花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（9月22日）

  中国房企事件触发全球市场调整
  美联储9月会议声明发布前市场维持谨慎，中国第二大房地产开发商可能违约事件触发中秋假期间全球市场波动。
  由于房地产板块对于固定投资的拉动和在经济中的重要作用，市场密切关注相关的政策行动，以判断整体经济增长态势是否会收到拖累。

  如果有措施遏制房地产企业财务状况的恶化，且美联储本周会议声明较市场预期温和，那么市场可能在调整后迅速反弹。

  市况回顾：
  美联储9月FOMC会议在即，美国财长耶伦警告美国债务上限问题亟待解决，中国第二大房地产公司违约风险扩大，多项因素叠加影响下，中秋假期期间全球市场迎来震荡。
  周一全球市场普遍大跌，市场避险情绪高涨，全球股市下跌约2%，所有地区和11大板块中10大板块下跌。标普500指数创下5月以来最大跌幅，道指创出近3个月新低。恒生指数低开低走，盘中一度跌超4%，并跌破24000点整数关口。欧洲三大股指也全线下挫。

  周二市场情绪有所恢复，美股三大股指走势分化，恒生指数收复部分失地，上涨0.51%，欧股则反弹收高。

  现状分析：
  据彭博报道，监管部门上周告知中国第二大房地产开发商集团主要债权行，称其将暂停支付9月20日到期的贷款利息。该集团债券自5月以来大幅下跌，目前价格仅处于面值的30%左右，其股票也在过去一年里大幅下跌。叠加近期有关该集团的各种信息，引发全球市场对于中国房地产板块的担忧。
  以美元计，该集团目前拥有140亿美元离岸债券、90亿美元在岸债券及660亿美元银行贷款，其中大部分贷款来自于中国国内银行。花旗认为如果集团出现违约，损失很容易被市场风险资本和政策资源消化。不过，个别房地产企业的问题反映政策对房地产开发商的严格限制已经令部分房企财务状况恶化，或拖累宏观经济并传导至全球，这是引发市场大幅调整的更主要因素。
  在疫情、洪水和信贷紧缩的共同影响下，中国零售销售过去24个月年化增速降至1%，由于防疫措施的执行，9月消费数字可能难以大幅反弹。在消费疲软的情况下，达到经济增长的目标需要固定投资增长予以更多支撑。今年以来，房地产开发占固定投资总额约35%，并在今年前8个月增长12%，超过固定投资整体8.9%的增幅。如果这项增长引擎降温，可能拖累四季度经济增长降至6%以下，这种情况下，或需要宽松政策支持经济发展。

  花旗认为中国政府有能力且有意愿避免经济疲弱，而经济维持良好增长态势，也是实现共同富裕目标的必要条件。

  投资策略：
  全球市场角度，本次调整由多重因素引发。其一在于美股市场今年以来上涨持续，缺乏调整积聚了波动风险，其二，美联储决议在即，美国两党关于债务上限及拜登提案等问题的争执令市场更为谨慎。在这种背景下，市场无差别抛售中甚至包括一些与中国经济关系不大的板块，这可能给这些资产创造了布局机会。如果有进一步措施阻止中国房地产开发商事件的进一步发酵，且美联储会议声明并没有市场担忧的那么鹰派，那么全球市场在短期调整后可能出现快速反弹行情。

  新冠疫情冲击后的经济快速反弹阶段可能已经过去，建议投资者考虑投资重点从周期性板块转向可持续增长板块，比如医疗健康板块在本次调整中也有所下跌，值得关注。

  市场摘要
  汇市:
  美元指数上涨，触及近三周最高，此前公布的数据显示，美国8月零售销售意外增加，部分缓解了对经济增长大幅放缓的担忧。美元指数在报告发布后进一步上扬，尾盘上涨0.5%，报92.866，盘中一度触及 8月 27日 以 来 最 高 。美 元 兑 日 圆 升 0.3%， 报109.70日圆，前一交易日曾触及六周低位109.110日圆。
  金属市场:
  金价下跌近3%，白银跌幅一度超5%，强劲的美国零售销售数据提振了美元，并为押注美联储可能加快缩减购债的看法增添理据。现货金收盘下跌2.2%，报每盎司1,753.39美元，盘中稍早触及逾一个月最低的1,744.30美元。美国黄金期货结算价下跌2.1%，报每盎司1,756.70美元。受黄金走势拖累，白银尾盘下跌4.3%，报每盎司22.79美元。
  铜价回落，市场焦点转向下周的美联储会议，等待预期中的美国将缩减刺激措施的消息。此外，中国计划从国家储备中释放铜、铝和锌，并密切监控市场状况，以克服供需失衡，这也令铜价承压。1607 GMT，伦敦金属交易所(LME)指标期铜下跌2.6%，至每吨9,372美元。
  原油市场
  油价在一天前触及数周高位后周四持稳，飓风尼古拉斯对美国墨西哥湾原油生产的威胁消退。布兰特原油期货收涨0.21美元，或0.3%，报每桶75.67美元,周三触及每桶76.13美元，为7月30日以来最高。美国原油期货收盘持平于每桶72.61美元，周三曾触及8月2日以来最高。
  股票市场
  美国股市标普500指数周四小幅收低，尾盘跌幅收窄，此前公布的零售销售数据意外强劲，突显美国经济复苏力度。三大股指盘中大部分时间走低，美债收益率上升令引领市场的科技股承压，且美元走强打击出口商。道琼斯工业指数收跌63.07点，或0.18%，报34,751.32点；标普500指数收跌6.95点，或0.16%，报 4,473.75点 ； 纳 斯 达 克 指 数 收 高 20.40点 ， 或0.13%，报15,181.92点。
  欧股上涨，旅游类股结束了连续四天下跌走势，此前航空公司Ryanair上调了长期客运量预测，抵消了对中国经济放缓的担忧。泛欧STOXX 600指数上涨0.4%，在前一交易日创下六周收盘低点后反弹。英股富时指数升0.16%，德股DAX指数涨0.23%，法股CAC-40指数上扬0.59%。
  债市:
  美国公债收益率(殖利率)上升，此前公布的零售销售数据意外强劲，消除了一些对美国经济成长的担忧。
  10年期美债收益率尾盘上涨2.9个基点，至1.333%，盘中稍早触及1.351%的一周高点。30年期美债收益率上升1.2个基点，报1.881%。
  德国10年期公债收益率创下两个月新高，此前美国经济数据带来惊喜，奥地利公债发行需求创下纪录。
  欧元区指标德国10年期债收益率一度创下负0.283%的两个月新高，1333 GMT，上涨近2个基点，至负0.29%，跟随美债收益率走高。