破冰点金：8.12黄金分析及操作

　　上周五最高1316.90,最低1304.70,收盘1313,ETF持仓量大量幅仓后首次增仓1.81吨，目前持仓量为911.13吨，全球最大的黄金上市交易基金ETF自去年开始不断减仓抛售，ETF减持黄金持仓量下破前期1320.44吨高点，距最高纪录减少近400多吨黄金，数额巨大，迄今黄金ETF流出量高于过去两年流入总和，世界最大的黄金EFT持仓量下降了近30%.显示黄金在资产配置中的地位已经有所下降，黄金ETF持续流出继续打压黄金的升势，这也加大黄金调整压力，价格将回归理性区域，金价下探1180反弹，上方阻力1338-1348,下方支撑1320-1300.      

　　英国央行周中在其季度通胀报告中给出利率水平前瞻指引，将失业率和利率水平挂钩。英国央行称，MPC以失业率作为前瞻指引的"门槛",失业率降至7.0%前不会加息，只要失业率高于7%,MPC就准备好随时扩大资产购买规模。同时，失业率降至7.0%时不会自动触发加息举措，预计英国失业率在2016前不会低于7.0%.该言论一出令短期英镑走势加剧，而黄金则表现平稳。

　　澳洲联储（RBA）上周二宣布降息25个基点，至2.50%.该联储认为，此次降息决定是合适的，澳元贬值将有助于促进经济恢复平衡。之前市场对澳洲联储的此次降息存在普遍预期，利空兑现后部分前期空头选择获利了结。受此影响，该利率决议令澳元不跌反涨，黄金随之止跌反弹。

　　上周欧元区经济数据异军突起，陷入深度衰退的欧元区虽然目前整体经济还是比较脆弱，但是2013年7月-8月份的经济数据开始显释放出一些积极的信号：反映经济信心的欧元区经济景气指数连续第三个月上升；预测经济复苏信号的欧元区制造业采购经理指数（PMI）出现两年来的首次增长，综合PMI终值为50.5,进入景气区间；失业人口减少了2.4万人，为2011年4月以来的首次降低。

　　德国经济研究所预测，在已经过去的2013年第二季度，欧元区经济将出现六个季度以来的首次增长，增长率为0.1%.预计2013年第三季度的增长率将达到0.2%,第四季度将达到0.3%.德意志银行（伦敦）研发部欧洲经济负责人马克·沃尔认为，欧元区经济恢复增长"近在眼前".市场调查机构Markit经济学家罗布·道布森认为，这些数据加大了欧元区走出史上最长时期衰退的希望。

　　美国商务部（Commerce Department）周五公布的数据显示，美国6月批发库存月率下降0.2%,预期增长0.4%;美国6月批发销售月率增长0.4%,预期增长0.7%.

　　美国经济周期研究所（ECRI）周五表示，美国8月2日止当周领先指标（WLI）上升至131.8,为2010年5月来最高。

　　虽然美国上周初请失业金人数33.3万，不仅好于预期，而且四周的均值降至2007年11月以来最低，表明美国劳动力市场正常复苏势头不变，再加上美联储理事费舍尔表示9月份是FOMC决定开始削减QE的好时机，但是美元汇率置此于不顾，美元指数反而下跌0.3%,凸显了美元内在的极度疲弱，给予了黄金多头短线做多的时机。

　　因周五公布的美国经济数据低于预期，同时稍早公布的中国CPI及PPI数据符合预期，令市场押注中国黄金需求将出现增长，黄金价格在1310美元水平横盘整理。然而，当前限制黄金涨幅的幕后推手是美联储货币政策的不确定性，本周已有多位美联储官员现身说法，并对9月缩减购债规模持开放态度。

　　上周两大新闻回顾，一、美联储多位官员集体发话，认为9月份退出QE3的概率大；二、欧洲的经济数据数据持续改善引起各界关注。多位美联储官员在上周先后发表讲话，表达了当局可能在今年晚些时候启动量化宽松政策（QE）退出的意向。尽管上周美联储官员集体唱多美元指数，但美元指数还是狂跌不止，官员放话越多，美元跌幅越大。

　　据达拉斯联储银行总裁费希尔 8日透露，他和埃文斯等几位决策者已经就何时开始退出达成一致--9月份的例会将是当局最有可能采取行动的时机。对于多位决策官员不约而同发出同样的信号，在美联储内部颇为资深的费希尔8日在接受采访时说："这就好比听到一首不同声部的合唱，但其实大家唱的都是同一首歌。"不过费希尔最后也说："我们还要继续观察今后经济数据发展，特别是从现在到9月份我们下次开会前这段时间。"接下来几周内，美国还将发布一份关键的月度非农就业报告，后者一直是美联储决策的重要依据之一。

　　今年黄金遭遇13年来首次年度下跌，因投资者担忧美联储可能提早缩减购债规模，纷纷撤离黄金市场。继4月及5月黄金大跌13%后，6月金价再度跌至34个月低点。因美联储多位官员表示扩大购债规模可能会对经济造成极大的风险，暗示美联储可能提早缩减购债，这增加黄金下行的风险。达拉斯联储（Dallas Fed）主席费舍尔（Richard Fisher）周一（8月5日）表示，鉴于上个月失业率有所下降，美联储缩减其购债规模的可能性有所增加。费舍尔认为今年秋季是缩减购债规模的最佳时期。

　　黄金价格在6月份的第二次大幅下跌主要原因：美联储主席伯南克在5月份提出退出QE,直到6、7月份美联储的议息会议之后的表态；二是美国经济数据表现普遍不错，对黄金构成较大压力。目前市场已经将焦点投向美联储9月会议是否削减购债规模。接下来任何有关美国就业市场和通胀环境的数据，都将掀起轩然大波。8月12-8月16号风险事件重要性亦相对较有限，除去美国方面的常规陆续公布外，最令市场关注则为英国伦敦高英国央行公布7月货币政策委员会会议记录和该央行公布的会议纪要，重点关注一系列美国经济数据-零售、初请，房市以及消费信心数据，若实际值表现强劲，将加大市场对美联储最早将在9月份缩减QE的预期。对于美国方面，亚特兰大联储主席洛克哈特在亚特兰大就经济前景发表演讲，市场对于这点也会关注，由于美国QE问题无疑牵动着全球。因此美国任何官员的讲话都有可能多少提到这个问题。这无疑可能触动投资伙伴的'敏感神经'.

　　QE是双刃剑，能撬动投资消费，也能引入若干风险。它扭曲了资产市场价格信号，造成部分投资错配，长时间维系下去，将威胁到整个金融系统。因此，QE不可长久，早晚必要退出。在QE诸多风险中，最大的风险，就是QE能否平稳退出。如果退出进程超出市场承受能力，可能造成股市债市崩盘，一发不可收，复苏功亏一篑。目前，美联储的基本思想是，如果经济数据变好，就倾向于尽快削减QE;如果经济数据变差，就倾向于维持QE.因此，"好数据"与"削减QE"相伴相生，好数据有利于投资，削减QE不利于投资，构成平衡；"坏数据"与"维持QE"同进同退，坏数据不利于投资，维持QE有利于投资，构成平衡。

　　7月31日公布的FOMC声明没有提及缩减QE规模的计划，没有下调6.5%的失业率加息门槛。FOMC声明保持零利率和每月购债850亿美元不变，认为通胀水平持续低于2%的目标可能带来风险，利率将维持在"极低水平"直到失业率为6.5%.整体来看，美联储的政策符合市场预期，短期对金价走势影响有限。