2021-11-10 17:58:23
碳减排支持工具为央行向金融机构提供的低成本资金，引导金融机构更多支持清洁能源、节能环保和碳减排技术等重点领域的发展。
花旗认为，碳减排支持工具是央行向实体经济投放更多信贷资金的重要渠道，碳减排支持工具的推出也意味着定向宽松的货币政策已经正式启动。
花旗私人银行研究团队依然看好中国股市的未来走势，并继续对中国股市维持超配。
11月8日，中国人民银行发布消息称，为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具。
9日，A股市场震荡反弹，两市成交额达1.01万亿元，为连续13个交易日突破1万亿元。截至收盘，沪指和深成指分别上涨0.24%和0.43%，创业板指涨0.88%。
简单来说，碳减排支持工具为央行向金融机构提供的低成本资金，引导金融机构更多支持清洁能源、节能环保和碳减排技术等重点领域的发展。具体来看，碳减排支持工具具有以下特征：
1) 碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构。机制设计上，碳减排支持工具采用“先贷后借”的直达机制进行发放，即银行先发放贷款给企业，此后央行再按照贷款本金的60％向银行投放基础货币，利率为1.75%，期限为1年，可展期2年。另外，金融机构需向人民银行提供合格质押品。
2) 贷款利率方面，金融机构向碳减排重点领域内企业提供碳减排贷款的利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平。目前LPR利率水平为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。
3) 初期的碳减排重点领域范围突出“小而精”，重点支持正处于发展起步阶段但促进碳减排的发展空间较大，且给予一定的金融支持可以带来显着碳减排效应的行业。
值得关注的是，央行并未对碳减排支持工具的总规模设定上限。花旗认为，碳减排相关贷款的需求规模庞大，因此不能低估碳减排支持工具这一政策工具的潜在影响。
花旗认为，碳减排支持工具是央行向实体经济投放更多信贷资金的重要渠道，碳减排支持工具的推出也意味着定向宽松的货币政策已经正式启动。
受到能源短缺、部分国内地产商流动性困境以及疫情对旅游等服务业复苏的影响，四季度经济增速可能出现一定程度的放缓。在此背景下，花旗预计更多支持性政策有望出台。由于央行表示四季度不会有较大政策波动，因此年底前政策面上可能更多聚焦碳减排等定向宽松政策。对于2022年，花旗预计央行可能会在一季度降低存款准备金率50个基点，并可能在二季度采取降息举措。
总体来看，花旗私人银行研究团队依然看好中国股市的未来走势，并继续对中国股市维持超配。
第一，从宏观基本面的角度来看，随着疫苗注射率的提升以及医疗手段的改善，明年对于疫情的防控措施可能有所放松。另外，花旗预计明年有望出台更多政策以支撑经济增长，2022年和2023年经济增速有望加快。
第二，中共中央总书记习近平在此前讲话中强调推动我国数字经济健康发展，拓展网络经济空间，支持基于互联网的各类创新，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，建设数字中国、智慧社会，推进数字产业化和产业数字化，打造具有国际竞争力的数字产业集群。花旗私人银行研究团队认为，针对互联网板块的监管政策密集调整期可能已经过去，科技板块前景有望改善，而科技板块的复苏也有望增加中国股市的整体韧性。
第三，近期部分国内地产商的流动性困境给市场情绪带来一定压力，但监管部门释放积极信号，明确表示无意限制占GDP 25%的房地产行业发展，且政策上相对更加明朗。因此，花旗预计明年房地产行业前景有望出现出现改善，有利于改善投资者情绪。
第四，由于今年中国股市的调整行情，MSCI中国股票指数的估值已经重新回落至长期平均线下方1.5个标准差，且已经开始出现反弹迹象，中国经济未来加速增长同样有利于提高企业盈利水平，暗示未来12-24个月中国股市或提供可观回报。
