2017-05-16 08:42:08
风险平价（Risk Parity）是对投资组合中不同资产分配相同的风险权重的一种资产配置理念。Bridgewater是全球最大的风险平价策略投资公司，这一策略可以很简单的被任何一个人采用。
良好的风险平价策略包括平衡组合中各资产的风险，并且能得到正的预期收益。
最基本的水平是——在股市和债市负相关的前提下，做多股市的同时做多债券。在获得正收益的同时降低风险。
用债券来对冲股市风险有一个很诱人的原因。在一个理想的情况下，买入债券作为对冲能带来收益，然而买入期权来对冲会消耗货币的时间价值。
然而一个很大的问题是国债目前的表现这么好，为什么股市仍然没有做出相应的反应？
在各个问题也许有很多答案，但是有一个现象可能可以解释市场走势的部分原因。这就是越来越多投资者在直接或者间接的采用风险平价策略。
投资者不需要卖出股票应对风险，因为他们有对冲措施
投资者不需要买入期权来使得波动率或者VIX指数下降
投资者买入债券，尤其是“安全的”债券
以上三个现象正是目前市场所发生的，这说明风险平价策略的吸引力越来越大。
由于风险平价策略可以有很多种方式，因此很难检测这一说法是否正确，但是有线索暗示这可能是正确的。
IEF，TLT和LQD（国债和投资级债券ETF）全部出现净流入
风险平价和自适应风险分配资金，例如CRAZX出现净流入
如果上面观点正确，那么市场的风险不在于波动率上升，而是导致股市和债市相关性发生变化，两者都出现下跌的因素。
风险平价策略长时间以来都很成功，在金融危机之后由于赵权收益率上升，并且股市稳步上涨。
目前风险平价策略的前景并不明朗，尤其是如果央行缩减他们对市场的支撑，加上在一个市场流动性不稳定的时期这一策略目前已经非常拥挤。
文/金婷品金
