2016-07-27 12:17:54
北京时间周四(7月27日)02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定，并发表政策声明。从联储官员早前的公开表态、经济学家的预期来看，几乎可以确定，美联储将按兵不动。那么对于7月会议，还有什么关注点呢？
本次FOMC会议的四大看点：
利率：
本周联邦基金利率料维持在当前的0.25%-0.50%。根据利率期货显示，7月加息的可能性不到10%，要等到2017年3月可能性才会达到50%或以上。和美联储的利率预期相比，市场的观点非常鸽派，决策者们对此感到不满
加息日程：
尽管美联储最新的点阵图显示，年内将加息50个基点，但BIEconomics预计年内只会加息一次，时间是12月。如果6月就业报告的良好态势在短期内得以延续，那么大选前加息也是可能的，但总体趋势显示，就业增速将趋于温和。经济不确定性犹存，且美联储希望避开大选，因此料不会在9月或11月收紧政策.
经济评估：
预计美联储只需要对经济评估做出细微的调整，以主要反映对就业市场持续改善的信心有所增强。在此前的政策声明中，美联储的描述是“经济活动似乎有所加快”，“家庭支出走强”，这些描述依然是准确的。然而，鉴于6月非农报告的表现，“就业市场的改善步伐有所放缓”、“就业增速已经下降”这样的措辞至少在一定程度上需要进行修正。美联储可能会说，和年初相比，雇佣步伐仍然稳健，但略有放缓。此前所说的房产市场持续走强、企业固定投资疲软、净出口构成的拖累有所下降等，都可以维持不变.
通胀评估：
美联储对通胀和通胀预期的评估可能会维持不变。在此次与上次会议之间，美国核心通胀率大体维持稳定，长期通胀预期继续在历史低点附近徘徊，5年远期损益平衡通胀率也维持不变，且低于美联储的目标。然而，美联储的官员们或仍将相信，通胀率最终会回到2%的目标。
梳理脉络，备战议息会议：
第一梯队，耶伦和费希尔：
由于美联储一号、二号人物，耶伦和费希尔的讲话，都在英国退欧公投之前，所以导致两人的加息立场是极其模糊、倾向于“先看公投结果”的。不过，通过当时耶伦对“英国退欧”的担忧，和“关注结果，并会纳入制定货币政策考量”的措辞，加上最后“退欧”的公投结果，可推断出耶伦会在加息上更加谨慎。
再来看费希尔，他在6月22日的讲话中表示“非农报告比英国退欧更重要”，并且指出“奇差无比”的5月非农之后“美国经济表现不错”，加上现在6月非农结果又“奇好无比”，可推断出这位美联储二把手是比耶伦更倾向于加息的。
第二梯队，鲍威尔、杜德利和布拉德：
鲍威尔作为美联储理事、前美国财政部副部长，是英国选择退欧后，第一位表达观点的美联储官员，他当时认定退欧加重全球金融风险，提出重新评估货币政策，并给出“通过互换额度提供流动性”的新政策方向，说明他在加息问题上是一名“曲线救国”类型的鸽派。
美联储三号实权人物杜德利在7月5日的讲话，核心观点就是“耐心等待”，核心参考指标则是“通胀”，而当前最新的PCE物价指数为0.9%，GDP平减指数为0.4%，均不及预期和前值，说明通胀未见起色，那么可推断出杜德利的处于偏鸽状态。
最后，老牌联储委员布拉德，学院派的先锋，掌管经济金融界富有盛名的圣路易斯联储经济数据库，无论何时，他的政策观点都比其他人明确，也是此次会议前最后一名向市场投递观点的官员。在7月15日的讲话中，布拉德重申年内仅加息一次，并且表示经济前景存在上行风险，未来倾向于更多加息，说明当下他站在了鹰派一边。
世界环境，中、英、欧、日：
全球化经济、国际贸易，加强了各国之间的经济合作与发展，但在货币政策上也形成相互钳制的关系，美联储加息不但需要自身经济条件具备，也需要衡量加息给对外贸易带来的冲击。尽管，我们并没看到英国退欧到底给全球金融带来怎样的冲击，相反英国股市已经收复了退欧造成的下跌，但那都不是重点，重点在于“英国退欧”为各国央行实实在在地提供了一个延续宽松措施的正当理由。
中国，又要结构调整，为经济做大型外科手术，又要保增长，货币政策必然是宽松；
英国，原本是闹剧的“退欧”，竟然被民粹主义闹成了，货币政策只能是保持宽松；
欧元区，央行行长德拉吉已经向市场开始铺垫扩大宽松的思路了；
日本，最惨的一个，各种宽松政策打压日元汇率，意欲保护出口，怎奈其他国家不给力，作为避险货币的日元一路飙升，只能在宽松的道路上硬着头皮走到底。
再看一下最新的G20峰会结果，传达出的核心信息就是“英国退欧冲击大，加强政策保增长”，换句话说就是“你宽松你的，我宽松我的，谁也别拦着谁”。结合美联储五位要员中，三位偏鸽，一位中立，一位中立偏鹰的状态，美联储将继续在“加与不加”的纠结中前行。
——陈涵薇
