花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（11月4日）

  美联储宣布11月开始Taper
  美联储声明表示将于11月晚些时候启动缩减购债计划，将每月资产购买规模减少150亿美元。
  花旗将美联储加息时间从之前预测的明年12月提前至明年6月，并预计美联储在明年9月和12月分别再加息一次。
  在经济增长放缓、通胀压力持续的背景下，花旗看好工业、金融和健康护理板块，股息增长股对于提高整体收益变得愈发重要。
  市况回顾：
  美联储如投资者预期，表示将从11月开始缩减月度债券购买规模，并计划在2022年结束债券购买，华尔街主要股指周三悉数强劲上涨，收盘时创下纪录新高。标普500指数上涨29.92点，上涨0.65%，收报4,660.57点。
  现状分析：
  维持基准利率不变
  美国联邦公开市场委员会公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金利率（IOER）维持在0.15%不变，将隔夜逆回购利率维持在0.05%不变，符合市场的普遍预期。
  11月开始缩减购债规模
  美联储声明表示，将于11月晚些时候启动缩减购债计划，将每月资产购买规模减少150亿美元。当前，每月国债和抵押贷款支持证券（MBS）购买量分别为800亿和400亿美元，11月与12月每个月国债和MBS购买量分别减少100亿美元和50亿美元。
  美联储表示，虽然宣布开始Taper，但减码购债的时机对加息没有直接信号意义，未来缩减购债规模可能更为灵活。
  若维持当前缩减购债速度，到明年6月中旬美联储将完全停止购买债券，如果通胀风险高企，美联储可能加快缩减购债步伐，并可能影响美联储加息时间提前。
  美联储弱化通胀压力“暂时论”
  会议声明表示“通货膨胀率高企，主要反映了预期是暂时性的因素。与疫情和经济重新开放相关的供需失衡对一些领域的物价大幅上涨起到了推波助澜的作用。”该表述暗示美联储对于通胀是暂时情况的观点较之前弱化。
  此外，会议声明表示美联储的政策工具不能缓解供应限制。预计全球供应链将逐步恢复正常，但时间还不确定，美联储的基本预期是供应链问题将持续到明年，通胀压力也将随着供应链好转而缓解。
  花旗预测美联储加息时间或将提前
  花旗预计，如果美联储12月会议前的2次CPI数据强劲上涨，可能会导致美联储在12月会议宣布加速缩减购债，预计平均每月缩减购债200-300亿美元，将在明年3-5月份打开加息时间窗口。此外，如果收益率曲线驱平，也可能导致美联储加速缩减购债。
  鉴于核心通胀率持续高于政策目标，劳动力市场结构性紧张，美联储未来可能加速缩减购债，花旗将美联储加息时间从之前预测的明年12月提前至明年6月，并预计美联储在明年9月和12月分别再加息一次。
  但是，如果鲍威尔明年2月没能连任，而布雷纳德或另一位鸽派官员被任命为下一任美联储主席，则加息时间或将被推迟。此外，加息路径还在很大程度上取决于核心通胀和长期紧张的劳动力市场走势。
  花旗预计美联储未来数年将继续逐步推进货币政策正常化进程，不会突然大幅收紧货币政策。随着全球各国央行陆续收紧货币政策，国债收益率曲线也可能将因短端上移而变得更加平坦。
  投资策略：
  花旗预计，尽管美国经济增速或将放缓，但扩张周期可能将延续至2023年。花旗预计标普500指数在2022年的盈利增速或为8.3%，预计到2022年底标普500指数仍有6.6%的上行空间。在通胀压力持续、美债收益率继续上行的背景下，花旗看好工业、金融和健康护理板块。
  此外，随着经济复苏速度放缓，未来股市的回报空间可能有所降低，高派息对于提高整体受益率的重要性愈发体现。根据历史数据，股息增长股波动率相对较低，长期表现也优于其他股票指数。