义隆金融：欧元汇率乌云密布 黄金价格进退维谷

　　行情回顾：

　　周四( 5 月 24 日)，国际现货黄金以 1561.15 美元开盘，最高触及 1576.99 美元， 最低触及 1552.01 美元，收报 1559.25 美元； 较上一日- 2 美元，幅度为- 0.13% ；全日波幅 24.98 美元，大过近 20 日平均波幅 23.46 美元。

　　国际现货白银以 27.81 美元开盘，最高触及 28.55 美元，最低触及 27.67 美元，收报 28.30 美元；较上一日 +0.47 美元，幅度为 +1.7% ，全日波幅 0.88 美元，大过近 20 日平均波幅 0.81 美元。

　　基本面分析：

　　亚太区：

　　新西兰 4 月贸易帐顺差 3.55 亿纽元，大过前值的顺差 1.34 亿纽元。

　　汇丰 (HSBC) 公布，中国 5 月汇丰制造业 PMI 预览值 48.7 ，低于前值 49.3 ，为连续第七个月处在荣枯分水岭 50 下方，主要受出口形势恶化拖累。

　　亚太时段金价小幅下滑，最高 1563.09 ，最低 1554.04 美元。

　　欧盟区：

　　德国 5 月份制造业 PMI 初值跌至 45 ，创 09 年 6 月后最低水平，低于预期的 47 和前值的 46.2 ，该数字低于 50 反映制造业处于收缩； 5 月份服务业 PMI 初值 52.2 ，跟 4 月终值相同，略高于预期的 52 ； 5 月综合 PMI 初值跌至 49.6 ，前值为 50.5 ；德国 5 月 Ifo 商业景气指数 106.9 ，低过预期值的 109.4 和前值的 109.9 ，是 7 个月以来首次下跌，反映市场担心德国经济受欧债危机冲击；德国联邦统计局公布，第一季度季调后 GDP 终值季率上升 0.5% ，和前值相同，主要受出口反弹带动，年率增长 1.7% ，亦持平前值。

　　英国国家统计局公布，英国第一季度 GDP 修正值按季下跌 0.3% ，跌幅大于预期和前值的下跌 0.2% ，按年下降 0.1% ，亦逊于预期和前值的持平；英国 2011 年第四季度 GDP 季率亦下降 0.3% ，经济连续两个季度下滑，意味着该国陷入技术性衰退。

　　法国 5 月份综合 PMI 初值降至 44.7 ，创 09 年 4 月以来最低水平，前值为 45.9 ；反映法国经济在今年首季停滞不前后，第 2 季更出现萎缩。

　　欧元区 5 月制造业 PMI 初值跌至 45 ，低过预期的 46 和前值的 45.9 ，创 09 年 6 月后最低水平，主要受新订单减少影响；其综合 PMI 初值跌至 45.9 ，亦低于预期的 46.5 和前值的 46.7 。

　　欧元区经济数据多数疲软，打压欧元和黄金，金价刷新当日低点，最低到达 1552.66 ，但之后受低位买盘推动和多国央行买入黄金提振，金价反弹并刷新高点，到达 1568 附近。

　　北美区：

　　美国商务部公布， 4 月耐用品订单月率上升 0.2 ，不及预期的上升 0.5 ，主要受机器订单下跌 2.8% ，以及军用飞机订单减少 34% 拖累。美国 5 月制造业 PMI 初值滑至 53.9 ，前值为 56.0 ，表明制造业扩张速度放缓。美国 5 月 19 日当周初请失业金人数较上周减少 2 千人至 37 万人，数字符合预期； 4 周均值同样是 37 万人，比前值减少 5500 人。

　　美市金价先是延续反弹，最高触及 1576.99 ，是为当日高点，之后受阻回落，收报 1559.25 美元。

　　昨日，欧元兑美元全日跌 0.21% ，收报 1.2534 ，较上一日收盘下跌 26 点。美元指数对应涨 0.25 点，收报 82.30 。国际现货黄金较上日跌 2 美元。

　　全球最大的黄金 ETF —— SPDR Gold Trust 截至 5 月 24 日黄金持有量增持 2.11 吨至 1270.26 吨。

　　全球最大的白银 ETF —— iShares Silver Trust 截至 5 月 24 日白银持有量增持 15.09 吨至 9664.30 吨。

　　技术面分析：

　　现货黄金：受欧元下跌拖累和美元走强打压，黄金价格盘中反弹乏力。昨日盘中曾一度反弹超过 20 美元，但美市后半段遇阻后重新转跌，并完全吞没反弹行情，重回反弹起点，收盘转跌 2 美元。在大环境乌云盖顶的情况下，黄金多方独木难支，近期的涨跌多受大环境影响，希腊危机在持续，在形势明朗之前黄金价格将保持颓势，更大概率会运行在 1600 下方，甚至试图对 1500 进行试探，但有效突破的概率不大。近期需必须密切关注欧元兑美元的走势，从技术层面看，欧元自从跌破前期低点 1.2625 后连续数日屡创新低，当前虽然日线 KD 已经进入超卖区，但考虑到周、月、季、年各指标均向下，日线指标在超卖区钝化都属正常，也即欧元还有下行潜力，特别在当前基本面不利欧元的情况下更是如此。与之对应，美元指数只要依然保持强势，就会对黄金构成打压。但当强不再强，就有可能陷入调整。对于强劲趋势，指标在判断潜力方面的作用会弱化，更应该专注趋势本身的强度变化。预期现货黄金近期在 1550 上下波动概率较大。 更多分析见义隆金融分析师彭善怀的新浪微博。

　　5 月 25 日重点关注：

　　今日市场公布的数据较少，没有非常重要的数据。上午，日本将公布 4 月全国 CPI 及核心 CPI 年率。晚间，美国将公布 5 月密歇根大学消费者信心指数终值，数据衡量消费者对于经济前景的信心程度，一定程度反映市场内需，对于以内需拉动经济增长的美国来说具有重要意义。下周一 (5 月 28 日 ) 多个国家假日休市，不排除今日窄幅波动的可能。

　　5 月 25 日操作建议：

　　建议仅供参考 / 具体点位须结合欧洲盘走势灵活处理 / 可用追踪止损保护获利

　　黄金：下破 1553.50 沽出，目标 1540 上下，到达目标位后若掉头可以反手做多，目标 1550 ，止损 5 美元，轻仓。

　　白银：下破 27.95 沽出，目标 27.40-27.60 附近，到达目标后若掉头可以反手做多，目标 27.90-28.10 ，止损 0.2 美元，轻仓。