2016-03-21 14:29:50
油价自2月中旬开始强劲反弹，截止3月20日收盘，美WTI主力合约油价自28美元反弹到目前的41美元/桶，涨幅接近70%。毫无疑问，近个月整体形势偏强。
一直以来，市场寄望油价上涨的因素主要为欧佩克成员国为避免油价进一步下跌已准备合作减产，市场均认为27美元/桶是现阶段油价的重要支撑价位。与市场观点一致，金融时报认为27-42美元/桶是当前油价的重要运行区间，OPEC具有较强意愿维持油价在此区间运行。盘面显示亦是油价自42附近高位回落，但是预计不会有太深的回撤，因为减产会议就在4月。
此轮油价下跌是诸多影响因素合力的结果，首先，从原油供应端看，美国页岩油产量爆发式增长，对全球原油市场供应形成显著冲击。以页岩气、页岩油为代表的新能源革命开启后，美国原油产能剧增，2014年6月美国超过沙特成为世界第一大产油国，供应态势的变化是全球原油市场供需失衡的主要原因。而欧佩克意图通过价格手段出清美国页岩油企业，实现市场“挤出战略”，就显著加剧了当前供应过剩态势。
再者，全球消费需求疲弱，拖累油价下跌。当前全球经济发展分化显著，整体趋弱。全球主要经济体中，美国经济一枝独秀，表现稳定。而其他原油消费大国经济发展低迷，导致国际原油需求增长放缓。新兴经济体国家则面临大宗商品价格剧烈下跌以及美元走强带来的资金外流等困扰，国家经济发展普遍进入下行通道。消费端的需求低迷，叠加供应端的供给过剩，造成供需失衡态势持续强化，这也是油价下跌的根本性原因。
最后，从计价货币来看，美元指数持续上涨，助推油价下跌。自2014年10月美联储宣布结束QE起，美元进入了升值周期，由于国际原油以美元为计价单位，则强美元必将导致弱原油。既有研究认为美国页岩油的开采成本为65美元/桶左右。令人疑惑的是，市场油价长期处于该水平线以下，而美国页岩油产量却没有显著下降，尤其在40-50美元/桶的价格水平下，产量保持稳定，原油库存屡屡创出新高。
鉴于中东以及美国页岩油的开采成本分别为27美元/桶、42美元/桶，以此为基础，27-42美元/桶是2016年油价的重要运行区间。因为从市场博弈角度看，油价长期在42美元/桶以下，将会对美国页岩油企业形成冲击，迫使部分企业退出市场。而当油价处于27美元/桶以下，又会对沙特的原油生产形成打击，不利于沙特石油生产企业经营。因此，油价运行在27-42美元/桶这一价格区间内，符合沙特利益，有益于沙特原油“挤出战略”的实践。
综上所述，整体的基本面供需格局并未改善，加上全球石油市场的主要玩家（沙特、俄罗斯、美国、伊朗）各自为战，以及油价反弹已经超过70%并在40美元/桶的情况下，是需要警惕重新回落的风险了！
技术盘面上，上周五的高点41.2一线，便是今日交易首要关注的阻力位置，如果日内触及不能突破，并且小周期出现见顶迹象，可以尝试做空博取回调，回调的极限位置则在39.2一线。未来哪怕跌至35美元，也阻挡不了未来上涨的格局，预计开会前都会保持震荡走势，重点关注前期高点的阻力以及周线上5、10周均线的支撑。
——陈涵薇
