2021-03-02 12:02:11
上周全球债券收益率意外大涨对股市造成冲击，目前股市正力图摆脱颓势。上周四，美国10年期国债收益率升至1.61%的高点，相当于较年初飙涨了70个基点，涨幅达77%。日本10年期国债收益率今年以来已上涨7倍，上周达到0.18%的五年高点。德国、英国、澳大利亚和世界其他很多发达国家也出现了类似的情况。
全球主权债券市场波动反映出的好消息是，世界经济更加接近后疫情时代。过去六周，新冠新增病例、住院和死亡人数均呈现下降趋势，疫情形势缓解也支持了这样的乐观憧憬。然而，股市投资者却心怀谨慎。
上周，纳斯达克综合指数下跌达5%，让人不禁想起2018年10月的情形，当时投资者突然对债券收益率上升感到恐慌。由于美联储收紧货币政策，债券市场遭遇抛售，长期国债收益率升至3.25%的七年多高点。受此影响，美国股市在3个月内进入熊市（从近期的高点下跌超过20%即从技术上确认熊市）。
2018年10月，纳斯达克指数市盈率在25倍左右，而今天已经达到35倍。这表明，美国10年期国债收益率升至2%就可能会产生与2018年收益率升至3.25%相同的影响。这次的不同之处在于，推动债券收益率上升的不是美联储政策转向，而是市场预期央行将提前撤出宽松措施。尽管各国央行表示短期内无意调整货币政策，但投资者似乎并不相信。
美联储主席鲍威尔上周暗示，通货膨胀率可能到2023年都达不到目标水平，今年春季物价大幅上涨迹象不会促使美联储采取政策应对措施，因为央行认为这只是由于经济从疫情冲击中重启、需求增加造成的暂时现象。欧洲央行行长拉加德上周表示欧洲央行正在密切监测近期债券收益率上升势头。为应对债市暴跌并将收益率保持在目标范围内，澳洲联储周一宣布购买40亿澳元较长期债券，为正常规模的两倍。
现在的问题是，投资者是继续抛售政府债券并推高收益率，还是认同央行的指引呢？这对全球股市接下去的走势至关重要。
今日，全球债券收益率自高位有所回落，亚洲和欧洲股市上涨。美国股指期货亦显示美股本周开盘有望走高。展望未来，投资者将密切关注经济数据，去年市场走势主要由财政和货币举措驱动，而眼下经济数据将发挥更大的影响。如果经济方面有意外惊喜传来，或许对股市而言会变成坏消息，因为通胀加速前景将使投资者更加深信，货币政策将比预期更早收紧。所以说，周五的美国就业数据对交易员和投资者来说非常重要。
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