陈少涵:特朗普当选美国总统，黄金走势分析

  陈少涵:特朗普当选美国总统，黄金走势分析

  陈少涵寄语：投资就像人生有输有赢，得势顺境时，千万不要得意忘形，放纵自己；失势逆境时，千万不可消极颓唐，放弃自己。生活的悲剧不在于一个人输了，而在于他差一点赢了。败因，胜势，赢在现在，输在未来。人生赢，就赢光明磊落，输，也是输的气节。游戏可以输，人生必须赢。人生本就是有输有赢，你要输得起，那么才能赢得起。人生可以输一百次，但最后一次一定要赢。将输赢置之度外，赢了淡然，输了坦然，才是最好的心态。最差劲的不是输的人，而是一开端就不想赢的人。

  在11月9日美国大选结果揭晓后，投资者消化“脱欧”以来今年的第二个重大政治事件，黄金随之上涨4%。然而，自那以后，金市大规模的撤资让投资者乱了分寸。由于预期特朗普未来的政策将刺激美国经济增长及推升通胀，美元及某些周期性领域，如银行业走强，债市则大受打击。

  美元走强导致黄金价格变贵。同时，经通胀调整后的收益率上升，导致债券丧失了对冲通胀的魅力。这或使黄金今年以来的涨势荡然无存。自11月4日以来，黄金已下跌了7.2%至六个月来的低位。

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  对此，最具说服力的或许就是美债市场。自2008-2009年金融危机以来，美债已习惯了低通胀与平庸的经济增长，但特朗普当选以来，基准的美国10年期国债收益率上升了0.5%至2.32%，而经通胀调整的实际收益率也从大选前的0.1%上升至0.41%。据美国银行上周针对基金经理的调查，全球投资者对通胀的预期已升至12年的最高水平。

  这与上半年的情况形成鲜明对比。上半年，由于美联储无法按预期加息，黄金表现优异，上涨了25%。利率期货市场现在几乎可能肯定美联储将在下月加息，而这或会推升美元至13年的高位并加剧黄金的颓势。陈少涵分析，对应美联储可能会“超越曲线”，并在通胀抬头前持续收紧政策表示警惕，这对黄金来说是个负面消息。然而，如果美联储的行动落后于通胀压力，则有利于黄金。虽说特朗普当选以来的这段时间对黄金多头来说是“磨练”，但转机并非毫无可能。譬如，上涨的利率与强势的美元最终将对其他市场造成影响，从而再次激发对黄金的需求。

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  大选后股市出现的涨势已渐失动力，市场关注或重回地缘政治风险，如意大利宪法公投及明年一系列的欧洲选举，“恐慌交易”或卷土重来。黄金近期的表现不负其避风港的美誉。2007年，金融危机拉开帷幕，黄金当年上涨了30%，首次突破1000美元/盎司。在接下来直到2011年的四年中，受欧元区危机及“阿拉伯之春”刺激，黄金平均每年上涨15%，甚至创造了1920美元/盎司的纪录。可以看到，黄金仍是特朗普胜选金融市场最大的受害者之一。

  撰稿人：陈少涵