2021-09-17 16:10:48
受到多点散发新冠肺炎疫情和高基数效应影响，中国8月份多项经济数据增速放缓。
经济增长质量将受到更多关注，国家或采取更多针对性措施，扶持中小微企业发展以及控制碳排放，并加大基础设施投资力度。
中国股市依然是花旗中长期持续看好的投资市场，其估值优势或将在中期持续吸引外资流入。
市况回顾：
本周四，中国新能源、有色、新能源车板块领跌，白酒等消费股则有所回暖，沪综指大幅收低，上证指数跌1.34%。
现状分析：
受到多点散发新冠肺炎疫情和高基数效应影响，中国8月份多项经济数据增速放缓。
固定资产投资很大程度上支撑了工业资本支出的韧性前个8月固定资产同比增速为8.9%，较前个7月增速10.3%回落1.4个百分点，略低于市场预期。1至8月两年固定资产投资平均增长4.2%，与前值持平。
制造业前个8月投资增速同比增长15.7%，1至8月两年平均增速达到3.1%，比1至7月两年平均增速2.6%明显提高。制造业投资增速加快，工业资本支出上行周期或拉开序幕。
基础设施投资增速维持疲弱，前8个月同比增长2.9%，2年平均增速1.3%，低于前值1.8%。近期相关财政政策措施效果尚未显现。
房地产投资进一步降温。前8个月房地产投资同比增长10.9%，2年平均增长7.7%，比前值8.0%明显降低。1至8月房地产销售2年平均增速从前值13.1%下滑至11.7%。8月房地产各项指标均明显降温。
德尔塔毒株拖累8月零售销售数据
受到疫情影响，8月份零售销售数据同比增长2.5%，大幅低于前值8.5%和市场预期的7.0%。两年平均增速也从前值3.6%下滑至1.5%。前8个月线上销售占比23.6%，同比增速15.9%，低于前值的16.7%。
分行业看，8月餐饮消费环比下降4.5%，7月份曾一度环比增长0.9%。8月汽车销售环比下降7.4%，前值为增长5%，两年平均增速1.8%。
由于基数效应，8月份日用品、石油及相关产品、家电、服装和饮料的销售2年平均增速明显放缓，而文化办公用品、化妆品和医药的销售增速有所回升。8月份局部散发病例导致的局部封锁措施严重影响了线下销售，尤其是服务行业。
洪灾导致工业生产增速微幅放缓
8月份工业生产同比增长5.3%，低于前值6.4%。由于中国南方部分地区严重洪灾影响，工业生产1至8月两年平均增速由前值5.6%小幅下滑至5.5%。但是，出口增速反弹，有力支撑了工业活动。
花旗下调今年中国经济增速预期
德尔塔毒株蔓延对于服务消费行业产生严重影响，近期福建省疫情反弹，公共卫生风险挥之不去。花旗当前预计中国三季度GDP或同比增长4.9%（此前预测6.0%），四季度或同比增长4.5%（此前预测5.1%），全年经济增速预期由8.7%下调至8.2%。经济下行压力短期或不会触发新一轮全面宽松政策，中国完成全年经济增长6.0%的目标依然相对轻松。
中国或更为关注经济增长质量，或采取相关针对性措施，扶持中小微企业发展以及控制碳排放，并加大基础设施投资力度。花旗预计，今年年内中国或将再次下调存款准备金率50个基点。
投资策略：
中国市场明年EPS增长预期稳健，回撤后股市估值在新兴市场中较为合理。实际上，中国股市出现不合理超卖的情况下，部分国际投资者利用罕见的回撤机会，布局中国股市捕捉长期增长机会，中国股市回撤期间美国最大的中国ETF基金仍然吸引了50亿美元的资金净流入。
花旗私人银行研究团队认为新的监管措施密集出台将令中国股市短期波动持续，但估值将在中期吸引资金持续流入。中国依然是花旗中长期持续看好的投资市场。
市场摘要
汇市:
美元指数上涨，触及近三周最高，此前公布的数据显示，美国8月零售销售意外增加，部分缓解了对经济增长大幅放缓的担忧。美元指数在报告发布后进一步上扬，尾盘上涨0.5%，报92.866，盘中一度触及 8月 27日 以 来 最 高 。美 元 兑 日 圆 升 0.3%， 报109.70日圆，前一交易日曾触及六周低位109.110日圆。
金属市场:
金价下跌近3%，白银跌幅一度超5%，强劲的美国零售销售数据提振了美元，并为押注美联储可能加快缩减购债的看法增添理据。现货金收盘下跌2.2%，报每盎司1,753.39美元，盘中稍早触及逾一个月最低的1,744.30美元。美国黄金期货结算价下跌2.1%，报每盎司1,756.70美元。受黄金走势拖累，白银尾盘下跌4.3%，报每盎司22.79美元。
铜价回落，市场焦点转向下周的美联储会议，等待预期中的美国将缩减刺激措施的消息。此外，中国计划从国家储备中释放铜、铝和锌，并密切监控市场状况，以克服供需失衡，这也令铜价承压。1607 GMT，伦敦金属交易所(LME)指标期铜下跌2.6%，至每吨9,372美元。
原油市场
油价在一天前触及数周高位后周四持稳，飓风尼古拉斯对美国墨西哥湾原油生产的威胁消退。布兰特原油期货收涨0.21美元，或0.3%，报每桶75.67美元,周三触及每桶76.13美元，为7月30日以来最高。美国原油期货收盘持平于每桶72.61美元，周三曾触及8月2日以来最高。
股票市场
美国股市标普500指数周四小幅收低，尾盘跌幅收窄，此前公布的零售销售数据意外强劲，突显美国经济复苏力度。三大股指盘中大部分时间走低，美债收益率上升令引领市场的科技股承压，且美元走强打击出口商。道琼斯工业指数收跌63.07点，或0.18%，报34,751.32点；标普500指数收跌6.95点，或0.16%，报 4,473.75点 ； 纳 斯 达 克 指 数 收 高 20.40点 ， 或0.13%，报15,181.92点。
欧股上涨，旅游类股结束了连续四天下跌走势，此前航空公司Ryanair上调了长期客运量预测，抵消了对中国经济放缓的担忧。泛欧STOXX 600指数上涨0.4%，在前一交易日创下六周收盘低点后反弹。英股富时指数升0.16%，德股DAX指数涨0.23%，法股CAC-40指数上扬0.59%。
债市:
美国公债收益率(殖利率)上升，此前公布的零售销售数据意外强劲，消除了一些对美国经济成长的担忧。
10年期美债收益率尾盘上涨2.9个基点，至1.333%，盘中稍早触及1.351%的一周高点。30年期美债收益率上升1.2个基点，报1.881%。
德国10年期公债收益率创下两个月新高，此前美国经济数据带来惊喜，奥地利公债发行需求创下纪录。
欧元区指标德国10年期债收益率一度创下负0.283%的两个月新高，1333 GMT，上涨近2个基点，至负0.29%，跟随美债收益率走高。
