兑1美元。由于财政和政策担忧，债券收益率和隔夜指数掉期（OI）利率均
观点速读 克拉克 04月01日 16:15 636
丹斯克银行研究团队指出，美国劳动力指标疲软和收益率下降对美元（UD）构成阻力。JOLT职位空缺减少，职位空缺与失业率比率下降，暗示工资增长放缓。他们还预测非农就业（NF）数据将低于共识，失业率上升，尽管存在能源驱动的通胀风险，但这强化了美联储（Fd）的鸽派倾向。 劳动力疲软支撑美联储鸽派基调 “美国2月份JO
观点速读 克拉克 04月01日 16:13 600
丹麦研究团队指出日本数据较为疲软，综合采购经理指数下滑，核心CI四年来首次低于目标，主要归因于燃油补贴。尽管如此，采购经理人满意指数显示投入价格上涨，日元走弱。丹麦银行预计日本银行下一次加息将在四月，市场预计概率约为50%。 通胀疲软，但加息仍可见 “在日本，数据偏软，综合I为52.5，低于53.9，主要由制
观点速读 克拉克 03月24日 16:45 920
荷兰合作银行高级市场策略师本杰明·皮克顿强调，伊朗战争及霍尔木兹海峡周边的威胁持续对油市构成重大风险。皮克顿指出，伊朗的报复可能针对海湾能源基础设施，任何被视为美国退让的举动都将使伊朗控制霍尔木兹的油流，包括可能采用人民币（CNY）定价，这一结果被美国视为不可接受。 霍尔木兹紧张局势维持能源风险 “
观点速读 克拉克 03月23日 16:34 786
Dank研究团队指出，尽管能源价格居高不下，欧元上周仍是继挪威克朗（NOK）之后表现第二好的G10货币。这一走势与市场对欧洲央行（CB）可能在4月就加息的猜测有关，推动欧元利率走高。本周的欧元区3月采购经理人指数（I）被视为关键数据。 欧元受益于欧洲央行重新定价 “继挪威克朗之后，欧元上周是表现最好的G10货币—
观点速读 克拉克 03月23日 16:33 715
星展集团研究经济学家hiliW认为，尽管伊朗冲突引发的避险情绪通常支持美元，但此次美元的避险吸引力可能是短暂的。他指出，美联储暂停加息与G10国家加息形成对比，同时美国国债因财政担忧加剧而承压。这一背景让人联想到去年解放日关税事件对美元信誉的打击。 避险支撑被政策逆风抵消 “虽然避险情绪通常导致资金流向
观点速读 克拉克 03月23日 16:31 698
荷兰合作银行高级全球策略师迈克尔·埃弗里指出，随着以色列在美国协调下袭击伊朗最大的天然气田，伊朗对海湾合作委员会（GCC）能源资产进行报复，布伦特和TTF价格飙升。报告指出卡塔尔拉斯拉凡液化天然气（LNG）枢纽受损，沙特基础设施可能遭受打击，警告存在结构性供应风险以及全球石油市场可能出现“升级至自焚”情景
观点速读 克拉克 03月19日 14:57 2274
富国银行分析了3月的联邦公开市场委员会（FOC）决议，指出美联储将联邦基金利率维持在3.50%-3.75%，并避免对未来调整的时机发出信号。该银行强调了对C通胀和GD的温和上调，失业率预测保持不变，以及年终联邦基金利率中位数为3.375%。富国银行仍预计2026年将有两次25个基点的降息，但如果通胀风险持续，降息可能会推迟。
观点速读 克拉克 03月19日 14:56 686
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