花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（12月2日）

  花旗最新资产配置建议
  美国首例奥密克戎变种病毒确诊病例出现，投资者对新冠疫情的担忧加剧。
  花旗认为，经过多轮疫情考验，市场对疫情的适应性已有所增强。面对巨大的通胀压力，美联储仍可能会加速缩减资产购买规模，为提前加息打开窗口。
  花旗全球投资委员会维持超配股票资产6%，低配债券和现金6%，继续看好股息增长股和健康护理板块。
  市况回顾：
  美国首例奥密克戎变种病毒确诊病例的出现，令投资者担忧加剧，美国股市主要股指周三下跌均超过1%。标普500指数下跌53.96点，跌幅1.18%，至4,513.04点。纳斯达克指数下跌283.64点，跌1.83%，报收15,254.05点。
  通胀风险上升，美联储主席鲍威尔周三表示，美联储需要做好准备，应对通胀可能不会像多数人预期的那样在明年下半年消退的情况。鲍威尔表示美联储将在下次会议上考虑加快缩减美联储债券购买规模的速度，市场认为此举是为提前加息做出铺垫。
  现状分析：
  奥密克戎蔓延，但市场适应性已经有所增强。
  新冠新型变种毒株奥密克戎的出现为世界经济和市场带来了相当大的不确定性，花旗私人银行研究团队认为，尽管存在巨大的不确定性，奥密克戎变种毒株可能成为蔓延全球的主导变种，而已有的新冠疫苗对奥密克戎的有效性可能会降低。
  但随着全球77亿剂疫苗的接种、更紧密的国际协作、更多的防御治疗经验和政府政策准备，以及曾经的新冠患者获得的免疫能力，全球经济和市场对于疫情的“适应性”已经有所增强。
  与2020年初新冠疫情刚爆发的时候不同，民众已逐渐学习和适应了如何在疫情中生活，限制部分活动对经济的破坏性也逐步降低。由于居民消费需求强势反弹，消费品供不应求，花旗私人银行研究团队认为，未来一年，全球的生产、贸易、就业等方面仍会保持强劲。
  奥密克戎的传播或加重经济的不平衡性——居民的商品需求持续增加，同时对旅游行业的复苏又是一次沉重打击。受疫情影响，劳动力市场或受到抑制，而供应链瓶颈问题可能加剧，或进一步推升价格压力。但另一方面，随着季节性需求压力的缓解，加之能源价格的回落，花旗预计，目前高企的通胀压力可能在明年年初有所放缓。
  美联储货币政策方向不改
  与先前的德尔塔变种毒株类似，奥密克戎对市场带来的影响可能会持续数月，目前宏观经济支持政策也已大幅减弱。尽管美联储主席鲍威尔承认奥密克戎变种毒株为经济带来下行风险，但在通胀上升的大背景下，花旗仍然预计美联储会加快缩减购债规模，边际出现增长阻力并不会使美联储改变航向。
  投资策略：
  本月，花旗全球投资委员会维持超配股票资产6%，低配债券和现金6%。
  未来市场可能面临多重风险：新冠新型变种毒株的蔓延、主要央行收紧货币政策以及短期的政治风险（美国政府可能需要再次提高债务上限），这些风险因素或使近期的市场产生较大波动。为应对未来的不确定性，花旗已在目前的投资组合中着重降低风险，同时也保留了获得可持续投资回报的机会敞口。
  今年以来花旗全球投资委员会将风险资产超配比重从11%逐步下调至6%，将固定收益资产从-11%调升至-6%，并在今年十月，增加了美国中期国债和投资级债券的建议配置比重，并且将部分权益类配置建议比重从新兴市场和小盘股转移至股息增长板块和周期性较弱的板块（如健康护理），同时，花旗全球投资委员认为新兴市场债券长期回报潜能正在好转。
  虽然花旗认为金融资产回报率将有所降低，但并不认为全球经济或股市已经触顶或接近拐点。预计未来两年全球EPS可能平均增长7%-8%，全球股票指数或将存在类似回报。在股票回报趋向温和的背景下，高派息股票的优势愈发明显，在明年有望跑赢大盘。