R03;分析师张琅：英国退欧为何？ 日本银行股单周翻红18%

分析师张琅：英国退欧为何？ 日本银行股单周翻红18%

英国公投退欧及卡梅伦失败的根源在于英国采取的紧缩性财政政策，该政策造成的收入不平等、公共服务赤字以及与主流经济学观点和欧盟的矛盾将英国推向“脱欧”之路。

收入不平等

与其他发达国家相比，英国收入不平等现象严重。

英国最贫穷的10%家庭净工资收入平均为9277英镑，而最富有的10%家庭的净工资收入平均为83897英镑，近前者的10倍。而且，收入不平等现象在上层越发明显，富有程度次之的10%家庭收入仅为最富有10%家庭收入的60%。

此外，与净收入相比，原始收入的不平等现象更为严重：最贫穷的10%家庭的原始收入几乎仅为最富有的10%家庭的1/24。

工资增长停滞与高度不平等不仅加深民众对于移民的敌意，还令民众对“精英”阶层产生进一步怀疑。

公共服务赤字

2016年5月，NHS（英国国民健康保险制度）的赤字达24.5亿英镑，为史上最高水平。

理论上，移民带来的税收会被投入公共服务，而且，移民的年轻化意味着移民给英国带来的收益远远高于从英国“掠夺”的资源。

NHS陷入财政危机的真正原因，在于政府减少了资金支持。换言之，英国政府收取了移民的税收，却并未将这部分税收用于NHS。

然而，卡梅伦与时任财政大臣奥斯本却放任“移民涌入对NHS造成压力”这一谣言的传播，导致无论媒体还是英国人都越来越坚信这一说法。

与主流经济学家和欧盟的矛盾

紧缩性财政政策与多数经济学家的观点背道而驰。

2015年，宏观经济学中心对经济学家（多数为宏观经济学家）针对财政政策，仅有15%的受访者认为紧缩性财政政策有益于经济向好，而66%的受访者反对紧缩性财政政策。

而卡梅伦政府将主流经济学家的智慧弃之不顾，坚持采取紧缩性财政政策。

实施紧缩性财政政策是为了英国在2020年前实现预算盈余。2015年7月，奥斯本更发起让政府部门节省200亿英镑开支的呼吁，要求政府部门设立开支上限。

此外，欧元区推行的扩张经济政策可以减少涌入英国的移民数量，也有利于欧元区的发展，但保守党对此并不支持。鉴于此，“英国在欧洲扮演重要角色”以及“留欧可令欧盟更好发展”这类支持留欧的论点难以得到支撑，公投退欧不可避免。

由此看来，紧缩性财政政策带来的负面影响远远高于传统宏观经济学的预计。

单周暴涨18%

日本银行股刚刚经历了近30年以来最好的一周

在经济刺激预期推动下，此前受负利率冲击而股价大跌的日本银行业，上周迎来了30年来表现最好的一周。

日本东证银行指数单周大涨18%，创1987年4月来最大涨幅。同期，日本东证指数上涨6%。

上周一，日本首相安倍晋三领导的自民党及其联盟在参议院选举中以压倒性优势赢得多数席位。安倍晋三在随后的新闻发布会上表示，将举行内阁会议，考虑采取10万亿日元的经济刺激措施，政府可能会考虑在四年来首次发行新的日本国债。

今年1月29日，日本央行意外宣布引入负利率，随后银行股进一步下滑。如今投资者买入银行股，是因为银行股价已经跌了很多，而新的经济刺激措施也会让它们受益。

安倍首先要履行他的经济承诺，尽可能地采取扩张政策。这意味着他必须通过强有力的财政刺激来提振投资，推动通胀。

一些人甚至认为刺激规模将达20万亿日元，但考虑到上议院的选举结果和日本2016财年的财政状况，安倍的执政联盟应该没有动力扩大刺激规模。预计最终刺激计划的最终规模在10万亿左右，其中包括超低利率的财政投资和贷款项目。

这也令日本市场迎来“安倍狂热”，东证指数连续大涨，日元持续下滑。今日日本股市因海洋节休市一天，日元汇率跌至105.6。

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