2021-09-14 15:37:34
年初至今，标普500指数累计涨幅约20%，所有子行业均录得不同程度涨幅。
美国经济或将持续温和复苏，美联储逐步缓慢收紧货币政策，通胀维持在较高水平，花旗预计10年期美债收益率年底或将升至1.5%-2.0%区间。
美股方面，花旗私人银行研究团队超配金融、医疗保健和工业板块。
投资者关注企业税率可能上调和即将公布的经济数据，美国股市标普500指数周一收高，结束连续五天的跌势。投资者青睐将从经济复苏中获益最多的价值股，而非成长股，前者录得的百分比涨幅最大。收盘时道指涨0.76%，纳指跌0.07%。
即将进入2021年第四季度，我们回看前三季度美股表现，标普500指数累计涨幅达到20%，所有子行业均录得不同程度涨幅。我们具体分析一下美国股市未来可能表现较好的行业，以及市场关注度较高的几个行业。
医疗保健：人口老龄化和创新基因是医疗保健行业的利好因素。随着医疗保健板块股价上涨，该行业对于大盘的估值优势或将消失。但随着经济增长放缓，其相对盈利修正状况正在赶上市场。新冠疫苗接种进程加速，非紧急手术需求或将快速反弹，从而使相关企业和医院受益。医疗器械企业也将受益于不断增加的手术量。民主党希望在其基础设施法案中降低药品价格，因此该行业存在诉讼和监管风险。研发成本正在上升，因此投资标的选择十分重要。智能预防、基因组学与机器学习的融合发展以及个性化医疗服务正迎来发展机会。
工业：工业股在 2021 年略微落后于市场，但自去年3月市场触底以来表现优于大市。 强劲的制造活动利好货运定价。花旗基本观点认为，工业历来在加息环境中表现良好。两党似乎都对核心基础设施支出持积极态度。工业正在迅速吸收数字经济中的传感器、人工智能和机器人技术。花旗对美国和全球制造业PMI数据可能见顶略微担忧，并正在关注这一数据和其他数据发展，以评估花旗是否应该继续超配工业板块。
房地产：房地产行业的长期投资者或继续受益，花旗仍然建议保持配置。随着通胀水平从峰值回落，房地产行业的回报应该会出现一定变化，其中一些物业继续蓬勃发展，但其他物业（例如精选办公室和零售店）可能无法完全恢复至疫情前水平。在快速上行一段时间后，由于估值同时升高，花旗将美国房地产板块下调至标配。
能源与原材料：未来一年，能源与原材料板块在所有板块中，盈利增速、估值和趋势动力指标或将排名领先，但是在盈利修正指标，即盈利上调企业数减去下调企业数与企业总数的比值，可能排名相对落后。因此，花旗对于上述两个板块维持中性看法。
通信服务：年初至今为止，该行业的表现优于市场，相对于整体市场该板块盈利修正情况更为强劲。随着越来越多的人重返工作岗位，媒体消费和对数字设备的需求应该会保持强劲，但互联网广告收入正面临着美国大选后广告支出下滑的风险，花旗对该板块维持标配。
科技：科技在2019-2020年表现良好，今年表现与市场一致。该行业的资产负债表和长期盈利前景具有吸引力。该行业的大公司拥有相对稳定的现金流，盈利能力具有韧性，但美国和欧盟的监管环境存在不确定性。自 2019 年年中以来，花旗对美国科技股维持标配建议。科技行业的估值很高，并在标准普尔 500 指数市场中占据了很高的份额。花旗正密切关注板块回调、税收、监管政策和利率等因素，当利率下降时，该行业的表现通常会优于大盘。
美国经济或将持续温和复苏，美联储逐步缓慢收紧货币政策，通胀维持在较高水平，花旗预计10年期美债收益率或将升至1.5%-2.0%区间。在此宏观背景下，花旗超配金融、医疗保健及工业板块。
汇市:
美元兑一篮子货币攀升至两周高点，受美联储可能在今年年底前减少资产购买的预期提振，尽管新冠病例仍在激增。不过，美元在下午的交易中从高点回落。美元指数稍早升至92.887，为8月27日以来最高。该指数尾盘仅小涨，报92.664。欧元兑美元也下跌，至1.1770美元，为逾两周低点，欧洲央行上周表示，将开始下调其紧急债券购买规模。欧元尾盘下跌0.1%，报1.1801美元。
金属市场:
金价上涨，因美国将公布包括通胀在内的关键经济数据，这些数据可能决定美联储的货币政策方向。现货金收盘上涨0.3%，报每盎司1,793.49美元，美国期金收涨0.1%，报每盎司1,794.4美元。
铝价自2008年以来首次触及每吨3,000美元，原因是全球最大铝生产国中国对产量的限制，加剧了人们对供应将出现短缺的担忧。今年以来，铝价已经上涨了50%，在短短三周内就上涨了近15%，因为投机者纷纷涌入市场。1600 GMT，伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铝下跌1%，至每吨2,894.50美元，盘中曾触及3,000美元。
原油市场
油价升至六周高位，因飓风艾达袭击墨西哥湾沿岸两周后，美国石油产量恢复缓慢，且担心本周又一场风暴可能影响德州石油产量。布兰特原油期货上涨0.59美元，收报每桶73.51美元，涨幅0.8%，是自7月30日以来的最高收盘价；美国原油期货上涨0.73美元，收报每桶70.45美元，涨幅1.1%，创8月3日以来最高收盘价。
股票市场
美国股市标普500指数周一收高，结束连续五天的跌势，投资者关注企业税率可能上调和即将公布的经济数据。道琼斯工业指数也上涨，但纳斯达克指数收低。投资者青睐将从经济复苏中获益最多的价值股，而非成长股，前者录得的百分比涨幅最大。道琼 斯 工 业 指 数 收 高 261.91 点 ， 或 0.76% ， 报34,869.63点；标普500指数收高10.15点，或0.23%，报4,468.73点；纳斯达克指数下跌9.91点，或0.07%，报15,105.58点。
欧股收高，为五天来首见，石油、银行和公用事业股上涨，因市场预期欧元区经济强劲复苏的希望将超过全球经济放缓带来的风险。泛欧STOXX 600指数上涨0.3%。英股富时指数升0.56%，德股DAX指数涨0.59%，法股CAC-40指数上扬0.2%。
债市:
美国公债收益率(殖利率)下跌，因交易商预期周二公布的数据料显示消费者物价上涨步伐继续放缓。10年期美债收益率下跌1.8个基点，至1.323%。30年期美债收益率下跌3.1个基点，至1.903%。两年期美债收益率下跌0.2个基点，至0.215%。
衡量欧元区通胀预期的一重要市场指标升至2015年年中以来最高水准，进一步显示投资者对未来通胀方向的看法正在转变。欧元区公债收益率(殖利率)普遍持稳，不过对于欧洲央行放缓购债步伐的释然情绪似乎已经成为过去。德国10年期损益平衡通胀率约为1.59%，为2018年底以来最高水平。德国10年期公债收益率稳定在负0.33%左右，接近上周四欧洲央行会议前触及的八周高位。
