2015-07-30 13:42:51
先来带大家看一看，美联储昨晚关于加息的说法。
货币政策报告说“In determining how long to maintain this target range the Committee will assess progress--both realized and expected--toward its ob
可以看出，美联储加息的依据就是就业和通胀这两个指标现在出于什么状态，以及未来可能呈现什么趋势这两个情况。
“The labor market continued to improve with solid job gains and declining unemployment.”美国劳动力市场伴随着就业增加和不断下降的失业率这两个指标继续向好的方向改善。
可以看出，美联储对美国就业市场还是非常看好的，这一点应该对于美联储衡量加息已形成不了障碍。
接下来问题出现了，“Inflation continued to run below the Committee's longer-run ob
让我们回到标题说的，为什么美联储关于加息的问题可能会陷入死循环。先让我来带大家看下目前制约美国通胀的两个核心因素：
第一：关于近期原油价格的对通胀的影响
今年3月底之后，国际原油价格自44美元每桶开始一波大反弹，然后5~6月价格处于60美元每桶的相对高位区，在原油价格处于阶段性高位区的时候，美国的通胀情况亦是不容乐观。进入6月底，原油价格开始大幅回落，下跌幅度超过20%。在油价下跌的情况下，这将加剧了美国的低通胀压力，今天已是7月底，七月的通胀情况已基本成为事实，料将在8月公布的7月通胀数据不会太好。如原油价格在近两个月维持在低位区，美国通胀料将继续承压。
能源价格导致美联储加息的死循环：如果美联储加息预期不退，将助推美元指数上涨，美元指数的上涨将制约包含原油在内的基础原材料价格上涨，原油价格如长期处于低位区，将对通胀形成利空影响。但，如果美联储加息预期降低，美元指数可能会下跌或不涨，这在目前国际原油市场处于供需严重失衡的情况下，价格料也难上涨，这个对通胀更不利。
第二：关于美国进口的非能源产品价格
同样是自6月底以来，市场对美联储加息预期增强，美元指数开启一波小反弹，生产消费品的大部分新兴市场国家货比大幅贬值，导致这些国家的产品出口价格大幅下滑，强势美元所带来的美元比较高的购买力和新兴市场出口价格压低了美国的到岸非能源商品价格，这对美国通胀又是当头一棒。假如，未来通胀上不去，美联储加息预期降低，美元走低，推高美国进口商品价格，进而帮助推高美国国内通胀，这将重燃市场的加息预期，进而又对价格形成打压，通胀将再次降低。所以，美联储加息和美国通胀在目前情况下，很难达成一致，形成良性循环。
是不联储加息真的陷入死循环呢，笔者认为总有路径来完成这些过程，其中最主要的几点包含：全球大宗商品和消费品供需得到彻底改善，世界人口的增长率等问题，他们可能会是揭开世界性低通胀迷局的钥匙。
——本文由汇盈研究所首席分析师银中安金独家策划发布，转载望注明出处
