R03;分析师张琅：原油、黄金以后怎么走？

分析师张琅：原油、黄金以后怎么走？现货黄金周一微幅震荡，强劲非农后，市场情绪有所好转，全球股市普遍收涨，美元指数高位盘整于96上方，美油盘中突破43关口。黄金承压于1340下方，日内料延续该区间争夺。

现货黄金周一（8月8日）亚市早盘开于1335.09美元/盎司，最低下探1329.55美元/盎司，最高上涨至1338.24美元/盎司，收于1335.00美元/盎司，上涨0.2美元，涨幅0.01%。

周一，受强劲非农、OPEC主席讲话影响，市场情绪回升，全球股市普遍收涨，但美股小幅收跌，油价收涨逾2%，美油盘中突破43关口 。与此同时，资金也在持续涌向新兴市场。据美银美林，过去五周，新兴市场债券基金资金净流入166亿美元，创历史最高，且资金净流入的时间为两年来最长。

日内公布的数据显示，美国7月就业市场状况指数(LMCI)为1，高于预期值0，连续六个月处于负值区间后，首次录得正值，加上最新的非农人数表现抢眼，加息预期或进一步升温。

分析师张琅认为，信誉度几乎为零的美联储根本不会在乎数据的好坏。在美国大选即将到来之际，美联储不会选择在9月加息。美元的上涨支撑不可能长期持续。目前市场预期美联储今年12月加息概率超过47%，而非农之前的预期不到39%。

受美国货币市场基金监管新规将于10月14日生效，导致这些货币市场基金持有的流动性降至历史新低，令依靠这一工具获取美元的银行面临“美元荒”，推动Libor升至2009年来新高。

截至8月8日，全球最大的黄金上市交易基金SPDRGold Trust的黄金持仓量较前一个交易日大幅减少6.53吨，为973.81吨。

周二主要关注，世界黄金协会发布的2016年二季度《黄金需求趋势报告》，不过预计对黄金影响较为有限。

国际原油方面，去年便有很多预测认为，2016年许多低产油井即将消失。这些油井每天只产油几桶，但却要耗费更多的资金来维持运营。

尽管很多产油商已经采取行动逐步削减盈利较低的油井，但低产油井的“生命力”比许多人预期的要更为顽强。这对石油产业产生了很大的影响，而且这些影响还将持续发酵。

低产油井的运营商往往都是家族经营的小公司，资金来源有限，他们别无选择，只能勉强维持低产油井的运营；而大型页岩油生产商往往是较为官僚主义、开销巨大的大型组织。

相比之下，低产油井的运营商必须竭尽所能以保证占据全国石油产量的10%，他们致力于开发各种技术，保证油井生产活跃、减少损失。美国能源信息署（EIA）的数据显示，这样造成的结果就是，尽管低产油井的产量下降，但由于数量巨多，它们的总产量仍然对美国产量有显著的影响。

然而，低产油井的运营现在又面临新的问题——联邦政府土地进行油气勘探开发的监管条款，虽然油价低迷没有对低产油井造成太大的威胁，但新的联邦监管条款可能会打下当头一棒。

这个条款来自美国环保局，主要是关于油井生产过程中产生的甲烷气体。对于大型公司而言，他们的油井生产力更强，新的条款并不会严重影响到经济活力。但对于低产油井的生产商而言，他们每天用廉价、落后的设备生产5桶、10桶甚至15桶的石油，新的条款可能会对其“宣判死刑”。在低油价的背景下，新的条款将对低产油井和盈利微薄的运营商而言是一个巨大的灾难。增加新的昂贵设备和泄漏探测仪，这将从根本上改变油气行业经济的命运。

但是，分析师张琅认为，现在就对低产油井“宣判死刑”还为时尚早，去年关于低产油井的报告被夸大了，今年也可能是这样。

此外，低产油井并不是凭空产生的，事实上，低产油井的形成是油井老化造成的，所有的油井最终都会变成低产油井。如果油井的成本增加，其剩余价值也会减少，但低产油井仍然能够继续产油。那些希望看到低产油井产量迅速下降的人可能最终对此感到十分失望。

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