花旗银行：汇市贵金属及股票等全球市场每日焦点（12月23日）

  外汇展望：美元指数或走强，人民币汇率有望保持坚挺

  美元指数年初至今涨幅高达7%，未来市场对加息预期的进一步定价有望继续利好美元指数。

  虽然欧洲央行宽松货币政策可能给欧元带来短期下行压力，但中国经济加速、疫情好转以及能源价格的回落有望支持欧元2022年下半年走强。

  人民币或继续受到贸易顺差、外国直接投资和金融市场资金净流入的支持，但中美货币政策差异可能在一定程度上限制人民币上行空间。

  市况回顾：

  根据历史数据，欧元兑美元走势与美欧利差呈现高度相关性。2021年初至今，美联储和欧洲央行及日本央行的货币政策差异或为美元走强的重要因素之一。截至12月23日，美元指数年初至今涨幅高达7%。

  现状分析：

  美元指数：有望保持强劲

  尽管奥密克戎变异毒株的出现给市场带来扰动，但并未改变美联储收紧政策步伐。在12月的议息会议中，美联储依然宣布从明年1月起，每月资产购买规模降低幅度由此前的150亿美元增加至300亿美元。按照这一速度缩减购债，美联储将在明年3月前完全停止债券购买计划。另外，美联储官员预测未来利率的点阵图比市场预期的更为鹰派，点阵图中位数暗示美联储在2022年可能加息3次。

  虽然美联储偏鹰派的取态可能给美元指数带来支撑，但市场已基本计入了美联储2022年和2023年加息预期。美元指数继续上升可能需要市场进一步计入2024年及之后的加息预期。花旗预计，美联储2022年和2023年将分别加息3次和4次，2024年加息1次，并最终达到2.25%的利率水平，而非目前市场预期的1.7%。未来市场对加息预期的进一步定价有望利好美元指数。

  欧元：短期存在下行压力，2022年下半年或走强

  政策上，花旗预计欧洲央行不太可能在2022年加息，但可能会保留2023年加息的可能性。短期来看，欧洲央行政策取态可能仍将保持宽松。另一方面，在中国央行的支持政策下，2022年中国经济增速或呈现加速态势，而中国经济企稳有望给欧洲经济带来积极影响，利好欧元。

  今年欧洲天然气和电力价格飙升，给欧元区经济复苏带来拖累。花旗预计，能源价格飙升的情形有望在明年出现缓和，并在一定程度上缓解欧元区通胀压力。此外，冬季之后，随着温度升高，欧元区疫情也有望出现好转，利好经济活动的进一步恢复。这些因素或推动欧元在2022年下半年走强。

  日元：继续面临下行压力

  虽然短期内奥密克戎等变异毒株给市场带来不确定性，或给日元等避险货币带来一定支撑，但随着美联储加快收紧货币政策，美日利差走阔或使日元维持弱势。

  英镑：短期贬值速度可能放缓，中长期可能存在下行压力

  英国央行在12月议息会议中意外宣布加息15个基点至0.25%，为疫情以来七国集团中第一个加息的国家，但维持购债规模不变。花旗预计英国央行可能在明年一季度再次加息25个基点至0.5%，随后或暂停加息。

  花旗认为，中长期来看，英国央行加息速度不及预期、英欧贸易问题或使经济复苏承压等因素或对英镑产生下行压力，但短期来看，英镑贬值速度可能会出现一定缓和。

  商品货币：货币政策差异及贸易条件变化影响汇率走势

  对于澳元、新西兰元和加元等大宗商品出口国货币而言，2022年贸易条件的变化或继续为影响汇率的主要因素。加元方面，由于中期油价可能回落，若加拿大央行货币政策不及市场预期，加元则可能出现下跌。澳元方面，由于基本金属价格前景乐观，且未来市场可能进一步计入澳洲央行加息预期，预计2022年澳元或受到支撑。虽然新西兰央行未来加息政策可能偏激进，但市场已基本计入这一预期，未来新西兰元上行空间有限。

  投资策略：

  尽管2021年美元指数表现强劲，但人民币兑美元依然升值2.6%，人民币兑CFETS一揽子货币大幅升值逾8%。花旗认为，人民币或继续受到贸易顺差、外国直接投资和金融市场资金净流入的支持，但中美货币政策的差异可能在一定程度上限制人民币上行空间。花旗预计明年美元对人民币或于6.35附近波动。