R03;分析师张琅：8.23今日国内外市场全解析亚洲

分析师张琅：8.23今日国内外市场全解析亚洲

万科执行副总裁孙嘉表示，管理层的去留不是由管理层自己来决定的。管理层要把更多的精力放在如何保护万科客户、股东、以及员工的根本利益上，而不只是关心自己的去留问题。而如果未来有一天真的发生了管理层自己很难克服的困难，那么相信大家会理解我们所做出的选择。

在上月完成私有化并从美国退市之后，360董事长兼CEO周鸿祎称，目前并未考虑借壳，360私有化跟其他公司动机不一样，回归国内资本市场是国家一个很明确的期望。他称，大的国企都已变成360的用户，这样的身份让国家很没有安全感。说360私有化回国是为了套利，这是不懂私有化。

国务院发布方案称，降低实体经济企业成本，包括税费负担合理降低、融资成本有效降低、人工成本上涨得到合理控制等。方案表示，完善商业银行考核体系和监管指标，加大不良资产处置力度，适当提高风险容忍度。

欣泰7月12日复牌来市值蒸发逾20亿元，却依然成交11.2亿元，为什么资金选择博弈其中？一方面，部分投资者认为具有成交的股票就存在博弈价值，另一方面，资金押注欣泰电气自救，再不济也可获机构先行赔付，拿到对应的净资产，但分析警告，欣泰面临巨额偿债压力，不能简单以净资产作参照进行投资。

现阶段安邦较关注龙头房企而非家族企业，且较为看重房企带来持续而稳定的投资回报，安邦相关人士向《财经》杂志透露，目前对万达地产与招商蛇口较有兴趣。泰康人寿保险相关人士表示，安邦入股房企后还没能干预经营，目前只停留在财务投资层面，以后以股权方式给房企提供资金，也是不错思路。

“万宝之争”还未平息，“宝能系”又盯上了华润旗下的另一家上市公司。据财报，“宝能系”前海人寿二季度再度增持东阿阿胶，目前持股比例已达4.17%，为该公司第三大股东，一季度时持股比例仅2.44%。华润不得不紧急加仓4.66%，以维持其控股地位。

万科公告从黑石手中收购印力集团，称主要看重其商业资产价值。外界对此议论纷纷，认为除了印力本身的价值外，此次收购可能还有另外两大“作用”：首先，黑石所获的近130亿现金可“换购”万科6%左右的股份，为宝万之争再添变数；另外，收购采用的合伙人架构安排，也为管理层未来控制印力留下了“后门”。

分析认为，地产行业是一个中小企业无法“苟安”的行业，资金提供方基本是根据销售合同金额来衡量企业的风险，要成为销售额靠前的大企业，中小企业只有拿地。而在资产荒背景下，房地产的繁荣是资金配置的优良选择。在少数几块没有门槛，可以市场化争取的土地面前，一些中小企业高举高打，天价拿地。

北美

辉瑞宣布以每股81.5美元现金代价收购Medivation，对Medivation估值约140亿美元。预计交易将于三季度或四季度完成，Medivation盘前股价涨近20%。此前Medivation至少被5家制药巨头争抢，市值111亿美元，其治疗前列腺癌的药物Xtandi利润丰厚。

美联储通讯社称，美联储官员们意识到，经济增长缓慢，通胀低迷，利率可能长期维持在低位，需要迎接这种新常态，货币政策的处理方式要改变。今后，金融危机后使用的非常规工具如资产购买、承诺低利率可能会变得更常见。

美国监管机构批准中国化工收购先正达（Syngenta），消除了这一交易中最大的障碍。先正达股价在瑞士大涨约11%，在美股盘前也大涨超10%。今年年初，中国化工就宣布以430亿美元现金收购先正达。若收购完成，这将是中国企业最大的海外并购交易。

欧洲

英国最大房地产中介机构称，今年伦敦房价增速将放缓至3.5%，明年房价将下跌1.25%，为2009年来首次下跌。其中，今年伦敦市中心黄金地段房价跌幅将高达6%。经济学家称，英国投票退欧扰乱了本国经济，加速伦敦楼市下跌。

大宗商品、外汇、新兴市场及其它

上周OPEC“恰到好处”的接连表态再次成功推升油价。冻产可能性的升温促使对冲基金大幅削减空仓，上周WTI原油的空头头寸减少56907手，这是自2006年CFTC记录以来最大的平仓规模，WTI油价相较月初低点已回涨逾20%，再次临近50美元。

中国新闻——地区及产业

1、央企改革/水泥 | 国资委：经报国务院批准，中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团公司实施重组。

点评：重组后的中国建材集团将成为国资委下属唯一的建材行业央企，水泥产能在全国占比超过三成。通过强强联合，可有效减少行业恶性竞争。目前在水泥板块，中材集团旗下拥有天山股份、宁夏建材和祁连山三家A股公司，区域覆盖存在一定重合，中材集团曾承诺今年9月7日前解决同业竞争。在玻纤板块，“两材”旗下分别拥有中国巨石和中材科技。另外，国统股份、瑞泰科技的总市值小于40亿元，后续整合前景也受到机构关注。

2、禽链 | 禽业股近段时间持续调整，中泰证券指出当前禽链雷同于14年底的猪，那时刚卖完猪价开始大涨。中泰强调现在开始禽业股处于第二阶段买点，核心指标从祖代预期向父母代存栏和商品代价格转移；即使考虑换羽和延迟淘汰等，祖代产能下降向商品代传导将在Q3发生，父母代已经见高点往下持续到18年，触发毛鸡和鸡苗处于大周期向上拐点；同时，周期股不需要价格真正上涨，二级会通过环比比较逻辑去预判是否超预期，这也是为什么当前不应该做波段的原因。

3、氨基酸 | 今年以来，随着养殖业复苏以及替代品价格上涨，氨基酸价格有望回升，反弹幅度已超过20%。国海证券认为氨基酸受益养殖后周期，随着大规模养殖工厂的增加，工业饲料的用量增加，从而推动氨基酸用量增加，且在饲料中，氨基酸所占成本比例极小，提价容易。一旦提价会对上市公司带来高业绩弹性。标的方面，国海证券看好梅花生物，公司的苏氨酸新增产能有望对业绩增长新添动力；公司的味精价格也有望提升。

4、化工 | 东方证券多次发文强烈看好3季度化工大行情。其指出大多数化工企业，随着产品价格上涨，2、3季度业绩都会大幅反弹，不少公司3季度的年化业绩都会到10倍左右。因此随着3季度业绩预增的临近，股价最终还是会反应。对未来行业发展趋势有如下三点判断，具体如下：1. 供给收缩已至尾声；2.去库存导致的15年极不正常的需求低点正在逐步复苏：3. 未来企业现金流大幅改善，行业集中度显著提升。个股关注为齐翔腾达、奥克股份。

5、空调 | 产业在线最新披露的7月空调产销数据显示，7月行业产量931万台，增长15.19%，销量916万台，增长14.27%。其中，内销599万台，增长15.76%，出口317万台，增长11.56%。值得关注的是，7月空调内销出货自2015年6月以来首次实现正增长。

点评：多家机构发布研报一致认为，近期全国大范围高温天气以及房地产滞后效应的逐步显现，对下游终端需求带动明显，使得库存去化进程加速，渠道库存去化已渐入尾声。同时，由于去年同期销量低基数效应，7月空调内销出货同比环比明显改善。预计后续空调行业出货增速有望逐步恢复。

6、稀土 | 安信有色团队指出，稀土供改是大势所趋，稀土价格的正反馈机制有望开启。一是商储有望在第一轮国储之后迅速执行；二是稀土打黑的政策力度有望升级；三是环保部第一批环保督查近期已进驻江西、广西等稀土重镇，督查工作将持续至8月底，抽紧稀土供给；第四稀土现货市场已经出现价格止跌企稳。鉴于以上四点，安信证券认为，确定性的稀土供改政策一旦获得突破，稀土板块将再度成为龙头。

7、芯片 | 日本半导体芯片大厂瑞萨电子拟收购美股芯片厂商英特矽尔，双方已就收购一事进入最终协商阶段，预计最快在本月内达成基本共识，收购额预估最高达30亿美元。据介绍，瑞萨希望通过收购英特矽尔，抢占自动驾驶等需求持续上升的车用芯片市场。

点评：全球汽车电子芯片收入规模约占全产业链25%。大唐电信旗下大唐恩智浦专注于汽车电子芯片领域；全志科技多款芯片应用于行车记录仪、车机等市场，已推出的T系列产品成为主流芯片方案。

8、超级电容 | 第七届中国（上海）国际超级电容器产业展览会（CSCF 2016）将于8月23-25日举行。预计本届展会将有超过20个国家和地区的200多家企业参展。作为国内最大、最专业的超级电容器展览会，CSCF力求向全球通信、电信电力、轨道交通、新能源汽车等行业展示当今国内外最新的超级电容器产品与技术设备。

点评：业内预计，2014年到2023年超级电容器市场将增长约20倍，年均复合增长率达到39%。随着国家政策支持力度的加大以及技术的不断升级，超级电容器市场产业链爆发在即。可关注新宙邦、江苏国泰等。

9、氢燃料电池 | 日前2016（首届）氢燃料电池汽车技术与产业研讨会在北京召开，研讨会将从氢能及燃料电池技术进展、产业规划和相关政策，氢能及基础设施建设等众多方面进行技术交流。近日科技部副部长阴和俊表示，科技部在“十三五”期间将大力推进新能源汽车技术创新发展，国家重点研发计划新能源汽车试点专项六个方向中包括了燃料电池动力系统。

点评：业内人士预计到2030年国内燃料电池汽车年销量规模可达百万以上，配套加氢站数量4500座以上，对应加氢站相关设备投资市场规模500亿元。可关注雪人股份、南都电源等。

10、钛 | 攀枝花钛海科技22日调涨钛价格每吨500元，钛市场迎来今年以来的“十连涨”。

11、安徽国企改革 | 进入三季度以来，安徽省内各级推进国资国企改革的进程明显加速：安徽省供给侧结构性改革暨国资国企改革工作会议召开；合肥市国资委拟充分利用国有资本营运平台，引导有限资源向重点产业聚集；铜陵市公布了供给侧结构性改革近期重点任务，提出组建大型农工商产业集团；皖江物流的控股股东淮南矿业集团宣布启动改制上市工作。

点评：从已公开的信息和方案看，整体上市将是未来几年安徽国企改革的主要工作重点。根据安徽省政府要求，马钢集团、海螺集团、铜陵有色等省属企业都将陆续整体上市。前期推出国企改革方案，后因故夭折的华茂股份、安徽合力等，也有望在调整方案后再次前行。

12、抗癌 | 据外媒报道，全球最大制药商辉瑞公司将以140亿美元收购抗癌药巨头公司Medivation。

13、银行 | 在已公布中期业绩的部分上市银行中，大部分显示不良贷款率呈上升趋势。在当前经济形势下，部分地区和行业积累的风险快速传导到银行信贷资产质量上，银行资产不良率上升。一部分银行已积极探索不良资产收益权转让、债转股、不良资产证券化等创新方式以期化解资产质量压力。

点评：银行业积极探索不良资产处置，此过程中AMC的作用将凸显，可关注海德股份、陕国投A等地方及民营AMC。

14、智能交通 | 发改委网站22日消息，近日，在国务院的统一部署下，国家发展改革委和交通运输部联合发布了《推进“互联网+”便捷交通促进智能交通发展的实施方案》，对促进交通与互联网深度融合、推动交通智能化发展提出了总体要求和具体任务。

点评：A股相关上市公司建议关注银江股份、易华录、数字政通等。

15、旅游 | 中国旅游研究院22日发布《中国区域旅游发展年度报告(2015－2016)》。报告显示，去年我国旅游人数总体增长，国内旅游收入排名前五位的省份旅游收入均超过4000亿元。

16、大数据 | 8月22日，阿里云宣布，中国软件与技术服务股份有限公司中标国家税务总局金税三期云平台项目，中标金额约为4000万元。在项目中，阿里云将提供大数据计算、数据可视化等多种产品服务。这将是阿里云专有云在中国税务核心大数据平台上的首次大规模应用。

17、PVC | 8月22日，河南昊华宇航PVC开工不足3成，20万吨装置仍未开工，没有库存，报价上涨50元/吨；内蒙伊东东兴化工PVC 30万吨装置开工正常，库存偏低，报价调涨后稳定；泰山盐化PVC装置开工5-6成，货源不多，报价上调50元/吨。环保督查仍未结束，消息称将持续至9月中下旬。

点评：东方证券石化团队认为，PVC已进入景气复苏阶段，行业有望迎来10年一遇的大周期景气拐点，本轮的价格上涨将极具持续性。进入7月以来PVC价格从5000元/吨涨至6000元/吨，成为近期涨幅最大的化工品种。而对应企业中如英力特、中泰化学等西北的一体化企业成本最低，也最为有望受益本轮价格上涨。

18、360概念 | 周鸿祎称360目前没有考虑借壳。

19、TCL私有化 | TCL通讯私有化计划文件已寄出，预计最快于9月30日退市。