2016-05-05 22:48:30
潘震天：油价行情为何诡异多 原来最大障眼法是它（江苏中苏）
导读： 油价走势为何有时逆势暴涨/暴跌，潘震天看到原来原油市场里有一条爱搅局的“红鲱鱼”，它蒙蔽了投资者的双眼，导致他们忽视那些驱动油价的真实因素。但今天，它的真面目被撕开了！
“红鲱鱼”（Red Herring）有时被比喻为转移人们注意力的东西，在原油市场里，汽油就是一条“红鲱鱼”，它让投资者忽视了一样东西：这一轮油价上涨其实并无基本面支撑。
2005年以来美国汽油消费已经减少了200万桶/日
如果有人认为汽油需求是油价近日上涨背后的驱动力，那他们是把生产和消费混淆了。他们也不知道其实美国人在油价高达100美元/桶时更爱开车，而且无论油价高低都会继续行驶更多英里数。
彭博最近有一篇文章称，“美国汽油消费在3月份升至925万桶/日，是史上同期最高。”其实，925万桶/日是这种产品的供应量，是美国炼油厂汽油产量的衡量指标。总批发和零售量才是美国汽油消耗的衡量指标，而这个量只有776万桶/日。
美国汽油消耗自2014年1月以来增长了80.2万桶/日，但比2005年6月时的消费峰值少了197.3万桶。美国的汽油产量比2012年1月金融危机之后的低潮时期多了90.8万桶/日，但比2007年7月的峰值少了54.2万桶/日。与此同时，净汽油出口处于纪录高位。出口自2005年6月以来增长了144.3万桶/日。
所以，美国汽油消费是增长了，但仍远低于2012年以前的水平；产量虽然再次接近早期峰值水平，但大部分增加的产量都用于出口。因此，认为美国汽油消费接近纪录高位的想法根本是错误的。
美国人开车多了，但汽油用量大减
美国人的开车数量比以往任何时候都多。汽车行驶英里数（VMT）在2016年2月达到史上最高的3.15万亿英里。VMT自2015年初以来每月增加了970亿英里（3%），汽油销量每日只增长了18.7万桶（2%），两者不成比例。
例如，从2011年中开始，VMT几乎是停滞的，直到油价在2014年9月崩溃，但同期汽油销量下降了超过100万桶/日。美国人行驶了同等的英里数，但汽油用量大大减少。即使VMT自2015年以来出现增长，但汽油销量依然比2009年1月少53.9万桶/日。
VMT并不受汽油价格约束
汽油价格在2014年末随着原油价格下跌，而消费量增加了，但价格和消费量之间并无直接关系。
汽油价格在2015年1月跌到低位，但在2015年7月升至峰值，期间汽油销量却惊人增长。虽然汽油用量有强烈的季节性，但消费并不受价格影响。下图显示VMT从2013年3月一直增长到2014年9月，而油价当时平均接近100美元/桶。虽不知道为何美国人开车会增多，但并非因为汽油价格低。
当油价在2015年1月降至43美元以下时，VMT增长并不变化。而且，尽管油价在2015年经历高低跌宕，一度升至60美元，也曾摔至30美元以下，VMT依然继续增长。
美国原油产量在2015年开始下降，因需要更多原油来生产汽油和其他精炼油产品，于是进口增加了。从2015年4月到2016年3月，美国原油产量减少了66万桶/日，但原油净进口增加了80万桶/日（10%）。
分析师误将汽油产量当成了消费量，在高呼美国需求“增长”时，把用进口原油提炼的汽油也包括进去。此外，所谓的进口增加也包括了美国的库存数量。
分析至此，可以比较清晰地认为，汽油消费并不是近期油价上涨的一个重要因素。驱动油价的其实是大众情绪，因为大家都受够了低油价。他们在寻找，甚至有时会创造理由来提升价格，却忽视那些会拉低油价的强有力的理由。
他们的“最新创造”就是汽油需求，但其实它只是一条“红鲱鱼”。
