花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（9月15日）

  美国8月通胀增速放缓
  8月核心CPI环比增长0.10%，低于市场预期的0.30%，为2月份以来新低，核心CPI同比增幅4.0%。
  尽管8月CPI通胀增速放缓，但美国通胀压力或将持续。CPI数据可能不会改变美联储政策趋势，预计美联储或将在11月会议宣布Taper，12月开始执行。

  在当前宏观背景下，花旗超配美股金融、医疗保健和工业板块。

  市况回顾：

  尽管有迹象显示通胀有所缓解，但经济不确定性和企业税率上调的可能性增大，打击投资者情绪，并引发广泛抛售，美国股市周二下跌。标普500指数下跌25.68点，跌幅0.57%，报4,443.05点。

  现状分析：
  周二美国劳工部公布了8月CPI数据，8月核心CPI环比增长0.10%，低于市场预期的0.30%，核心CPI同比增幅4.0%，低于前值4.3%和市场预期的4.2%。主要拖累CPI的因素包括，机票价格环比下降 9.1%，酒店价格环比下降 3.3%，二手车价格环比下降 1.5%。
  此外，食品价格环比增长0.36%，能源价格环比涨0.76%，整体CPI环比增长0.3%，同比涨幅5.4%。这是CPI指数自去年10月份以来首次出现同比涨幅下降。
  尽管部分市场分析人士认为，7月与8月通胀数据或成为支持高通胀只是暂时情况的证据。虽然二手车价格飙升情况短期不会再现，但花旗从通胀报告中其他数据发现，更广泛的通胀压力持续时间可能此前预期更长。
  8月通胀数据主要受到一些波动性较高的指标拖累。尤其是机票价格尚未恢复到疫情前水平，这可能反映了夏末航空公司推出的一些机票折扣，航空公司希望在面对新一波疫情时仍能保持强劲的需求。随着四季度节假日的到来，美国航空需求或明显复苏，花旗认为CPI中机票价格下跌情况或在未来数月内发生逆转。
  此外，鉴于美国房价上涨，租赁需求逐步正常化，尽管短期酒店价格意外下跌，整体住房价格的长期趋势或将取决于房价和房租的持续上涨，CPI中的住房价格或将成为CPI的主要上行风险。
  鉴于休闲和酒店业的工资同比增长 10.3%，餐饮价格同比上涨4.7%也在情理之中，花旗认为这是用工成本增加逐步转移至消费价格的早期迹象。如果劳动力市场继续吃紧，这可能会推动服务价格出现更广泛的通胀上行压力。

  分析已经公布的CPI与PPI分项数据，花旗预计即将在10月1日公布的8月核心PCE或将环比增长0.26%，同比增长3.6%。

  投资策略：
  花旗观点认为，仅凭8月CPI通胀数据，不足以断定高通胀是暂时还是持续情况。由于价格疲软主要集中在波动较大的指标当中，花旗认为未来通胀压力可能持续。同样，该数据不足以改变9月份美联储FOMC会议决策，花旗维持观点认为，美联储不会在9月会议宣布Taper，或将在11月会议宣布Taper，并从12月开始正式执行。

  美国经济或将持续温和复苏，美联储逐步缓慢收紧货币政策，通胀维持在较高水平，花旗预计10年期美债收益率或将升至1.5%-2.0%区间。在此宏观背景下，花旗超配美股金融、医疗保健及工业板块。

  市场摘要
  汇市:
  美元兑主要货币下跌，此前数据显示美国上月通胀率低于预期，增加美联储缩减资产购买规模时机的不确定性。午后，美元指数微跌至92.601，脱离周一触及的逾两周高位。欧元兑美元持平，报1.1807美元。
  金属市场:
  金价攀升至一周高位，因美元回落，此前美国通胀升幅低于预期，令美联储缩减货币刺激措施的时间表存在不确定性。现 货 金 收 盘 上 涨0.6%，报每盎司1,804.27美元，美国期金结算价上涨0.7%，报每盎司1,807.1美元。
  多数工业金属下跌，因市场对最大消费国中国的房地产市场感到担忧；铝和镍价格从多年高位回落引发获利回吐。1644 GMT，伦敦金属交易所(LME)指标期铜收跌1.3%，报每吨9,439美元，周一亦跌1.3%。
  原油市场
  油价收盘基本持平，因热带风暴“尼古拉斯”给德州带来暴雨和停电，但给美国能源基础设施造成的破坏小于本月早些时候飓风“艾达”。布兰特原油期货结算价上涨0.09美元，报每桶73.60美元，盘中一度触及每桶74.28美元的高点。美国原油期货结算价上涨0.01美元，报每桶70.46美元，盘中一度触及71.22美元的高点。
  股票市场
  美国股市周二下跌，尽管有迹象显示通胀有所缓解，但经济不确定性和企业税率上调的可能性越来越大，打击投资者情绪，并引发广泛抛售。随着交易展开乐观情绪消退，逆转了美国劳工部消费者物价指数(CPI)报告发布之初引发的涨势。道琼斯工业指数下跌292.06点，或0.84%，报34,577.57点；标普500指数下跌25.68点，或0.57%，报4,443.05点；纳斯达克指数下跌67.82点，或0.45%，报15,037.76点。
  欧洲股市基本收平，矿业股、银行股和奢侈品股领跌，对美国8月通胀降温的乐观情绪被证明是短暂的。
  泛欧STOXX 600指数微跌0.01%，基本资源股下跌1.9%，银行股下跌1.1%。包括多家奢侈品企业的法国CAC 40指数下跌0.4%，以矿商为主的英国富时100指数下跌0.5%。德国DAX指数上涨0.14%。
  债市:
  美国公债收益率下跌，此前数据显示，美国8月核心消费者物价涨幅为六个月来最小，表明通胀可能已经见顶，并消除了美联储下一步行动的紧迫性。指标10年期公债收益率 一度下跌逾6个基点，低见1.263%，为8月24日以来最低。该收益率盘尾跌4.7个基点，报1.277%。五年/30年期公债收益率差报106.7个基点，为2020年8月以来最窄。
  指标德国10年期公债收益率从两个月高位回落，此前美国通胀降温幅度超过预期，意大利公债风险溢价跌至一个月低位，此前标售公债表现良好。1348GMT，德国10年期公债收益率下跌不到1个基点，至负0.33%，扭转了早些时候的涨势，在数据发布后跟随美债收益率走低。稍早，在一系列债券发售的压力下，德债收益率升至负0.301%的两个月高点。