花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（12月17日）

  欧洲央行按兵不动，英国央行意外加息

  英国央行意外加息15个基点至0.25%，成为G7首个加息国家，将维持当前资产购买计划。

  欧洲央行维持利率不变，未来或逐步收紧整体债券购买规模，2022年或继续维持当前利率水平。

  英欧股市均具有低估值与高派息的特点，在涨势放缓且波动性上升的市场中显得更具有吸引力。

  市况回顾：

  此前欧洲央行承诺继续支持经济，但仍宣布将逐步撤回刺激措施，受银行股和矿商股上涨推动，欧洲股市创下逾一周来最佳单日表现。泛欧STOXX 600指数上涨1.2%，英国富时100指数收高1.25%。

  现状分析：

  对抗通胀，英国央行率先加息

  以英国央行行长安德鲁·贝利为首的英国央行官员以8-1的投票结果决定将利率上调15个基点至0.25%，从而成为疫情以来七国集团中第一个加息的国家。央行决策者表示，随着通胀率进一步走高并可能于4月达到6%左右的峰值，可能需要进一步“温和”收紧政策。

  加息是英国央行针对物价飙升所带来风险做出的回应。本周的报告显示，11月份英国通胀跃升至5.1%，是央行目标的两倍多。周二另一份报告显示，英国企业新增就业人数达到创纪录水平。

  在资产购买计划方面，货币政策委员会一致投票决定将英国国债和企业债购买的目标存量分别稳定在8750亿英镑和200亿英镑。

  花旗预计英国央行可能在明年一季度再次加息25个基点至0.5%，随后暂停加息。如果英国疫情发展恶化，下次加息时间可能或被推迟。

  受到英国央行加息影响，英国金融板块大涨2.76%，此外原材料和能源板块均有超过2%的涨幅，房地产和公用事业板块下跌。10年期英国国债收益率上升4个基点至0.761%，英镑兑美元上涨0.9%。

  欧洲央行维持利率不变，放缓缩减购债节奏

  欧洲央行维持三大政策利率不变，表示“经济复苏和实现中期通胀目标的进展允许其在未来几个季度逐步放缓资产购买步伐，欧洲央行管理委员会需要在货币政策的实施中保持灵活性和选择性”。

  欧洲央行决定在明年一季度放缓为应对疫情而采取的“紧急购债计划（PEPP）”，该计划也将按原定时间在明年三月底终止。欧洲央行同时宣布，从2022年4月起，增加其在疫情之前实施的常规资产购买计划，明年第二季度的资产购买计划将增加到400亿欧元，第三季度将调整到300亿欧元，目前每月的购买量为200亿欧元。这将使欧洲央行缩减整体资产购买规模的步伐更为平缓，减少对于市场造成的冲击。

  欧洲央行行长拉加德承认通胀存在上行风险，劳动力市场收紧，人均薪酬增长，均是通胀上行的驱动因素。花旗预计通胀在今年四季度同比增长达到4.6%的峰值之后，明年四季度或将回落至1.9%的水平。花旗预计欧元区2022年和2023年GDP增速分别为2.8%和1.5%，通胀水平分别为3.9%和3.0%。

  欧洲央行预计明年经济增长风险大致平衡，新变种病毒可能对企业和家庭信心造成压力。不过，预计到2022年四季度实际GDP或仅比疫情前趋势低0.6%，预计2023年或将恢复2019年的增长水平，从2021年12月就业数据预测，2023年疫情影响可能完全消退，这暗示欧洲央行在2023年可能考虑开始加息。花旗预计欧洲央行最早可能在2023年6月加息25基点。

  投资策略：

  花旗对于未来12-18个月欧洲（除英国）和英国股市持乐观态度。2022年欧洲（除英国）和英国股市每股收益EPS预期增长率或分别达到7.7%和2.7%，英国EPS增速未来存在上修的可能性，或将继续支撑英国股市。

  与其他发达国家股市相比，欧洲和英国股市均具有低估值优势，预计2022年欧洲（除英国）股市市盈率为17倍，英国仅为13倍，同时两者股息率则分别高达2.8%和3.8%。稳定的派息在全球股市整体涨势放缓的背景下显得更具吸引力。

  受益于经济从疫情中持续复苏，供应链风险逐步降低，金融、可选消费、工业和健康护理行业的盈利或将快速增长。此外，欧洲继续增加在绿色能源领域的投资，成熟的能源公司正在慢慢将部分业务从传统能源转向绿色能源，2022年欧洲绿色能源板块存在进一步上涨潜力。

  建议投资者注意全球均衡资产配置，降低单一资产或区域的投资集中度，以便在波动性上升的市场中有效控制波动性风险。