R03;分析师张琅：大选将至，美联储怎么站位，市场往哪儿走？

分析师张琅：大选将至，美联储怎么站位，市场往哪儿走？本周周四凌晨，美联储将公布7月货币政策会议纪要。由于下个月将是大选前最后一次加息的机会，市场势必将更仔细地揣摩美联储的心思。如果措辞偏鸽派，那么市场必然可以在一段时间内心安了。

各路央行反复祭出积极全球货币政策、全球股市几乎每日刷新纪录，再加上债券收益率处于纪录低位，未来一周能打破这一循环的只有一件事：美联储改变立场论调。北京时间周四（8月18日）02:00，美联储将公布7月货币政策会议纪要。由于下个月的会议将是11月美国总统大选前唯一的升息机会，市场必然会比平常更加仔细地揣摩美联储的措辞。

关于下次何时会升息，美联储官员们在今年多数时间已发出不同且时常矛盾的讯息，而关于9月升息的可能性有多少，却鲜有明确的意向。而从市场预期来看，金融市场利率期货合约及给出的可能性预估中值均表明升息机率偏低，如果美联储真要在今年升息，那么12月的机率要高一些。

我们认为市场暗示的2016年升息机率将在本月余下时间升高，联邦公开市场委员会(FOMC)8月17日公布会议记录，以及美联储主席叶伦8月26日在杰克森霍尔的演说，可能将暗示9月升息仍有可能。

同时，美联储官员们一直透露出风声。旧金山联邦储备银行总裁在接受专访时表示，美联储计划渐进式升息，至少在他看来，这意谓着今年将升息一次。但鉴于欧洲央行、日本央行不断挹注资金，如今英国央行也再次每月购入价值数以千亿计美元的证券，美联储看来也将顺应潮流。

对主要央行来说，还有一个令人难以忽视的事实是，在逾五年来的紧急货币政策后，虽然经济有一些增长，但在大多数的发达经济体，除了资产价格飙升之外，难言有什么通胀。

在全球金融危机之后的数年，超级宽松货币政策未能刺激全球经济扩张，这表明财政宽松或许才是振兴经济更有效的办法。如今也是一样的道理。但除非财政水龙头能开得更大，否则的话，还是要靠全球主要央行来掌舵。

此外，本周英国将公布通胀数据，市场预期物价压力微乎其微。不过，英国脱欧后英镑崩跌，对进口多于出口的经济造成冲击，通胀或许很快就会超过3%以上。同时，英国最新请领失业金人数也将受到密切关注，因这是英国公投脱欧以来首个官方就业市场数据。许多人如今预期英国4.9%的低失业率将会开始快速攀升。

该请领失业金人数将让我们一窥公投后7月期间的情况。我们发现近期英国招聘与就业联合会(REC)的报告显示英国7月就业市场‘直线下滑’，长期员工招聘降至2009年衰退以来的最低水平。”

除此之外，本周稍晚英国并将公布零售销售数据，不过调查数据已暗示自公投退欧以来表现相当不错；日本亦将公布第二季国生产总值(GDP)，调查显示，环比年率为成长0.7%，这将是第一季GDP增幅1.9%的一半不到。

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