万澍黄金：美联政策分歧 黄金价格走势震荡偏空

　　国际金价周二纽约市场震荡回撤并曾跌至1590美元一线，美国零售销售数据表现良好令市场对于美联储进一步宽松政策的预期下降。美国商务部公布的数据显示，经季节调整后，美国7月零售销售达4039.3亿美元，月率上升0.8%，远超上升0.3%的预期水平。美国最新的零售销售出现4个月以来首度增长，表明尽管经济状况担忧犹存，但消费支出却正以较快的速度开始恢复。短期内，黄金仍将维持于千六美元关口反复争持，恐暂时无法进一步突破。

　　随着新一届总统竞选季拉开帷幕，在美联储内部也正在上演“QE大辩论”。第一个抢先登上演讲台的却是波士顿联储的主席罗森格尔，他说要考虑开放式资产购买项目。但拉达斯联储主席费舍尔则说不能继续宽松。目前看来，美联储官员频繁地发表言论的现象意味着美联储采取行动的概率增加。但为何为什么美联储在采取行动前总是频繁发表不同言论？

　　美联储的设计机制有两个瑕疵。第一，沟通失效：FOMC议息会议对需要交流意见的政策制订者来说是一个糟糕的地方；第二，难以统一：尽管委员之间能够深入交换意见，美联储官员却无法将各自的意见统一为一个整体。首先来讲沟通失效，美联储内部沟通失效很大程度上是因为增加的公开性。1994年迫于国会的巨大压力，美联储开始增加透明度，决定在每次会议的五年后发布轻度删改但保持完整的发言纪录。这就让FOMC会议开始时看似是一场准备就绪的激烈辩论赛，实际上却以每个人拿出准备好的讲稿念完而告终。

　　同时，FOMC会议变得冗长而缺乏自发性，这样的会议对于与会者交换信息和意见帮助甚微。这就产生了一种新的现象：影响市场观点的时间窗口被提前了，以前是在与会者在会议中发言的时候，现在变成了在与会者写完讲稿的时候。因此，美联储官员抢在会议前发表更多讲话来相互示意他们将在正式会议上读什么内容。如果一项政策引起争议，金融市场就会出现剧烈波动，而这一点在黄金市场近两年的运行过程中非常明显，比如在议息会议召开前，金价往往会提前有所反应。其次是意见难以统一。

　　很多货币政策应用性的研究都会得出一个结论，就是有条件的政策规则效果最好。也就是说，如果政策工具与某个央行政策目标相关的经济数据挂鈎，那么它的效果会很好。与其直接宣布设定某个项目的数量和持续时间，美联储更应把它的资产负债表变动与当前某种指标的不足联系起来，以达成美联储的双重使命。

　　而现在的FOMC是不可能对未来可能出现的事件做出预先行动，其结果便是更喜欢为政策项目设定开始与终止日期，并为该项目设定一个固定的数额。面对未来某时刻美联储各成员或领导人对经济产生不同解读的不确定性，政策制订委员会不愿意冒险制订有条件的承诺。因此，美联储机制设置上的缺陷造成了与其动向关系密切的金融市场，例如贵金属市场总是处在左右为难的境地之中。

　　从技术图上看，隔夜行情盘中走势连破下方数个支撑，最终于1592美元附近的季线支撑位反弹。日线MACD指标均线向下形成金叉，下方分布柱体增加，趋势偏空。KDJ指标均线向下放大开口，趋势偏空。RSI指标均线横向运行，趋势震荡。整体指标趋势偏空。从4小时图上看，布林带开口放大，行情侵蚀下轨，趋势对空方有利。并且从指标图可以看出隔夜行情下挫已经突破三角形区间整理，短线具有延续跌势的风险。

　　MACD指标均线穿过0轴向下放大开口，下方分布柱体增加，趋势偏空。KDJ指标均线勾头向上逐步形成收拢，趋势企稳。RSI指标均线勾头向上运行，趋势反弹。指标短线存在反弹风险，中期依旧偏空运行。预计今日行将冲高回落。

　　黄金第三阻力 1635，第二阻力 1625，第一阻力 1615，第一支持 1595，第二支持 1585，第三支持 1575。

　　【黄金操作建议】

　　1. 建议考虑在1590--1592美元区间做多，有效跌破1585美元止损，1610--1612美元区间止盈。

　　2.也可考虑在1620--1622美元区间做空，有效突破1625美元止损，1600--1602美元区间止盈。