2021-09-29 14:42:45
“债务上限”悬而未决，美国资产遭遇抛售
美国两党仍未就提高债务上限达成一致，美国债务违约风险上升，美债收益率快速攀升打压美国科技股，恐慌情绪蔓延拖累美欧整体股市。
当前民主党在国会两院均保持多数席位，有利于其避免美国出现债务违约。
历史数据显示美国政府债务危机及停摆可能短期影响市场，但对长期经济增长及市场走势影响有限。
市况回顾：
由于美国两党依然就债务上限问题分歧严重，美债遭遇抛售，美债收益率快速攀升，科技股受到主要冲击，美股遭遇普遍抛售。周二收盘，纳指大跌2.8%，标普500指数跌2.0%，道指跌1.6%。
现状分析：
美股下跌原因
在美国时间周二，美国参议院共和党人拒绝了民主党提出的暂停美国债务上限的投票。此前一天，共和党参议员否决了上周在众议院通过的为政府融资并暂停债务上限的法案，美国债务违约风险升高。这代表两党在解决债务上限问题上的分歧仍然巨大。
此前，美联储宣布可能最快于11月开始缩减刺激措施，并暗示加息可能早于预期。美联储的鹰派论调也拉高了美国国债收益率。
上周美国10年期国债收益率一度下跌至1.29%，在本周二，美债收益率快速攀升，10年期美债收益率突破1.55%，最高升至1.558%，创6月以来新高。
一般认为，美债收益率的快速上涨，降低了科技公司未来现金流的折现价值，反过来又使热门科技股股价看起来被高估了。此外，美债收益率的上涨也降低了科技公司为其增长获取融资和回购股票的能力，科技股的大幅下跌拖累了市场整体情绪，导致美股遭到大幅抛售。
国会若不能提高“债务上限”，将导致美国政府债务违约
债务上限“是美国政府被授权借入以履行其现有法律义务的总金额。” 提高上限将使美国能够履行其所有现有的法律义务，包括从国债偿债到社会保障资金支付。若国会未能提高债务限额将导致政府违约。
美国财政部长耶伦周二致信众议院议长佩洛西，称美国可能在10月18日前触及债务上限，国会只有不到三周的时间来解决债务上限问题。耶伦强调，如果国会不提高债务上限，将导致收益率飙升，美国人支付的利息将随着国债借贷成本的上升而上升，债务违约将是一场人为制造的危机。
美国政府债务危机事件对于股市整体长期或影响有限
过去80年来，美国86次提高或暂停“债务上限”，并没有造成严重的经济后果。此前两次债务上限危机分别发生于2011年和2013年。
2011年8月5日，债务上限危机引发的市场巨震最终导致评级机构标准普尔历史上首次将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”。同时，欧洲出现债务危机，美国经济增速下滑，2011年7月初至8月初，标普500指数累计跌幅达17%。危机期间，全球股市市值累计蒸发7.8万亿美元。
2013年，债务上限和预算开支分歧引发的不确定性一度令标普500指数下跌约4%，此后股市反弹。
从1993年至2021年，花旗统计了美国两党就债务上限争论前后标普500指数的表现。在债务上限争论前一个月，标普500指数累计表现的中位数为上涨0.3%，前一周的表现中位数为上涨0.1%，后一个月累计表现中位数为上涨0.7%。
本次或不会重演2011年的危机时刻
花旗预计2021年不会重演2011年的危机情况，因为当前民主党在国会两院均保持多数席位。在2010年，奥巴马政府在中期选举中失去了对众议院的控制权，需要依赖共和党同意才能采取行动。
虽然民主党目前正在寻求以两党60票的多数票批准提高债务限额，但从技术上讲，如果共和党拒绝，民主党仍然可以通过预算和解程序以简单多数提高债务限额。
国会依然有机会避免政府停摆
美国国会将需要通过一项2022年的财政预算法案，才能避免联邦政府在10月1日停摆。
自 1976 年以来的政府平均停摆时间不到8天（最长的为34天）。 在之前的停摆期间，标普500指数的表现基本持平。
花旗基本观点认为，美国国会可能通过一项几个月的短期持续决议避免政府停摆，但该持续决议可能不会包含取消债务上限的内容。
投资策略：
花旗私人银行全球投资委员会GIC本月最新配置建议认为，在经济度过快速反弹周期之后，金融市场上涨速度也将同步放缓，市场波动性也将回归常态。但是，全球经济将继续维持增长，标普500在经济复苏第二年的EPS继续维持了10%的涨幅，标普500指数也有平均10.8%的总汇报。因此，建议投资者维持分散投资，过分担忧可能错失市场稳步增长的投资机会。
在经济增速逐步回归常态的背景下，高质量、长期增长和防御性增长股票均将跑赢周期性板块，高股息和股息增长策略也将进一步提高股市回报。花旗看好美国大盘股和中国股市，同时建议投资者不要仅投资单一市场，注意分散配置全球资产。
市场摘要
汇市:
美元飙升至逾10个月高位，追随美国公债收益率的
升势，因投资者预期美联储可能在11月宣布开始缩
减资产购买步伐，并可能随后升息。在纽约午后交
易中，美元指数触及11月初以来最高，尾盘上涨
0.3%，报93.719。澳元兑美元跌0.6%，报0.7240美
元。欧元兑美元下跌0.1%，报1.1681美元。美元兑
日圆尾盘上涨0.5%，报111.57日圆。
金属市场:
金价下跌逾1%，触及七周低点，因市场预期美联储
将早于预期加息后，美元走强，美债收益率飙升。现
货金收报每盎司1,733.68美元，盘中早些时候曾跌至
8月11日以来最低1,726.19美元。美国期金收低0.8%，
报每盎司1,737.5美元。
铜价下跌，因美元走强，且市场担心主要金属消费国
中国限电的影响，中国经济已经在走软。1605 GMT，
伦敦金属交易所三个月期铜下跌1.1%，报每吨9,260
美元。铜价在5月触及10,747.50美元的纪录高点后有
所回落，但今年迄今仍上涨了20%。
原油市场
布兰特原油价格下跌，盘中近三年来首次突破每桶
80美元，长达五天的涨势失去了动力，因投资者锁
定获利。布兰特原油下跌0.44美元，至每桶79.09美
元，跌幅0.6%，盘中曾达到2018年10月以来的最高
水平80.75美元。美国原油下跌0.16美元，至每桶
75.29美元，跌幅0.2%，盘中曾创下7月以来的最高
纪录76.67美元。
股票市场
美股周二大幅收低，市场普遍遭抛售，受累于美国
公债收益率上升、对通胀持续的担忧不断加剧以及
华盛顿的债务上限磋商分歧严重。标普500指数录得
5月以来最大单日百分比跌幅，纳斯达克指数录得3
月以来最大单日百分比跌幅。道琼斯工业指数下跌
569.38点，至34,299.99点，跌幅1.63%；标普500
指数下跌90.48点，或2.04%，报4,352.63点；纳斯
达克指数下跌423.29点，或2.83%，报14,546.68点。
欧洲股市跌至一周最低水平，公债收益率大涨打击
了高增长的科技股，中国经济放缓的新迹象打压了
投资者人气。泛欧STOXX 600指数大跌2.2%，创下
两个多月来最大单日跌幅。德国DAX指数下跌2.1%，
法国CAC 40指数下跌2.2%，英国FTSE 100指数下
跌0.5%。
债市:
美国公债连续第四日遭抛售，10年期公债收益率触
及6月中以来最高，同时通胀预期上升。指标10年期
公债收益率攀升至1.567%的高位，尾盘上涨4.3个基
点，报1.527%。两年期和五年期公债收益率触及
2020年第一季度以来最高水平。
欧元区公债收益率升至三个月高位，通胀预期升至
2015年以来最高水准，因市场对主要央行的货币政
策前景忧心忡忡。德国10年期公债收益率盘中升至6
月30日以来最高负0.172%，随后缩减涨幅。1515
GMT，上升3个基点，至负0.198%。意大利10年期
公债收益率盘中升至6月底以来最高，尾盘上涨6个
基点，报0.858%。法国和荷兰10年期公债收益率也
录得类似里程碑升幅。
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