花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（11月29日）

  新冠变异毒株奥密克戎引发全球风险资产震荡

  新冠变异毒株奥密克戎引发全球风险资产大幅震荡，未来数周数据对判断其对经济和市场的影响极为关键。

  过去两年全球应对新冠疫情的经验累积及77亿剂疫苗的接种，已经令全球经济和市场对于疫情变化的“适应性”有所加强。

  投资市场对于疫情信息反应加速，疫情的恶化可能改变投资市场逻辑，令疫情防御股再获青睐。

  市况回顾：

  受新发现的新冠毒株奥密克戎的影响，全球风险资产遭受到了大范围抛售，航空股和休旅股首当其冲。上周五美国三大股指下跌均超过2%，录得数月以来的最大单日跌幅。标普500指数下跌2.27%，收报4,594点，所有11个板块除医疗保健板块外跌幅均超过1%，医疗保健板块下跌0.45%。泛欧STOXX 600指数收跌3.7%，为去年6月以来最差单日表现。

  新变种病毒可能影响假日季国际旅游，加剧了人们对第一季供应过剩可能扩大的担忧，油价跌幅巨大。布伦特原油期货结算价下跌至每桶72.72美元，跌幅11.6%；一周跌幅超过8%。美国原油收盘下跌至每桶68.15美元，跌幅13.1%，周线跌幅超过10.4%。

  资金涌入避险资产，美国及欧洲国债收益率均录得较大跌幅，黄金也有所收涨。

  现状分析：

  奥密克戎来势汹汹，未来数周数据对于判断其影响性极为关键

  世卫组织将南非本月24日率先报告发现的新毒株认定为“值得关切变异株”，将其命名为Omicron（奥密克戎）。由于该变种病毒为迄今为止变异最多的新冠变种病毒，初步迹象显示，奥密克戎传染力与抗疫苗能力可能远超德尔塔变异毒株。不过，世卫组织也表示需要数周判断其传播性、以及疫苗和相关疗法对其的有效性。

  面对奥密克戎来袭，多国已经采取旅行限制措施。从目前数据判断，奥密克戎很可能对疫情、经济甚至政治局势造成影响。德尔塔毒株曾在2个月内成为印度主流毒株，并且扩散至全球100多个国家。在冬季及旅行旺季、假日季来临的背景下，欧洲多国新冠新增确诊数量大幅增长，奥密克戎的来袭再度增加了疫情恶化的风险。

  全球经济和市场对于疫情的“适应性”已经有所增强

  花旗私人银行研究团队与医学专家进行了针对奥密克戎的沟通，认为奥密克戎可能发展成为全球主流新冠毒株，不过，全球77亿剂疫苗的接种、更紧密的国际协作、更多的防御治疗经验和政府政策准备，以及曾经的新冠患者获得的免疫能力，都令人类社会目前抗击疫情的能力较此前增强。

  过去2年间，全球新冠疫情已经经历过几轮高峰，在上一个冬季疫情恶化的时候，经济和社会活动都遭遇了较大放缓，但是到今年夏季德尔塔席卷全球的时候，很明显活动和经济的影响已经有所减少。预计奥密克戎不会再将全球经济拖入衰退。

  市场对疫情信息反应加快，疫情恶化可能改变投资逻辑

  出于经验，市场对于疫情相关新闻的反应也将更加迅速，周五市场的迅速反应和程度就说明了这一点。从5月中到7月中，对疫情最为敏感的资产下跌将近17%，周五这些股票下跌了3.4%；5月中到7月中，美国10年期国债收益率下跌了52个基点，周五10年期国债收益率下跌幅度则已经达到16个基点。

  奥密克戎的传播可能会在未来数月再度拖累经济活动，类似娱乐、医疗、旅行等受社交隔离影响最大的行业或将再度受挫。服务类消费或重新回归商品消费，导致商品短缺及价格上行。

  投资策略：

  未来疫情的发展将再度对市场产生重大影响，疫情防御股（必须消费、电子商务、健康医疗、科技、电信服务、公用事业）可能再度跑赢疫情周期股（可选消费、能源、金融、原材料、工业及房地产）。

  政策角度，央行不太可能像新冠初始爆发时那样动用空前的资源和手段，但有可能放缓政策正常化的步伐。疫情发展和政策正常化等多重风险叠加，投资者需关注风险资产的有效分散，并进一步提升资产组合质量。