英伦金融「白银交易日评」：美元大跌七月涨幅几乎尽数回吐，现货白银价格震荡攀升

【操作策略】

伦敦银日间建议适量逢低做多或突破区间追单为主：

伦敦银 阻力位：20.5120.7521.00支撑位：20.2020.0019.78

1、短线以20.00为止损在20.20支持上方做多，目标20.5120.75；

2、突破20.00做空，目标19.78 19.63，止损20.20；

3、中线以19.80为止损在20.00上方做多，目标20.5121.00。

【走势回顾】

美国上季经济增长加快，但不及预期。第二季国内生产总值增长百分之1.2，低过市场预期的增长百分之2.6。期内占美国经济活动三分之二的消费者开支增长百分之4.2，是2014年第四季以来最大升幅。不过库存就是近五年来首次下跌，拖累到整体经济增长。欧元区第二季经济增速减半。区内生产总值按季增长百分之0.3，符合市场预期，不过增幅只及首季的一半。至于按年增幅是百分之1.6，略低过预期。日本央行进一步放松货币政策，但力度不及预期。

日本央行决定维持政策利率在负百分之0.1不变，同时继续以每年80万亿日圆的速度，扩大基础货币，但扩大交易所买卖基金ETF购买规模至6万亿日圆，亦将美元贷款计划规模加大一倍至240亿美元。日本央行表示，做出宽松决策是防止外围的不确定因素，打击企业和消费者信心，将会在下一次议息会议，全面评估负利率政策成效。伦敦银上交易日（7月29日）开盘20.16美元/盎司，盘中最高20.41美元/盎司，最低19.96美元/盎司；日收盘20.33美元/盎司，收下影小阳线。今日亚盘时段，现货白银价格区间震荡。

【基本面分析】

在七月的最后一个交易日里，不按套路出牌的央行决议及数据表现令市场剧烈波动，安倍试推大规模经济刺激计划，但日央行利率决议却避重就轻，仅仅增加ETF购买力度，宽松力度远低于预期促使日元大涨，随后是美国GDP重磅数据，先前众多数据向好令分析普遍认为美国GDP二季度将大幅反弹，结果惨遭打脸，仅为预测中位数一半左右，美元指数受压一路下行， 7月以来的全部升幅几乎尽数回吐，金银获支持，回升至1350美元上方，录得连续第二个月上涨。

原油方面，油价小幅回升，贝克休斯数据显示活跃钻井数量继续增加，但增速放缓，部分投资者进行空头回补，40美元整数字附近存在一定支撑，但若要扭转跌势，则基本面需要出现更多积极改善的因素。本周焦点在美国7月非农就业数据，最近两次非农表现极不稳定，可谓大起大落，受此影响分析师对预测本次非农的信心相对不足，目前较普遍的预期在18万左右，但不排除预期修正带来剧烈的变动。除此之外，先后登场亮相的澳洲联储及英国央行八月利率决议亦非常值得关注，预计澳洲联储会按兵不动，但亦存在降息的可能；英国央行则由于经济数据有受退欧风险影响的迹象，很可能兑现此前加码宽松的暗示，或降息25个基点，但不排除继续维稳的可能性。

数据方面，在美国，预计ISM及Markit的PMI均变化不大，营建支出回暖，个人收支基本持平，核心PCE小幅下滑，ADP略降，耐用品及工厂订单跌幅收窄。在欧洲，预计欧元区PMI表现稳定，PPI低迷，而英国PMI续降，房价趋冷。在亚太区，预计中国制造业PMI或悬在荣枯线50附近，服务业PMI则相对较好，澳大利亚零售销售低速增长。

目前美联储七月议息决议维持利率不变，决议声明稍偏鸽派，或是对全球经济成长风险有所顾虑，零售、房产等数据强劲但GDP不及预期，市场静待最新非农表现，暂时预期美联储年内可能不加息，或者仅在十二月加息一次，此外英国退欧谈判缓步推进，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。市场对美联储加息路径意见存在分歧，从CME监察可见2016年9月加息机会为12%，12月加息机会为33%，2017年3月见35%，若加息机会上升短线利淡金银，反之则利好金银。

美元指数一路下行，重挫至95.5水平附近靠稳，金银趁势震荡攀升。美国十年期债收益率大幅下滑后低位震荡，金银料呈区间盘整。全球最大的白银ETF在几次大幅增持后连续持平，或受近期美元宽幅震荡影响，后市走势难料，资金暂时以观望态度为主。消息面多空交织，银价需警惕在突发消息的影响下出现大幅波动走势。

【技术分析】

技术面来看，日K线图上，上交易日银价收下影小阳线，日银宽松力度低于预期，美GDP表现远差预期，加息预期降温，美元一路下行，重挫至95.5水平附近靠稳，油价在40美元附近存在一定支撑，美国活跃钻机增速放缓，空头回补推动油价出现小幅反弹。需要注意的是，由于白银货币属性与商品属性并存，同时受金价及油价波动影响，使白银更容易形成震荡起伏的走势。此外全球最大的白银ETF在几次大幅增持后连续持平，或受近期美元宽幅震荡影响，后市走势难料，资金暂时以观望态度为主。

从长期形态来看，银价有筑底回升的迹象，而从4小时图来看，银价前期反复震荡后，一举突破下降趋势压制强势上扬，虽然上涨过程一波三折，但亦收获相当不错的涨幅。目前银价最低探至月内低位的19.2美元后震荡反弹，因美联储七月议息维持利率不变，决议声明避谈九月加息，措辞偏向鸽派，美元冲高回落，银价顺势反弹并收复20美元整数关口。

美联储七月议息决议维持利率不变，决议声明稍偏鸽派，或是对全球经济成长风险有所顾虑，零售、房产等数据强劲但GDP不及预期，市场静待最新非农表现，暂时预期美联储年内可能不加息，或者仅在十二月加息一次，此外英国退欧谈判缓步推进，意大利银行业坏账危机发酵，欧洲局势动荡不安，经济或长时间受政治风险困扰。美联储未来的货币政策前景取决于经济数据表现，若美国经济数据不尽如人意，银价有望借美元弱势的机会上扬，反之，则需警惕掉头下挫。

消息面多空交织，市场将密切关注未来通胀、薪资、就业增长等指标的变化，美联储采取持续紧缩的激进货币政策的概率非常小，英国退欧后果有待观察，欧洲局势动荡，经济前景难料，市场关注全球各大央行政策动向，短期内或以稳定偏宽松的预期为主，股市向好亦提振白银工业需求的预期，因此日间操作上建议顺势而为，适量逢低做多或突破区间追单为主。

【数据焦点】

周一(8月1日)

时间数据重要性前值预测值原油波幅白银波幅黄金波幅方向

0900，中国7月官方制造业PMI，中，50，50，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

1600，欧元区7月制造业PMI终值，中，51.9，51.9，0.3美元，0.1美元，3美元，若数据上扬则利好金银、利好原油

2145，美国7月Markith制造业PMI终值，高，52.9，52.9，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国7月ISM制造业PMI，高，53.2，53.0，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

2200，美国6月营建支出月率，高，-0.8%，0.5%，0.5美元，0.3美元，5美元，若数据上扬则利淡金银、利好原油**

英伦金融高级分析师 艾伦