2014-10-31 10:39:02
2014年10月30日，美联储公开市场委员会宣布缩减完最后的购债规模150亿美元并从11月起结束QE3，国际现货黄金应声下跌。这标志着持续了两年零一个月的QE政策正式退出历史舞台，而后量宽时代的黄金投资将何去何从则成为市场人士关注的问题。
在回答这个问题之前我们先回顾一下历史，美联储经济危机后的三次量化宽松政策。2008年11月至2010年3月美联储开始实施第一轮量化宽松政策，总计购买1.725万亿的美元资产。之后到2010年第一季度美国经济增长率从2009年的-6.7%增至3.9%。从2009年3月到2010年3月，美国股市标准普尔500指数上涨37.14%，道琼斯工业指数同期上涨28.03%。
2010年11月美联储开始推出第二轮量化宽松，截至第二年6月向市场释放6000亿美元的流动性，期间美国标普500指数最大涨幅达到28.3%，2010年的美国第四季度经济增速更是突破了3%。但令人失望的是失业率依然处于9.1%的高位，2011年第二季度的经济增幅也仅为1.3%。
而最近一次的量化宽松政策开始于2012年9月，并在年底追加买债规模。有数据显示危机后的美国通过多次的量化宽松政策总计为市场注入了3.5万亿左右的流动性。因而，近年来美国股市屡创新高，房地产市场持续回暖，劳动力市场状况趋于改善，美国经济逐步走出低谷。
对于投资者来说，QE无论是危机良药还是资产泡沫，在此讨论的意义并不大。而普遍关心的是后量宽时代，金融市场将会发生什么变化。
从目前的市场走势来看，美股牛市还远未结束，年底依然有继续创高的可能。此外，与美股相关的另一项重要参数是美元指数的走势。尽管近期美元指数跌破86，但市场的主流观点依然认为美元中期内仍将继续走强，而美国与世界其他地区的货币政策分化是美元走强的主要原因。
那么，如果美元和美股后市继续冲高，则作为避险资产的黄金依然有下行空间。并且短期来看美国结束QE的决议影响将会继续发酵，并可能令金价出现破位，短期打开新一轮下跌。
由于之前，黄金等非美资产的涨势多来源于美元的相对贬值，因而从长期来看，依然不建议投资者贸然抄底黄金白银等贵金属投资产品。并且近期大宗商品的下跌也在拖累金价。
从技术方面来看，黄金近期的反弹也由于美联储退出QE的原因而回归下行通道。后市黄金价格恐会继续下探年内低点1180-1182美元/盎司附近。甚至下破前低，开启新一轮下行。
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