上海千石：欧元汇率大幅回落 暂不研判趋势反转

　　上周五，意大利统计局公布了8月进出口贸易情况，从7月的顺差18亿欧元转为逆差32.6亿欧元，在整个欧元区8月出现贸易逆差和汇率不断走高的大背景下，该数据并没有引起投资者的过多关注。另外欧洲统计局公布了9月消费者物价水平，CPI从此前的1.6%上升至1.8%，由于该数值恰好与此前欧盟委员会发布的经济预期报告中所提及的数值吻合，投资者普遍认为欧洲经济复苏在乐观的环境中进行。但是，上周末欧元汇率出现的大幅回调，击穿1.40整数位以后，继续下探，本次的上升浪可能就此宣告结束，但由于美联储的宽松货币政策有望兑现，继续向下破位的可能性不大，中期来看，1.37-1.38为强有力的支撑。

　　上海黄金方面：Au(T+D) 开盘报294.88元/克，盘中高点和低点分别为295.59元/克和293.80元/克，收盘报294.93元/克，涨幅0.23%。

　　昨日市场综述

　　上周五，意大利统计局公布了8月进出口贸易情况，从7月的顺差18亿欧元转为逆差32.6亿欧元，在整个欧元区8月出现贸易逆差和汇率不断走高的大背景下，该数据并没有引起投资者的过多关注。另外欧洲统计局公布了9月消费者物价水平，CPI从此前的1.6%上升至1.8%，由于该数值恰好与此前欧盟委员会发布的经济预期报告中所提及的数值吻合，投资者普遍认为欧洲经济复苏在乐观的环境中进行。但是，上周末欧元汇率出现的大幅回调，击穿1.40整数位以后，继续下探，本次的上升浪可能就此宣告结束，但由于美联储的宽松货币政策有望兑现，继续向下破位的可能性不大，中期来看，1.37-1.38为强有力的支撑。

　　经济解读

　　上周五的欧元汇率冲高回落及今日早盘的逐级下跌正式宣布本轮汇率从1.36至1.41的上升浪已经结束，但是中期趋势暂不明朗仍待进一步探明，短期内将宽幅震荡。

　　此前，我们一再强调，关于欧元汇率的强势上升和美元指数的颓势表现核心要素在于美联储和欧央行在货币政策方面的态度。上周五，美联储主席伯南克在联储会议上称，眼下的美国经济走势如果难以改变，美联储有必要推出新一轮的宽松货币政策。受此消息影响，此前市场对美联储预期有望在11月份实现。利空出尽的美元触底反弹，迅速从76.5以下一路走高，反之欧元则是应声下跌。由于市场后期再难以寻觅对美元有重大利空的消息，且美元此轮下跌幅度较大，短期之内欧元将难以重拾涨势，后期将以宽幅震荡为主。

　　相比较而言，欧央行的也再次对欧元的货币政策表态，并且央行行长特里谢发言说，关于汇率，过度波动和无序的汇率变动一直对经济和金融的稳定产生不利影响。当被问及关于弱势美元和人民币拒绝大幅升值的问题时，特里谢称，这是各国央行对自身货币政策的自由，货币汇率原本就应该是灵活的；且人民币汇率从6月份就已经开始逐步升值，这一点得到普遍认可。结合此前特里谢在各种场合的表态，他总体支持央行在货币政策及汇率方面应持有主动权，但类似的汇率干预或调控应该是双边或者多边行为，而不能是单边行为，否则将会引发一些列的贸易矛盾。

　　另一方面，上周五公布的欧洲宏观经济数据整体维持乐观态势，欧元区9月消费者物价指数环比8月上涨0.2%，相比去年同期提高了1.8%。这显示欧元区9月的物价水平仍然处于较为温和的水平，相比较8月同比上升1.6%，这说明短期内物价下降的可能性明显减小，结合9月欧央行发布的经济预测报告中所指定的全年1.8%的目标，9月CPI正符合预期。此前瑞央行在一份研究报告中称，欧元区可能在今年第四季度或明年年初出现通缩压力，这一观点也得到了法国财长的部分认可，从现在的情况看，该压力有所缓解，暂不会促使央行宽松货币。

　　反观汇率波动确实对贸易造成了明显的影响：追溯此前德国的进出口贸易，8月出口同比去年上涨26.8%，保持稳定增长，但环比今年第二季度却出现小幅下滑。上周五，欧元区8月贸易帐数据发布，数据显示经季调后贸易账户从7月的逆差2亿欧元变为逆差14亿欧元。显示出本轮欧元汇率的走强确实给贸易带来了压力。我们认为由于汇率的不断走高，欧洲贸易情况逐渐受到抑制。一系列商业数据显示，欧元汇率在1.40附近是进出口商的“盈亏平衡点”；在过去的一个月中，欧元的涨幅达到1300个基点，大量的贸易商因此利润下滑。

　　欧元区内部经济的强弱情况则显得较为平缓，暂不能对欧元汇率造成趋势性的影响；但反过来，欧元汇率现在已经出现明显的上方压力，投资者可以结合美联储关于宽松货币政策上的口径，灵活建仓。

　　关注 前值 预期

　　2010-10-18 17:00 意大利8月经常帐 低 5.35亿欧元

　　今日操作策略

　　黄金方面，由于近期金价与欧元汇率高度相关，周末也出现明显回落；如果金价继续下挫，将判定进入中期调整，等待新的消息面变化，投资者应观望，逢低建仓的机会还未到。

　　波动区间：1345-1365

　　预计阻力位将在1360/1364/1370 支撑位将在 1350/1346/1342