陈少涵：白银弱势，银价未来仍有机会上涨

  陈少涵：白银弱势，银价未来仍有机会上涨

  陈少涵寄语：做投资要懂得与时俱进而最重要的两点：一是要懂得分析市场的一个行情；二是要懂得控制风险，作为一个投资者要有着良好的心态及正确的投资观念；积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会都看到某种忧患；面对剧烈波动的市场行情，我们要把握住每一个时机，把握住了机会也就等于把握住了明天！

  因通胀上升增长可能放缓、欧洲民粹可能导致政治混乱、美元回流导致美元荒和新兴市场货币大幅贬值可能引起抢购白银。

  ——意大利银行业深陷危机——

  意大利国内生产总值(GDP)在欧元区成员国中排名第三，仅次于德国和法国，但2008年金融危机之后，其经济增长速度明显慢于德国、法国和英国。根据世界银行的统计，意大利银行不良贷款率2007年为5.78%，但随后开始上升，2008年后大幅攀升，2014年达到18.03%，2015年小幅回落至17.97%。而2015年英国仅为1.44%，法国为3.98%，德国2014年银行不良贷款率为2.34%。另意大利10月份失业率为11.6%，明显高于欧元区同期9.8%的失业率。欣浪博客陈少涵分析，以上表明意大利经济总量不及英国，目前经济增长缓慢，银行业深陷危机。

  ——现任总理发起公投旨在集中政府权力——

  二战之后意大利执行严格的上下两院制度，两院之间的权力完全对等，任何法案必须同时经两院同意，但限于选举制度的因素，每届政府的政党很难在两院中取得多数席位。同时议会可以解散政府。这样的宪法制度导致意大利政坛长期不稳定。

  现任总理马泰奥·伦齐是自2006年至今的第五位总理，主张推行改革。伦齐9月份提出的宪政改革方案未能在议会通过，故而举行全民公投，旨在集中政府的权力。伦齐宣誓只要公投未通过就下台负责，反对派认为公投通过意大利可能再次陷入独裁政治。因担心独裁及民众对现状不满等因素，12月4日修宪公投结果失败，再一次证明了民粹主义在全球的崛起，伦齐宣布辞职。

  ——未来可能的后果——

  政治方面，目前伦齐已经宣布辞职，意大利各政党需组建新政府。意大利民粹主义政党五星运动党今年在地方政府选举中表现亮眼，议会的下次选举计划在2018年，未来可能有机会上台，其呼吁意大利退出欧盟甚至欧元区。但有消息指出意大利法律规定不允许进行有关退出国际条约的公投，因此未来意大利脱欧的概率仍是不确定的。明年德国和法国都将举行大选，民粹主义的崛起同样不容忽视。

  经济方面，因改革受阻，意大利经济及银行业危机未来或许会继续发酵，但较难引发系统性危机，因其他主要国家状况较好，以及欧洲央行的宽松政策可能托底。公总号陈少涵分析，公投不通过使意大利“失去了一次翻身的机会”，但是并不会突然陷入危机。这对白银很难造成长期的影响。

  ——意大利公投对白银的影响有限——

  意大利公投前银价基本未受影响，相关资产已经计入失败预期。公投出结果当天市场反应并不大，未造成明显的恐慌情绪，对黄金的避险需求不大，故对银价预计也是短期的影响，中长期的影响将十分有限，事实上12月5日早间在公投结果出来前后，白银短线冲高后回落。

  此前2016美国新当选总统特朗普强调财政刺激、放松监管等政策明显提振了市场信心，美联储一再推迟加息，也促使经济好转，这些导致了避险需求大幅回落，银价下跌。但特朗普近期鼓励甚至强制企业将岗位留在美国的做法可能导致贸易摩擦、企业盈利下降、财政赤字扩大、成本推动型通胀等。

  陈少涵综合分析：白银总体偏弱，但未来还是有机会上涨的，因通胀上升增长可能放缓、欧洲民粹可能导致政治混乱、美元回流导致美元荒和新兴市场货币大幅贬值可能引起抢购白银等。

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