分析师张琅：一带一路、沪指或进入技术性牛市

分析师张琅：一带一路、沪指或进入技术性牛市

   经过连续两天的大涨，亚洲股市走势已悄然分化。香港恒生指数跌1.5%，韩国股市跌0.81%，而日经225仍保持0.66%的涨幅。其中最亮眼的，莫过于A股。继昨日强势反弹刷新1月以来新高后，今日沪指延续涨势。

   今日沪指在一带一路（中铁二局、中国交建）等蓝筹权重带领下震荡拉升，早盘收报3190.5点，涨0.61%。沪指从1月28日低点已上涨超20%，进入技术性牛市。

    但与大盘形成鲜明对比的是创业板的低迷，尤其是创业板权重乐视网再度大跌4%，拖累创业板走低跌0.82%。两市呈现沪强深弱之势。

    盘面上，一带一路崛起，有色金属、券商、钢铁、煤炭全线表现活跃；跨境电商、黄金、物流等题材板块走低。

   被视为特朗普大选效应的一带一路板块继续爆发，中铁二局封死涨停，中国交建涨8%，中国铁建、中国电建等多股涨逾4%。

    随着特朗普政府将注意力更多的放在国内就业和经济增长上，美国在亚太地区的战略参与程度会下降，中国在亚太地区有了更广阔的拓展空间，有助于推进一带一路。美国在海外战略或收缩而更加注重国内经济问题，中国自身的一带一路策略面临的压力可能会有所下降，基建龙头公司海外业务进展料加速。中美两大国均发力基建料驱动全球基建市场，利好国际工程建筑公司。

A股气势如虹

尽管外围市场不确定性上升，但近期A股持续走强，源于两点：首先，国企改革带动市场情绪升温。10月以来中国联通、城投控股在改革计划相继落地后大幅上涨，带动市场对国企改革板块的投资热情升温。其次，A股三季报净利润稳步回升。16Q3/16Q2/16Q1A股整体归属母公司净利润累计同比分别为1.9%/-4.6%/-1.9%，剔除金融两油后为16.3%/6.7%/8.3%。因此大类资产横向比较，A股是优良品，前15只高股息率股的平均股息率已经高达6.2%。

A股对于特朗普的风险更具有防御性。其原因具体如下：

首先，尽管特朗普提出一系列对中国出口提高关税的主张，但美国国会很有可能不会通过这些法案。而支撑特朗普当选的广大沉默的美国人民群众，也没有准备好接受中国廉价商品的价格提高。

而且，因希拉里可能当选提升了风险情绪，自6月末以来其他亚洲新兴市场接收到了大量的美国资金流入，但中国并没有享受到这一好处，同期中国MSCI 指数只有大约20亿美元资金流入。换句话说，中国市场价格并没有因希拉里胜选可能而得到较大调整，因此，当特朗普胜选，中国市场的回调相应也会更小。

再者，中国A股一向与全球主要股指联系性不强。中国A股与全球股市的相关性只有0.3，与港股和MSCI中国的相关性则有0.6。

长期来说，特朗普聚焦于通过税收提升在本土创造更多劳动密集型岗位，或促使中国优化产业链，提升制造业水平，丰富出口市场。一个更加专注于国内市场的美国将会使中国拥有更多的空间去拓展其经济版图，例如通过一带一路等拓张其经济利益。因此，若A股有所回调，对长期投资者反而是一个买入机会。

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